中关村机构调研纪要

调研日期: 2026-01-21 北京中关村科技发展(控股)股份有限公司成立于1999年,并在深交所挂牌上市。自2015年中关村科技产业格局逐步从“科技地产+医药”转型至以“医药大健康”为核心的发展经营战略以来,中关村科技在医药、健康、养老、投资四大板块已拥有十多家高品质企业。2021年8月,公司进一步聚焦定位,拟建立专注医药领域的创新型医药产业集团。未来,中关村科技将加大在医药领域的变革创新,提升产业规模和盈利能力,并开拓体外诊断医疗器械、专科医院和智能养老运营管理等业务领域,力求实现全新的利润增长点,打造强大的核心竞争力。 问:公司生物医药板块收入占比已超 80%,战略产品盐酸羟考酮注射液收入持续增长,未来在羟考酮系列在研产品(缓释片、氨酚羟考酮片)的审评推进时间表及上市后市场推广策略如何? 答: 1、盐酸羟考酮缓释片、氨酚羟考酮片的审评推进时间 麻精类产品是公司旗下北京华素制药股份有限公司(以下简称:北京华素)的特色产品,已在麻精镇痛领域形成了原料+制剂系列一体化的产品集群,目前北京华素的羟考酮系列拥有盐酸羟考酮原料药及盐酸羟考酮片、盐酸羟考酮注射液。公司致力于组建目前国内羟考酮品类最全的产品集群,目前在研的盐酸羟考酮缓释片10mg、40mg 双规格已进入注册审评阶段,其中 40mg 规格正在进行发补研究,预计 26 年四季度获批;10mg规格预计2027 年三季度获批;氨酚羟考酮片预计2028 年二季度获批。 2、盐酸羟考酮缓释片、氨酚羟考酮片上市后推广策略 (1)盐酸羟考酮缓释片 竞品原研萌蒂制药的奥施康定长期处于垄断地位,合肥立方制药股份有限公司作为国产首仿,拥有渗透泵技术且原料药自给率较高,有一定成本优势;宜昌人福药业有限责任公司(以下简称:宜昌人福)依托渠道和学术优势快速放量;西南药业股份有限公司获批较晚,正在加速拓展市场。北京华素拥有渠道+原料 100%自给+成本优势,市场推广策略以创新类自营模式为框+以学术驱动为先+以准入优化为翼+以渠道分级为策+以数字化渗透为术+风控合规为核心,快速提升等级市场国产替代与基层覆盖,平衡增长与麻精药品监管要求。 (2)氨酚羟考酮片 2025 年中国氨酚羟考酮片市场呈现国产快速替代、宜昌人福主导、原研收缩的态势,二类精神药品管控下公立医疗为销售核心。预计2025 年整体市场达 3.5-4 亿元,增速约 20%-30%,远小于羟考酮缓释片。其中公立医疗占比超95%,零售与民营医院占比极低,受精麻管控限制。目前剂型均为速释,用于中重度急慢性疼痛,每 6小时给药一次。主要销售企业为美国 SpecGx LLC( 原研,商品名泰勒宁)、宜昌人福、江苏华泰晨光药业有限公司(以下简称:华泰晨光)。 ①宜昌人福:2024 年12 月集采独家中选,2025 年快速放量,依托麻醉镇痛渠道与学术推广优势,带量采购驱动增长。 ②SpecGx(原研):长期主导后因集采降价与国产替代,市场份额下降,品牌与临床认可度仍在,但持续萎缩。 ③华泰晨光:区域覆盖与渠道能力弱于竞争对手。 北京华素作为后续上市企业拟定核心市场策略:以类自营为框+合规为纲+学术为先+渠道为优+数字赋能+患者全病程管理,聚焦急慢性中重度疼痛场景,巩固院内、拓展院外与基层,快速提升市场份额与患者可及性,严控麻精药品流弊风险。 问:公司针对养老医疗业务板块采取的降本增效措施(如业务单元拆分、SOP 标准化)目前成效如何,后续是否有调整业务定位或优化盈利模式的规划? 答:公司持续推进养老医疗业务盈利模式优化、降本增效等工作,截至目前初见成效。主要工作和措施体现在以下几方面: 1、纳兰园养老项目以星级复评为抓手,在推进人员、流程优化提效的同时,采用"基础套餐+护理分级+增值服务"三维定价模式,全面提升服务价值。同时,优化完善服务质量标准,逐步搭建个性化服务体系,推进客户迭代(收住以半失能、认知障碍及康复需求为主的高净值老人),稳定入住率。 2、社区养老业务单元下辖的吉庆里养老照料中心、左家庄养护中心及中关村照料中心等三个项目。2025 年坚决贯彻既定的工作方针和业务思路,继续保持较好的经营状态,经营业绩稳步提升。同时,通过分析研判,对长期处于不良经营状态的三个驿站项目进行关停,将更有利于养老业务下一步的健康发展。 3、泰和睿园项目,由于体量大,入住率提升目标压力较大。同时,入住人群中活力老人占比较高,这部分老人需求多元化,养老机构之间的换住率较高;再加之,项目所在区域竞争激烈,价格难有大的提升。但在 2025年,公司对泰和睿园项目管理团队进行了优化调整,取得了较好的效果。新的管理团队,结合实际情况和自身项目特点,优化工作思路,转变业务策略,经营局面得到较大改观,在院老人数量稳定提升。 未来的发展思路,具体如下: 1、社区项目,在保持高入住率的前提下,推进管理和服务"精细化"继续稳步提升业绩。 2、纳兰园项目,在保持2025 年经营业绩的基础上,持续推进入住老人的迭代,通过个性化护理与服务体系的搭建与完善,提升客户满意度和单床收益,保持入住率的高位状态,提升养老医疗业务的业绩贡献。 3、泰和睿园项目,首先要组建专业的销售团队,加大销售力度,快速实现床位去化,提升收入。2025 年四季度开始,泰和睿园项目推出了"试住体验"活动,在品牌宣传和入住转化率方面,取得了显著成效。其次,贯彻差异化运营思路,一方面,充分利用现有的医疗资源(包含集团内的医疗资源),全面加强"养护+医疗"业务策略的实施,通过多种措施,提升养护床位和高护理等级老人的占比,提升单床收益;另一方面,通过将现有"泰享游"旅居业务下沉至项目,完善和提升现有健康中心的服务内容和项目,丰富活力老人的生活,满足长者个性化的健康和娱乐需求,提升增值服务水平和收益。 问:公司在麻精药品领域已构建镇痛药集群,且布局了儿童 ADHD用药哌甲酯系列,请问核心技术壁垒是什么? 答:儿童ADHD 用药哌甲酯系列核心技术壁垒是"树脂缓释微球技术"其优势为原料药与离子交换树脂形成共聚微球颗粒,通过微球颗粒调节药物释放,微球颗粒配方可灵活调整剂量实现精准滴定;使用缓释材料进行包衣,获得独特的释放特征;按照一定比例配比共聚微球颗粒和缓释颗粒,双相释放,保证了药物既可迅速释放起效以促使药物早期吸收,又能够持续保持有效浓度,确保药效稳定维持 12 小时,有效改善了 ADHD 患者核心症状,突破传统固体制剂剂量调节局限,显著提升疗效与安全性;彻底解决儿童吞咽困难问题,提高给药可行性。 问:公司应对医药集采政策的产品竞争策略是什么? 答:以差异化产品为先(不参加集采的产品)+质价双优+全链条降本+创新分层+渠道精耕+合规保供为核心,适配2026 年集采"稳临床、保质量、反内卷、防围标"新规则,从"唯低价"转向"综合价值竞争"。优先发展受集采影响相对小的麻精产品,聚力拓深麻精 领域;快速发展医疗器械、医美产品等新品,快速拓宽业务赛道。