星网管理层正式调整，大规模招标近期或将开启，继续看好商业航天表现

星网管理层正式调整，大规模招标近期或将开启，继续看好商业航天表现 核心观点 ⚫中国星网管理层发生调整，新一轮大规模招标或将开启，随着火箭研发和可回收技术的推进，卫星组网进度有望进一步加快。据经济观察报1月20日报道，中国卫星网络集团有限公司已完成工商信息变更，法定代表人由张冬辰变更为苟坪，总经理由张洪太变更为梁宝俊，并新增梁宝俊、牟相军、高春雷三位董事。根据ITU规则，申报方需在9年内完成申报规模10%的部署，因此2027至2029年将成为我国首批星座计划履约的关键节点，此次管理层调整，也从侧面体现出国家对低轨通信卫星星座建设的高度关注与重视，将推动我国卫星互联网商业化进程加速推进。同时据经济观察报，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程。我们认为卫星需求放量将拉动卫星制造、发射、运营等多个商业航天环节，产业链有望协同发展。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫2025年我国商业航天发射达50次，未来随着政策支持、资本助力和可回收技术的推进，26年有望迎来发射拐点。国家航天局1月20日公布的数据显示，2025年完成商业发射50次，较2024年增加了7次，占2025年宇航发射总数的54%；同时可重复使用运载火箭技术正加速突破中，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，并开展一子级再入返回等核心技术验证。当前我国商业航天即将迈入规模化和商业化发展的新阶段，我们认为随着政策支持、资本加持及更多火箭可回收技术的共同突破，26年有望成为火箭运力及发射次数的拐点，我国低轨星座建设有望充分受益于火箭端瓶颈释放。 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 投资建议与投资标的 商业航天近期调整不改中长期产业趋势，关注大飞机国际化认证进展2026-01-19我国新申请近20万颗卫星轨道资源，凸显加速低轨空间建设的决心2026-01-11长征十二甲虽未完全达到预定目标，多款可回收火箭将继续加速验证和实现突破2025-12-30 ⚫“十五五”已开启，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局今年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注军工企业在民用两机业务和商业航天的广阔发展空间，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工板块投资机会。相关标的： ⚫商 业航 天：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、国博电子(688375，买入)、海格通信(002465，买入)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)、航天动力(600343，未评级)、星图测控(920116，未评级)、成都华微(688709，未评级)、光威复材(300699，买入)等； ⚫大飞机&两机：航发动力(600893，未评级)、中航机载(600372，增持)、航发科技(600391，未评级)、江航装备(688586，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、图南股份(300855，未评级)、航发控制(000738，未评级)、万泽股份(000534，未评级)、中航重机(600765，买入)等； ⚫新 质新 域：七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)等； ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，买入)、国科军工(688543，未评级)等。 目录 核心观点：关注商业航天及国产大飞机..........................................................4 1.1星网管理层进行调整，卫星互联网商业化进程加速......................................................41.22025年商业航天发射达50次，26年有望成为拐点.....................................................41.3继续看好商业航天、商业航空、两机、新质战斗力、军贸等方向.................................5 风险提示........................................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+4.37%，跑赢沪深300.......................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................82.3本周重要公告梳理........................................................................................................9 图表目录 图1：2025年海南商发实施了9次发射.......................................................................................4图2：本周国防军工(申万)指数跑赢沪深300指数........................................................................6图3：本周申万一级子行业中国防军工涨幅位于前列....................................................................6 表1：本周大盘及军工指数有所分化.............................................................................................6表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表3：军工行业一周内国内重点新闻.............................................................................................8表4：军工行业一周内国外重点新闻.............................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 核心观点：关注商业航天及国产大飞机 1.1星网管理层进行调整，卫星互联网商业化进程加速 据经济观察报1月20日报道，中国卫星网络集团有限公司已完成工商信息变更，法定代表人由张冬辰变更为苟坪，总经理由张洪太变更为梁宝俊，新增梁宝俊、牟相军、高春雷三位董事。实际上，这次管理层调整在2025年6月就已开始酝酿，最终在2026年初完成全面交接。新任管理层面临的首要任务，就是加速推进GW星座建设，这一宏大计划需要强有力的执行团队来推进。同时经济观察报从中国星网获悉，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程。 从战略部署到需求放量，卫星组网进程有望提速。中国星网管理层的此次变动并非简单的人事调整，而是围绕星座履约目标进行的重要战略部署。根据ITU规则，申报方需在9年内完成申报规模10%的部署，因此，2027年至2029年将成为我国首批星座计划履约的关键节点，任务紧迫且意义重大。而此次管理层调整正是基于低轨星座规模化部署的核心需求，将推动我国卫星互联网商业化进程加速推进。与此同时，新一轮大规模招标的启动也意味着中国星网即将进入批量化发射阶段，卫星需求放量将拉动卫星制造、发射、运营等多个商业航天环节，推动民营航天企业的发展。展望未来，随着民营力量的加入以及火箭可回收技术的不断推进，卫星组网进度有望进一步加快。 1.22025年商业航天发射达50次，26年有望成为拐点 国家航天局1月20日公布的数据显示，2025年，我国商业航天保持快速发展。全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%。其中，商业运载火箭发射25次；海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射，建成以来累计完成10次发射；其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占比我国全年入轨卫星总数84%。可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，开展一子级再入返回等核心技术验证。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。商业航天保持快速发展，可回收技术加速突破。国家航天局的数据表明，近年来我国商业航天产业高速增长，正迎来规模爆发和技术突破的双重拐点。从发射规模来看，2024年完成商业发射43次，2025年则达到50次，航天发射节奏明显加快；从发射结构来看，2025年我国商业航天发射次数占宇航发射总数的一半以上，其中商业运载火箭发射25次，民营力量在火箭发射、卫星 制造等环节的参与度持续提升；从技术突破来看，当前多型可重复使用火箭已进入技术验证的关键阶段，可回收技术的突破将进一步降低发射成本，推动商业航天的规模化、商业化发展。我们认为随着政策支持、资本加持及可回收技术的不断突破，26年有望成为火箭运力及发射次数的拐点，我国低轨星座建设有望充分受益于火箭端瓶颈释放。 1.3继续看好商业航天、商业航空、两机、新质战斗力、军贸等方向 “十五五”已开启，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局今年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力