研报总结
核心观点与关键数据
- 玻璃纯碱市场行情：2026年1月21日，沙河地区玻璃工厂产销尚可，期现成交尚可；沙河贸易商纯碱报价975元/吨，出货一般；湖北地区工厂纯碱报价990元/吨，成交尚可。纯碱现货方面，华北重碱交割库报价1100元/吨，送到沙河地区报价1130元/吨。
- 纯碱期货价格：SA05合约报1222元/吨，较前一周下跌59元；FG05合约报1096元/吨，较前一周下跌57元。SA09合约报1284元/吨，较前一周下跌58元；FG09合约报1211元/吨，较前一周下跌65元。SA01合约报1136元/吨，较前一周上涨134元；FG01合约报940元/吨，较前一周上涨260元。
- 基差与月差：SA05合约基差为-114元，较前一周上涨18元；FG05合约基差为-116元，较前一周上涨17元。沙河地区SA基差为-116元，较前一周上涨17元；湖北地区FG基差为-63元，较前一周下降5元。SA05-09月差为-1元，FG05-09月差为8元。
- 成本与利润：华北氨碱法成本为1341.8元/吨，较前一周下降9.5元；华北天然气利润为-366.8元/吨，较前一周上升6.5元；华北氨碱利润为-191.8元/吨，较前一周上升1.9元。华南天然气利润为-308.1元/吨，与前一周期持平。华北联碱法利润为-284元/吨，较前一周下降34.6元。
- 玻璃盘面利润：FG盘面华北天然气利润为-265.9元/吨，较前一周下降44.6元；华南天然气利润为-207.2元/吨，较前一周下降51.1元。
研究结论
- 纯碱期货价格近期呈现震荡走势，SA01合约表现强势，而FG01合约涨幅显著。基差方面，沙河和湖北地区均呈现上涨趋势，表明现货价格相对期货价格有所走强。
- 成本端，华北氨碱法成本小幅下降，但天然气利润仍处于亏损状态，氨碱利润略有改善。华北联碱法利润继续下降，显示行业盈利压力较大。
- 玻璃盘面利润方面，华北和华南地区均出现下降，表明行业整体盈利能力有所减弱。
- 现货市场方面，沙河和湖北地区纯碱成交表现分化，沙河地区出货一般，而湖北地区成交尚可，显示区域市场存在差异。
总结
纯碱市场近期呈现震荡走势，期货价格分化，现货价格相对期货价格走强，基差上涨。成本端利润承压，行业整体盈利能力下降。区域市场存在差异，沙河地区出货一般，湖北地区成交尚可。未来需关注成本端变化及区域市场供需情况。
