有色金属日报

2026-1-22 铜 【行情资讯】 有色金属小组 格陵兰岛紧张局势降温，黄金价格冲高回落，铜价跟随冲高回落，昨日伦铜3M收跌0.27%至12761美元/吨，沪铜主力合约收至100420元/吨。LME铜库存增加3100至159400吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单减少0.3至14.6万吨，上海地区现货贴水期货180元/吨，盘面下探成交环比改善，广东地区现货贴水期货145元/吨，交投相对一般。沪铜现货进口亏损1500元/吨左右。精废铜价差2970元/吨，环比小幅缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 美欧关税预期缓和，贵金属冲高回落使得情绪面有所降温。产业上看铜矿供应维持紧张格局，LME市场现货维持偏强但北美库存边际增加，加之精炼铜供应相对过剩，短期铜价预计震荡调整。今日沪铜主力合约参考：99000-102000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600-13000美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 【行情资讯】 黄金带动下有色金属冲高回落，昨日伦铝收盘微跌0.03%至3117美元/吨，沪铝主力合约收至24100元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.5至71.4万手，期货仓单减少0.1至13.9万吨。国内铝锭三地库存环比减少，铝棒库存环比持平，昨日铝棒加工费震荡下滑，市场接货氛围一般。华东电解铝现货贴水期货缩窄至150元/吨，下游采购情绪有所改善。LME出现集中交仓，铝锭库存增加2.4至50.8万吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 【策略观点】 格陵兰岛局势缓和，贵金属冲高回落令商品情绪有所降温。当前看美国铝现货升水仍高，LME铝库存仍处于多年相对低位，限制铝价回调空间。虽然高价对于国内下游需求的影响仍在，但光伏“抢出口”预期下需求有望改善，短期铝价仍有支撑。今日沪铝主力合约运行区间参考：23900-24300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3080-3150美元 陈仪方从业资格号：F031520040755-23375125chenyf3@wkqh.cn /吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格震荡，主力AD2603合约收盘涨0.57%至22895元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.3万手，成交量1.21万手，量能有所放大，仓单减少0.02至6.89万吨。AL2603合约与AD2603合约价差1260元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12价格持稳，下游刚需采购为主。库存方面，三地铝合金锭库存环比下滑0.03至4.28万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计震荡盘整。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收跌0.63%至17121元/吨，单边交易总持仓10.65万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌19至2039美元/吨，总持仓16.3万手。SMM1#铅锭均价16875元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价10050元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.76万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME铅锭库存录得22.56万吨，LME铅锭注销仓单录得3.81万吨。外盘cash-3S合约基差-46.32美元/吨，3-15价差-121.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.212，铅锭进口盈亏为133.26元/吨。据钢联数据，全国主要市场铅锭社会库存为2.94万吨，较1月15日增加0.2万吨。据LME公告：自2026年4月14日起不再接受由YoungPoong公司生产的特殊高纯度锌品牌YP-SHG、韩国锌业有限公司生产的特殊高纯度锌品牌KZ-SHG99.995和KZ-LEAD品牌铅进一步交付。 【策略观点】 铅精矿显性库存下滑，原生铅开工率维持高位并进一步小幅上调。再生端原料库存抬升，再生铅周度开工率边际上调。当前铅价仍靠近长期震荡区间上沿，铅锭供应边际增加。下游蓄企开工率边际回暖。铅锭社会库存边际累库。冬季降温后废电瓶运输困难，废料计价系数抬升，再生铅冶炼利润小幅下滑。铅价伴随有色板块情绪退潮回吐 部分涨幅，但双宽周期中有色板块中期仍然偏多看待，后续仍需观察板块内龙头品种走势及沪伦比值状况。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.25%至24355元/吨，单边交易总持仓21.86万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌33至3194美元/吨，总持仓23.2万手。SMM0#锌锭均价24210元/吨，上海基差55元/吨，天津基差-15元/吨，广东基差15元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.1万吨，内盘上海地区基差55元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得11.23万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨。外盘cash-3S合约基差-43.57美元/吨，3-15价差-23.18美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.099，锌锭进口盈亏为-1850.58元/吨。据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.21万吨，较1月15日增加0.57万吨。据LME公告：自2026年4月14日起不再接受由YoungPoong公司生产的特殊高纯度锌品牌YP-SHG、韩国锌业有限公司生产的特殊高纯度锌品牌KZ-SHG99.995和KZ-LEAD品牌铅进一步交付。 【策略观点】 锌矿港口库存小幅下滑，锌精矿进口TC小幅下滑，但锌价的上涨仍小幅抬升了锌冶利润，产业状况未有明显起色。锌锭社会库存开始累库，沪伦比值滞涨回落。自2025年12月24日以来，国内锌铜比值创2007年沪锌上市以来新低，自2026年1月9日以来，国内锌铝比值创2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间。锌价当前仍在跟随板块补涨宏观属性的过程中，锌价伴随有色板块情绪退潮回吐部分涨幅，但双宽周期中有色板块仍然偏多看待，后续仍需观察板块内龙头品种走势及沪伦比值状况。 锡 【行情资讯】 1月21日，锡价继续反弹，沪锡主力合约收报418420元/吨，较前日上涨4.2%。供给方面，云南与江西两地锡锭冶炼开工率整体高位平稳。云南约87.81%基本持平、生产正常，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低。缅甸佤邦复产节奏加快且锡价上涨提升复产积极性，叠加12月预计进口锡矿约5000吨，云南端原料紧张较前期明显缓 解、后续进口仍有增量预期。但两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难再显著抬升。需求方面，上周沪锡期货价格大幅拉升，显著抑制下游采购意愿，目前企业普遍以刚需少量跟进为主，控制库存规模，现货流通未见明显释放，高升水格局下市场成交清淡，部分加工企业开工出现明显下滑。库存方面，截止2026年1月16日全国主要市场锡锭社会库存10636吨，较上周五增加2560吨。 【策略观点】 锡供需边际好转，短期累库趋势或对价格持续施压，叠加投机资金退潮，锡价或震荡运行。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：380000-430000元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-53000美元/吨。 镍 【行情资讯】 1月21日，镍价窄幅震荡，沪镍主力合约收报143060元/吨，较前日上涨1.2%。现货市场，各品牌升贴水涨跌不一，俄镍现货均价对近月合约升贴水为350元/吨，较前日下跌200元/吨，金川镍现货升水均价报9000元/吨，较前日上涨750元/吨。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报54.54美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格大幅上涨，10-12%高镍生铁均价报1028.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 虽1月精炼镍产量有增加预期，但短期并未持续反映在显性库存中，预计沪镍短期仍将宽幅震荡运行。操作方面，建议观望。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.9万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159,916元，较上一工作日+4.91%，其中MMLC电池级碳酸锂报价155,500-165,200元，均价较上一工作日+7,400元（+4.84%），工业级碳酸锂报价152,000-162,500元，均价较前日+5.04%。LC2605合约收盘价166,740元，较前日收盘价+3.89%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1,600元。 【策略观点】 周三商品指数低开高走，市场上锂云母减量和锂盐厂检修的讨论频繁，碳酸锂反弹延续。短期矿端不确定性强，供给收缩预期尚未证伪。商品市场整体波动较大，锂价急速上涨隐藏回调风险，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、需求政策、下游接货意愿和盘面持仓变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间158,000-174,000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月21日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.04%至2667元/吨，单边交易总持仓70.57万手，较前一交易日减少1.63万手。基差方面，山东现货价格维持2560元/吨，贴水主力合约112元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌2美元/吨至303美元/吨，进口盈亏报-72元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报11.91万吨，较前一交易日增加0.3万吨。矿端，几内亚CIF价格维持62.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持60美元/吨。 【策略观点】 雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临三重困境:过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力。短期建议观望为主。国内主力合约AO2605参考运行区间：2600-2750元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14720元/吨，当日+2.61%(+375)，单边持仓30.29万手，较上一交易日+27595手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14350元/吨，较前日+150，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日+200；佛山基差-570(-225)，无锡基差-420(-175)；佛山宏旺201报9200元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1025元/镍，较前日 持平。保定304废钢工业料回收价报9450元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日+50。期货库存录得46118吨，较前日-1417。据钢联数据，社会库存下降至88.35万吨，环比减少2.13%，其中300系库存60.24万吨，环比减少1.00%。 【策略观点】 1月14日，印尼能源与矿产资源部矿产和煤炭总局局长表示，预计全年镍矿石产量