橡胶周报：BR异军突起，产业悲观气氛正在消散

核心要点及策略

• 产业悲观气氛消散：BR异军突起，市场情绪好转。
• 原料表现：RU估值合理，NR基差强势，BR受成本支撑偏强。
• 供应端：
  • 天然橡胶：泰国产量季节性低点，但受灾害影响减产；2025年进口同比增18%。
  • 合成胶：丁苯和顺丁供应稳定，丁二烯港库周内大幅下降。
• 需求端：半钢开工受外贸订单支撑，但后续消费预计季节性下降，12月轮胎出口环增1.7万吨。
• 库存：社库环增1.7万吨，深色胶增1.5万吨；合成胶库存高位，丁二烯库存快速消耗。
• 利润：天然橡胶利润修复，泰标胶仍亏损。
• 关注点：东南亚橡胶产量变化，丁二烯进口压力。

数据图表追踪

• RU估值：合理。
• NR基差：强势。
• 顺丁胶基差：数据未详细展开。
• 供应端数据：泰国产量、进口量、合成胶供应。
• 需求端数据：开工率、轮胎出口。
• 库存数据：社库、合成胶库存、丁二烯港库。

研究结论

• 市场情绪好转：BR表现强势，产业悲观情绪缓解。
• 供需平衡：供应端稳定，需求季节性下降，库存增库放缓。
• 成本支撑：BR受成本带动表现较强。
• 风险提示：泰国洪水减产影响需持续观察，丁二烯进口压力。