利安隆与润英联签署战略合作马来基地奠基看好公司未来迈入全球化

抗老化助剂：抗老化助剂”反内卷”，马来基地助力新成长**26年1月19日，马来基地已举办奠基仪式，一期项目预计27Q1交付使用。 1）2025年12月15日，公司发布涨价函，拟对抗氧化剂产品调价10%。 此前，12月2日，公司拟对光稳定剂调价10%。 2）2024年公司抗氧剂毛 利安隆：与润英联签署战略合作、马来基地奠基，看好公司未来迈入全球化 抗老化助剂：抗老化助剂”反内卷”，马来基地助力新成长**26年1月19日，马来基地已举办奠基仪式，一期项目预计27Q1交付使用。 1）2025年12月15日，公司发布涨价函，拟对抗氧化剂产品调价10%。 此前，12月2日，公司拟对光稳定剂调价10%。 2）2024年公司抗氧剂毛利率19.4%（yoy+2.3个pct），较同行高近15个pct。 3）2024年公司光稳定剂毛利率33.2%（yoy+1.3个pct），较同行高出15个pct以上 润滑油添加剂：与润英联战略合作，看好康泰项目放量**26年1月20 日，利安隆与润英联签订战略合作框架协议，将充分整合润英联的全球配方开发的技术优势以及利安隆持续拓展的单剂研发和制造优势。 1）2023年康泰二期5万吨单剂投产，2025年1月3万吨单剂技改投产，公司润滑油添加剂产能达到13.3万吨，2025年进入放量期；公司客户开拓顺利，进入国际油公司如壳牌、国际添加剂公司如四大、中石油、中石化等供应链2）25H1润滑油添加剂毛利率13.5%，yoy+5.5个pct 小核酸药等第三曲线业务空间广阔1）子公司奥瑞芙聚焦修饰核苷GalNAc、亚磷酰胺单体、合成载体、递送载体等小核酸药物原料，并建有6 吨核酸单体中试车间，2024年开发客户近90家2）小核酸制造成本较高，占终端销售额20%，且国内在单体生产和固相合成具备优势，公司有望受益 AI产业链爆发，有望带动抗老化助剂需求1）数据中心：电力与通讯传输所用的线缆、光纤、连接器，添加抗老化助剂能耐高温；冷却系统中，各类塑料、 粘合剂、密封料与冷却液长期接触，特种抗老化助剂能防止腐蚀、溶胀、老化等2）机器人：涉及的高分子材料PA、PEEK、PC及合金等需添加抗老化助剂 盈利预测与估值：预计公司2025/2026年归母净利润分别5.5/6.7亿元，对应PE分别为17/14倍，低于同行，维持”买入”评级。 风险提示：下游需求低于预期、主要原材料价格波动、汇率波动、全球贸易摩擦加剧、出海低于预期等。