经济学-数据反应2017年7月21日深夜举行印尼银行维持利率不变印尼银行（BI）维持政策不变，与汇丰银行和共识预期一致。尽管央行预计第二季度经济增长将有所改善，但与6月份会议中较为乐观的前景相比，它指出了下行风险是由于消费和出口增长低于预期。尽管总体通货膨胀率仍处于上升状态，并且处于通货膨胀率目标的上半部分，但近期的价格动能主要是由电力补贴削减所驱动。直到最近，食品价格仍然令人吃惊地低迷，低于趋势的增长降低了出现需求拉动价格压力的风险。我们预测政策利率将保持不变，但是BI可能会回到宽松的偏见中。事实* BI维持7天建议零售价不变为4.75％。距离7天RRP设置为±75bps的政策走廊同样未受影响。 FASBI（即银行将多余资金存入中央银行的隔夜利率）保持在4.00％，而回购利率（即银行通过BI从抵押品借入的利率）保持在5.50％。*彭博社（Bloomberg）调查的所有19位经济学家都预言了这一停顿，汇丰银行也是如此。*印尼央行重申2017年GDP预测为5.0-5.4％（汇丰银行：5.2％）。在声明中，BI表示与先前的估计相比，其消费和出口增长均较弱，但预计投资增长将更为强劲。同时，通货膨胀压力预计将比以前预期的要弱。含义有关7月货币政策决定的最大惊喜是时机。 BI宣布其决定是在雅加达时间晚上10:50（香港时间11:50），而近年来的平均发布时间是下午4:26。总体而言，中央银行的信息是相当一致的。 BI的立场保持中立，并且认为没有必要收紧政策。毕竟，即使2H17的基数波动意味着我们要等到2018年整体CPI不会持续下降（根据汇丰银行的估算），通货膨胀率仍有望从当前水平（6月同比增长4.4％）放缓。在接下来的几个月中，数据将显示出更完整的经济情况。预计第二季度GDP将于8月的第一周发布（BI预计将从第一季度的5.0％增至5.1％），而7月的CPI数据（8月1日）应反映自由化的900-VA电价的影响。尽管我们预计在预测范围内不会对政策做出任何改变，但我们看到BI最终将返回到缓解偏差的风险（请参阅：印尼央行观察：展望2018年7月20日）。毕竟，正如中央银行在今天的评论中所暗示的那样，增长仍然是次潜能，尤其是消费。在以下网址查看汇丰银行全球研究部：http：//www.research.hsbc.com报告发行人香港上海汇丰银行有限公司披露与免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读约瑟夫·因卡塔特拉经济学家香港上海汇丰银行有限公司+852 2822 4687 经济学-数据反应深夜举行2017年7月21日2也就是说，明年将通货膨胀率目标从目前的3-5％下调至2.5-4.5％，将会限制央行的灵活性。很大程度上取决于食品价格，食品价格最近一直非常低迷，但历史上一直很不稳定。令人鼓舞的是，我们认为，最近的行政措施，例如加强对食品批发价格的监控，以及确保当地食品储备充足的政策，有助于在Idul Fitri节（Eid）期间控制食品价格。中期粮食价格前景将部分取决于政府能否继续进行供给侧改革，以改善物流和分配，同时实现基础设施预算（今年开端支出相对疲软）。这些考虑因素将成为判断BI未来是否还有进一步降息空间的关键，尤其是在央行于2018年开始降低通胀目标的情况下。 经济学-数据反应深夜举行2017年7月21日披露附录分析师认证以下对本文件负主要责任的分析师确认，本文所表达的意见，观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的一部分或与本研究报告中包含的特定建议或观点直接或间接相关：Joseph Incalcaterra本文件已由汇丰银行研究部准备并分发，仅供汇丰银行客户使用，不得通过媒体或其他方式发布给他人。本文档不提供个性化的投资建议，并且不应解释为要约或要约的购买或出售任何证券或参与任何交易策略的要约。本文档中包含的信息被认为是可靠的，但我们不保证其完整性或准确性。本文所表达的任何观点如有更改，恕不另行通知。汇丰银行可以在本协议中讨论的任何金融工具中担任本金，主要交易或做市商。汇丰及其附属机构将不时以委托人或代理人的身份向客户买卖HSBC Research所涵盖公司的证券/工具（包括衍生工具）。分析师的薪酬部分参考了汇丰银行的盈利能力，其中包括投资银行业务的收入。汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行业务和研究业务之间建立了Wall Wall程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。1 该报告的日期为2017年7月21日。2 本报告中包含的所有市场数据的日期均为2017年7月21日，除非报告中指定了其他日期和/或特定的时间。3 汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行，主要交易和研究业务之间建立了信息壁垒程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。4 您不得出于以下目的使用本文档中的任何数据作为参考：（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具下的应付利息或其他应付款，（ii）确定价格金融工具可以买卖，交易或赎回的价值，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具的绩效。3 经济学-数据反应深夜举行2017年7月21日4免责声明截至2017年7月13日的法人实体“ UAE”汇丰银行中东有限公司，迪拜； “ HK”香港上海汇丰银行有限公司； “ TW”汇丰证券（台湾）有限公司； 「CA」指汇丰证券（加拿大）有限公司；汇丰银行巴黎分行；法国汇丰银行；杜塞尔多夫“ DE”汇丰银行Trinkaus＆Burkhardt AG； 000汇丰银行（RR），莫斯科；孟买的“ IN”汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司； “ JP”汇丰证券（日本）有限公司，东京； “ EG”汇丰银行埃及埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔分行；约翰内斯堡汇丰证券（南非）（私人）有限公司；汇丰银行，伦敦，马德里，米兰，斯德哥尔摩，特拉维夫；纽约的“美国”汇丰证券（美国）有限公司；伊斯坦布尔汇丰银行（HSBC）汇丰银行墨西哥分行，西班牙汇丰银行，Grupo Financiero汇丰银行；澳大利亚汇丰银行有限公司；汇丰银行阿根廷有限公司；汇丰沙特阿拉伯有限公司；在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行；香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行； PT Bank HSBC Indonesia报告发行人香港上海汇丰银行有限公司香港特别行政区皇后大道中1号19楼电话：+852 2843 9111传真：+852 2801 4138网站：www.research.hsbc.com香港上海汇丰银行有限公司（“ HSBC”）已发布了该研究材料。香港上海汇丰银行有限公司受香港金融管理局监管。该材料由汇丰银行有限公司在英国发行。在澳大利亚，本出版物已由香港上海汇丰银行有限公司（ABN 65 117 925 970，AFSL 301737）分发，以获取其“批发”客户的一般信息（定义见2001年《公司法》）。在分发给零售客户的情况下，本研究由澳大利亚汇丰银行有限公司（ABN 48 006 434 162，AFSL号232595）分发。这些各自的实体不表示本文档中提到的产品或服务可用于澳大利亚的人，或必然适合任何特定的人或根据当地法律适用。没有考虑任何接收者的特定投资目标，财务状况或特定需求。本出版物由在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行在新西兰发行。该材料由汇丰证券（日本）有限公司在日本发行。 汇丰证券（美国）有限公司 对其非美国外国分支机构编写的本研究报告的内容承担责任。 所有接收和/或访问此报告并打算以本文讨论的任何证券进行交易的美国人均应与汇丰证券（美国）有限公司进行交易。 在美国，而不是在其非美国境外分支机构（本报告的发布者）中。 在韩国，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行（“ HBAP SLS”）或香港上海汇丰银行有限公司首尔分行（“ HBAP SEL”）发行，以获取专业投资者的一般信息。 《金融投资服务和资本市场法》（“ FSCMA”）第9条中的规定。 本出版物并非FSCMA中定义的招股说明书。 不得出于任何目的进一步全部或部分分发。 HBAP SLS和HBAP SEL均受韩国金融服务委员会和韩国金融监督服务局监管。在新加坡，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司发行，以供机构投资者或《证券与期货法》（第289章）（“ SFA”）第274和304节中指定的其他人员参考。根据SFA第275和305节规定的条件获得认可的投资者和其他人士。 本出版物不是SFA中定义的招股说明书。 不得出于任何目的进一步全部或部分分发。 香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行受新加坡金融管理局监管。 对于因本报告引起的或与本报告有关的任何问题，新加坡的收件人应与“香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行”的代表联系。 在英国，该材料只能分发给机构和专业客户，不适用于私人客户。 不得将其直接或间接分发或传递给任何其他人。 墨西哥汇丰银行一种。，Grupo Financiero Grupo Financiero银行，Instituciónde BancaMúltiple银行是由美国国家农业和商业银行（CNBV）授权和监管的。它所包含的任何建议均适用于向其分发的专业投资者。 该材料不是，也不应解释为出售要约或诱使购买或认购任何投资的要约。 汇丰银行已根据从其认为可靠的来源获得的信息建立了此文件，但尚未进行独立验证；汇丰银行不做任何保证，陈述或担保，并且对其准确性或完整性不承担任何责任。 意见表达仅适用于汇丰银行，如有更改，恕不另行通知。 研究分析师会不时对相关发行人进行实地考察。 汇丰（HSBC）的政策禁止研究分析师接受来自发行人此类访问的旅行费用的付款或报销。 读者必须自行决定是否投资。 汇丰银行及其关联公司和/或其管理人员，董事和雇员可能在本文件（或任何相关投资）中提及的任何证券中均拥有仓位，并可能不时添加或处置任何此类证券（或投资）。汇丰及其附属机构可以充当做市商或承担本文件中讨论的任何公司的证券（或相关投资）的承销承诺，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，并且也可以履行或履行寻求为这些公司提供银行服务或包销服务。 出于任何目的，不得进一步分发此材料的全部或部分。 没有考虑任何接收者的特定投资目标，财务状况或特定需求。 （070905）。在加拿大，本文件已由汇丰证券（加拿大）有限公司（IIROC成员）和/或其分支机构分发。在任何情况下，此处包含的信息在任何情况下均不得解释为加拿大任何省份或地区的投资建议，也不适合接收者的需求。加拿大的任何证券委员会或类似的监管机构均未审查或以任何方式对这些材料，此处包含的信息或此处所述的证券的优缺点进行审查，并且作出任何相反的陈述均属犯罪。如果您是HSBC私人银行（“ PB”）客户，且已获得适用的HSBC法人机构批准接收相关研究出版物，则您有资格获得此出版物。为了有资格接收此类出版物，您必须同意适用的汇丰银行实体的条款和条件（“ KRC条款”）才能访问KRC，以及该汇丰实体通过其提供的任何其他互联网银行服务的条款和条件。您将使用KRC访问研究出版物。本出版物的发行是您已同意KRC条款的汇丰实体的唯一责任。如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物必须严格遵守KRC条款，该条款可在https://research.privatebank.hsbc.com/上找到-我们也请您注意其中重要说明部分中的规定。©版权所有2017，香港上海汇丰银行有限公司，保留所有权