市场动态
- 上游货权基本转移至加工厂及贸易商，枣园处于冬季休眠状态，收购主体较分散，以内地沧州客商为主，传统大厂收购量偏少。
- 下游沧州市场到货量较多，以新货为主，等外较多，成交价小幅下调；广州市场到货量多，供应充裕，成交一般，以少量多次备货为主。
- 春节备货持续，成交量增加，走货放快，旺季需求回暖对盘面有提振作用。
基本面分析
- 下游市场到货持续上量，秋冬季节性消费旺季持续，成交量增加，属于季节性消费增量。
- 上游产区气温下降，枣树处于冬休状态，红枣货权基本转移至加工厂及贸易商。
- 今年红枣总体质量较好，仓单出成率高，但前期收购成本低于盘面价，加工厂套保难度增加。
- 库存方面，样本现货库存环比回落，同比增加，供应上处于较宽松状态。
- 盘面触底反弹，消费走货量尚可，但盘面走势仍较弱，继续关注春节节前备货力度。
总结
- 观点：震荡，投资客户震荡思路操作；下游客商随用随采，加工厂收购原料盘面择机保值。
- 核心逻辑：
- 秋下游消费回暖
- 新季枣减产，但集中供应期供应宽松
- 仓单成本与盘面倒挂
上游产区情况
- 上游红枣收购结束，大部分货权转移至加工厂及贸易商手中，少量货源农户装箱存储。
下游销区情况
- 沧州市场货场本周到货增加，市场成交价稳定，成交放量，目前成交新枣为主。
- 广州市场到货量不等，按需拿货为主，成交量增加。
郑枣期现基差分析
- 阿拉尔灰枣一级与郑枣期价基差走强。
- 样本点物理库存在14068吨，环比减少，同比增加，下游渠道采取“随买随卖”的低库存策略。
- 距离全国物流网络停运仅剩十余天，建议密切关注节前最后阶段的备货力度。
- 仓单数量3298张，有效预报431张，合计3729张，折合18645吨。
- 2025年11月份红枣出口量3537566千克，出口金额53004642元，出口均价14983.36元/吨，出口量环比增加，同比减少。
- 1-11月份累计出口29291188千克，累计同比减少。
总结
- 观点：震荡，投资客户震荡思路操作；下游客商随用随采，加工厂收购原料盘面择机保值。
