农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆主力合约震荡。现货方面交投平稳。国产大豆本周中储粮举行双向竞价专场，计划竞价拍卖数量3.3万吨，全部成交，成交低价为3950元/吨，成交均价为3950元/吨，溢价为零。溢价程度不如前期表现。持续关注政策端和现货端的指引。 【大豆&豆】 美豆油期货受生物燃料政策预期影响大涨，美豆亦受影响，延续底部偏强震荡趋势。今日连粕主力合约M2605减仓上涨1.50%。南美丰产预期重回主要交易逻辑，但新季巴西大豆收割进度偏慢。后续一方面要持续关注巴西大豆的收获情况，一般来说2月底开始大范围收获，届时美豆/连粕压力或加大。另一方面随着中加关系的改善，后续加菜籽及菜粕的进口或对国内豆粕价格形成冲击。 【豆油&棕榈油】 美国全年E15、小型炼油厂修正案被纳入预算法案，预计将在本月获得通过的两党预算法案将扩大以玉米为原料的乙醇市场并限制小型炼油厂的豁免。限制小型炼油厂的豁免会利于可再生燃料总需求坚挺，利于原料需求坚挺。近两周美国生物燃料市场政策对原料的需求均是利多的，RIN价格继续上涨，也带动美豆油走强。我们预计26/27市场年度美国生物质燃料总体需求是同比增加的，增量较为可观，美豆油边际需求会改善，也利于增加美国大豆压榨，如果中国继续采购美国大豆，那么美豆呈现同比去库概率大，预计美豆和美豆油会震荡偏强。印尼方面本周二撤销了一些企业的经营许可，其中涉及种植园，因企业违反环保法规，导致苏门答腊岛北部发生洪灾。随着印尼没收非法种植园，话语权增强之后，政策方面对棕榈油价格的影响权重增强，并且评估难度也增强，注意棕榈油政策带来的波动风险，谨慎观察印尼政策方面的导向。马来西亚棕榈油短期高频数据显示出口环比增加，产量方面环比下降，边际上利于马来西亚供需结构比之前改善，后续持续关注实际的表现。 【菜箱&菜油】 国内菜系今日均上涨，中加经贸关系缓和对盘面的短期冲击几乎消化殆尽，因菜正处消费淡季，国内菜油需求稳定，菜系短期波动或更多以跟随板块为主。本次中加经贸商后，加拿大总理办公室的公告中并未提及菜油政策，加之美国生物燃料政策或于3月明朗化，外盘油脂对植物油板块的提振是显著的，国内菜油及加拿大菜油或受到利好提振。国内进口澳籽尚未压榨，菜系下游库存保持低位水平，近端供应预期保持紧张状态，关注商务部对加籽贸易的官方声明及政策细节，以评估贸易流变化对5月份前供给端的影响。综合来看，预计菜系价格波动重心短期将小幅抬升，但后续进口政策影响下莱粕反弹空间预计有限。 【玉米】 东北及北港玉米现货价格稳中偏强，部分东北深加工企业收购价提升。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为878车，继续保持较高水平，山东深加工企业以调降玉米收购价为主。农业农村部副部长张兴旺在国新办新闻发布会上表示，2025年粮食增产主要来自东北三省、内蒙古和新疆，从品种上看，增量主要是玉米。总体上今年玉米供应相对充足。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货以震荡为主，注意风险。 【生猪】 生猪期货在连续三个交易日下跌后今日小幅反弹，现货方面整体小幅下调，部分南方省份跌幅较大。本周一开始的生猪盘面大跌意味着近期生猪期货价格的阶段性反弹或告一段落。总体来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。 【鸡蛋】 鸡蛋期货大幅增仓上涨，近月合约领涨盘面并创新高。现货方面全国大部省份价格上涨，河北报价上调5元。另外，整体商品市场情绪今日表现亢奋。中长期来看行业基本面逐步改善，行业在产蛋鸡存栏下降趋势不变，中长期仍然维持逢低做多思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。