LPG周报：进口成本高位，低库存带动LPG强势

LPG周报2026年1月25日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 国内液化气市场整体价格重心下移，并呈现“南弱北稳”的区域分化走势。国际市场仍延续窄幅上涨趋势。供应端中东货供应依然有限，卖家仍存惜售情绪，而市场整体需求依然坚挺，供需紧张格局支撑价格上行。液化气炼厂供应量增多，但进口到船量下降，整体供应水平收窄。下游消费量中，烯烃碳四、丁烷化工、燃烧消费量均有增加，丙烷化工下降明显，整体消费水平收窄。供需双降下，供应降幅高于需求，供需平衡表现仍为供小于求，对价格走势存支撑。 逻辑与观点 本周LPG表现依旧强势，周中价格上移，相对原油走势较强，主要得益于进口成本支撑。中东地区地缘反复，货源紧张，进口成本居高不下。从基本面角度看，目前正处于全球需求旺季，且地缘问题频发，供给担忧持续存在，导致进口价高。国内收高进口价格影响，进口量减少，库存快速去化，支撑盘面价格走高。后市需要注意需求端变化引起的负反馈，一是民用端即将旺季转淡季；二是PDH长期亏损，装置降负预期升温。整体看，LPG短期仍能偏强运行，但向上空间有限，建议观望为主，中长期逢高试空。 风险提示 贸易战有新增突发情况； 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①CP价格坚挺，支撑进口成本。②冬季民用旺需，民用需求端存支撑。③进口量减少，港口快速去库。④伊朗地缘阶段性发酵。 ①下游化工需求较差，PDH亏损严重，开工率下行。②全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难维持。③仓单压力仍存。 LPG基本面 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 LPG运费 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/1/23 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：