今日早评

2026年01月22日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2215元/吨，上升17元/吨；国内甲醇周产能利用率91.11%，环比-0.31%；山西中信20万 吨/年 甲 醇 装 置 预 期 本 周 检 修 结 束 ； 下 游 总 产 能 利 用 率72.2%，周下降1.85%；甲醇港口样本库存145.75万吨，周上升2.22万吨；中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，周降1.25万吨，样本企业订单待发23.83万吨，周微增0.05万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，本周甲醇港口库存略有积累，江苏沿江主流库区提货良好。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差稍强，商谈成交一般。甲醇港口库存高位上升，现货市场表现一般，预计短期震荡略偏强。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-白银】最新调查显示，多数经济学家预计，美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动。这一判断较上月出现明显转向，当时多数受访者仍预计3月前至少会降息一次。不过，多数经济学家仍预计今年晚些时候将至少出现两次降息。评：降息预期有所推后，这将打击白银的做多热情，白银长期依然看多，但是短期进一步上涨动能有限，关注黄金、白银相互影响。 电话：400-822-1758 【短评-生猪】据农业农村部监测，1月21日“农产品批发价格200指数”为130.13，“菜篮子”产品批发价格指数为133.02，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.50元/公斤，比前一日上升0.2%；鸡蛋8.20元/公斤，比前一日上升0.9%。评：昨日全国生猪价格偏弱调整，养殖端出栏恢复，屠宰企业收购显谨慎，短线价格难以持续走高，仍区间内频繁震荡。现货价格延续下跌后，北方市场有止跌企稳迹象，南方仍延续弱势下跌。操作建议观望，等待企稳。重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为892428吨，较上月同期出口的821442吨增加8.64%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.49%，出油率环比上月同期增加0.08%，产量环比上月同期减少16.06%。评：马棕出口增加及产量下滑对棕榈油价格形成较强的底部支撑，而印尼方面撤销28家公司的许可证，更是加剧市场对未来国际棕榈油供应的担忧，期价大幅上涨。短期棕榈油维持“弱现实强预期”，操作上短多持有。 【短评-豆粕】据Mysteel统计1月21日，国内豆粕现货市场价格稳中偏弱，其中天津市场3160元/吨，持稳，山东市场3080元/吨，持稳，江苏市场3050元/吨，跌10元/吨，广东市场3060元/吨，跌10元/吨。评：现货方面，油厂挺价心态仍存，但需求端有所分化：部分地区受降雪天气影响，物流受阻导致提货量下滑，而整体供应因油厂开机率回升保持充足。中国采购美豆已完成以及南美大豆丰产预期持续，一季度供应整体宽松，养殖需求偏弱压制，继续制约现货价格走势。短线豆粕缺乏方向性，建议观望，关注下方支撑位。 【短评-铁矿石】01月12日-01月18日中国47港铁矿石到港总量2897.7万吨，环比减少117.3万吨；中国45港铁矿石到港总量2659.7万吨，环比减少260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比减少26.3万吨。评：综合来看，近期铁矿供需结构环比转弱，宏观及产业利多预期逐渐降温，矿价高位回落。考虑到成材强势难以持续，以及年末钢厂季节性减产对铁矿的压制作用，预计矿价仍有回调空间。 【短评-焦煤】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-65元/吨；山西准一级焦平均盈利-53元/吨，山东准一级焦平均盈利-7元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元/吨。评：春节渐近下游冬储力度逐渐加大，且后续煤矿供应也将因假期到来而逐步减少，焦煤基本面将延续边际改善，现货仍有上涨动力，但盘面受到板块其他品种影响，短期预计震荡运行。 【短评-螺纹钢】1月21日，国内钢材市场小幅震荡偏弱运行，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2930元/吨。中天钢铁上调1月下旬高线、盘螺价格50元/吨，沙钢、永钢持稳。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3317元/吨，较上个交易日跌8元/吨。评：钢市供需双弱格局下，钢价承压运行。随着天气好转，后期低价资源成交可能回升，加之财政、货币政策靠前发力，市场对春节后行情有一定期待，钢价下跌空间或不大。短期来看，钢价跌势有望趋稳。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1232元/吨，环比上日-2元/吨；纯碱周度产量77.53万吨，环比+2.88%；纯碱厂家总库存157.5万吨，周上升0.15%；浮法玻璃开工率71.38%，周度-0.58个百分点；全国浮法玻璃均价1099元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场淡稳运行，企业价格多向稳，但出货表现不一，下游拿货偏淡，刚需为主。国内纯碱市场稳中震荡，纯碱企业装置窄幅波动，供应高位徘徊,下游需求表现一般，采购积极性不佳，低价按需为主。纯碱新产能投放压力大，厂家库存高位，预计短期维持震荡运行。 【短评-原油】IEA月报：将2026年石油需求增长预期上调7万桶/日至93万桶/日，而去年的石油需求增长量为每日85万桶。全球石油供应量的增长幅度被调整为每日250万桶，此前的预测为每日240万桶，而去年同期为每日300万桶。评：IEA认为随着季节性炼油厂维护即将开始，对原油的需求将会减少，因此还需要进一步削减原油产量，以帮助平衡市场，充足的石油供应正缓解地缘政治带来的风险。整体上，地缘影响弱化后，原油市场暂维持平淡局面，目前上下均缺乏显著驱动力。短线交易过渡。 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在14-24天；具体产品方面，其中POY库存至14-23天，FDY库存至12-22天附近，而DTY库存则至13-25天左右。评：聚酯库存有所累积，但整体仍低位。近期PTA开工有所下降；而下游聚酯春节前后季节性降负，涤纶长丝开启新一轮减产，贸易商持货意愿减弱，现货基差有所走弱。整体上，1月PTA供需预期逐步转弱，不过累库幅度有限，自身驱动有限，跟随原料波动为主。短线交易为佳。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格57.2泰铢/公斤（0.2/0.35%），杯胶价格52.1泰铢/公斤（0.3/0.58%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%）；截至2026年1月18日，中国天然橡胶社会库存127.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.3%，中国深色胶社会总库存为85万吨，增1.7%，中国浅色胶社会总库存为42.3万吨，环比增0.6%。评：国内橡胶继续累库，中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，成品库存累库中，周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。国内产区停割，东南亚原料价格坚挺，胶厂销售远期船货利润同比低位，国际市场的补库情况待验证。整体上，偏震荡运行，短线交易。 【短评-短端国债】Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行5.2BP报1.322%；7天期上行0.5BP报1.488%；14天期上行1.5BP报1.597%；1个月期下行0.1BP报1.559%。评：资金面表现平稳，结构性货币宽松已经兑现，股债跷跷板或成为主要逻辑。国债震荡走强，关注股债跷跷板。 【短评-黄金】格陵兰岛危机峰回路转。美国总统特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。评：格陵兰岛事件有所缓和，但是欧盟紧急会议依然召开，避险情绪有所降低，黄金进一步上涨动能减弱，黄金不建议过分看多，注意管控风险，关注地缘扰动。 【短评-铜】海关数据显示，2025年全年我国铜箔累计进口金额同比增10.68%，出口金额同比增29.61%。同期，黄铜棒出口量全年累计量同比下滑38.35%，进口同比降7.35%，需求趋缓。评：进出口数据反映出铜下游需求结构分化，传统领域需求放缓，新能源等领域消费强劲。目前宏观面上地缘政治扰动对铜价提振效果十分有限，短期内受“弱现实”压制，预计维持高位震荡。 【短评-铝】据力拓集团最新发布的四季度报告显示，2025年全年铝土矿产量达6240万吨，同比增加6%，创历史新高，全年第三方发运量同比增加5%。第四季度产量保持稳健，其中Amrun矿维持高利用率。评：全球主要矿商产量创新高，强化了铝土矿-氧化铝环节供应充裕的预期。宏观面上，目前避险资金更多的流向了贵金属，对铝提振十分有限；供应端，上游供应充裕，电解铝未来增量主要关注海外项目；需求端正处于传统消费淡季，社会库存累积，整体需求表现平淡。铝价缺乏强劲的单边驱动，预计短期内维持高位震荡。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价6626元/吨，环比上日-58元/吨；LLDPE周度产量31.17万吨，周上升3.34%；生产企业库存11.53万吨，周度-5.8%；油制日度生产毛利-628元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-0.9%，其中农膜整体开工率较前期-1%；PE包装膜开工率较前期-0.8%。评：供应端独山子石化老全密度1线计划近期开车，供应预计维持偏高水平，企业库存下降，下游工厂订单减少、开工率下降，压制价格上行空间，成本端原油价格较稳。塑料生产企业库存下降，需求仍偏弱，预计短期承压震荡运行。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东