棕油上涨、白糖下挫

一、农产品板块综述 棕榈油强劲上扬，受到产地马来西亚棕油出口增而产量下降的支撑，技术走势转强，后市或偏强运行。白糖破位下行，国内压榨高峰带来季节性供应压力，且进口白糖增长，供应充足，白糖期价承压下跌，走势转入下行趋势，后市或偏弱运行。 二、品种策略跟踪 （一）棕榈油：强劲上扬 焦点关注：棕榈油主力2605合约强劲上扬，受到马棕油产量下降和出口增长的利多提振： 1.高频数据显示，1月上半月马来西亚棕榈油产量环比下降18.24%，而1月1—20日马来西亚棕榈油出口环比增加8.64%，当前马棕榈油生产进入减产季，预计1月马棕油去库幅度可能较大。此外春节和斋月到来前，棕榈油出口前景有望改善，供减需增给棕油期价提供上涨动力。 2.棕榈油主力2605合约强劲上扬，向上突破均线系统，MACD红烛放大，技术偏强，策略上继续寻支撑位逢低轻仓多单，支撑区间8662—8700。 （二）白糖：破位下行 焦点关注：郑糖主力2605合约破位下行，受到甘蔗压榨高峰的季节性供应压力及进口增长的压力： 1.南方甘蔗糖生产进入压榨高峰期，新糖集中上市，供应充足，而海关数据显示，12月中国食糖进口量为58万吨，同比增加47.9%，2025年1—12月累计进口量为492万吨，同比增加13.1%。季节性供应集中及白糖进口增加使得糖市供应充裕。而节前备货提振作用有限，现货市场交投回归平淡，制糖集团报价整体下调。 2.白糖主力2605合约破位下行，跌破均线系统，MACD死叉，绿柱出现，技术走弱。策略上轻仓空单，阻力区5200—5240。 （三）生猪：继续大跌 焦点关注：生猪主力2603合约在前日暴跌后延续下跌，受到供应充裕的压力： 1.生猪期价继续受到多头平仓的压力而扩大跌幅，供应端生猪存栏高企，国家统计局数据显示2025年末生猪存栏量为42967万头，同比增长0.5%，生猪存栏仍处于高位，能繁母猪降幅不及预期，整体产能去化偏慢，供应宽松。目前距离春节不足1个月，节前备货尚未全面启动，需求端承接略显不足。生猪期价走势短期偏弱，继续关注需求端的变化。 2.生猪主力2603合约继续扩大跌幅，再次失守20日均线，MACD死叉，绿柱出现，技术偏弱，策略上暂短线交易，关注40天均线11500位置能否支撑住。 （四）豆粕：低位反弹，幅度有限 焦点关注：豆粕主力2605合约低位反弹，受到空头回补的提振，但行情尚未企稳： 1.国内部分油厂因胀库或检修计划而调降开机率，1月迄今国内油厂大豆压榨量环比降低，豆粕产出减少，叠加春节备货需求提振，豆粕库存连续第三周下降，粮油商务网监测数据显示，截至2026年第三周末，国内豆粕库存量为94.80万吨，环比下降40.97%。给豆粕价格些许支撑，但下游饲料企业春节前备货接近尾声，采购节奏提升有限，豆粕库存去库节奏或放缓，压力仍较大。 2.豆粕主力2605合约低位反弹，但期价仍在各均线之下运行，MACD死叉后绿柱延续，技术弱势尚未改变。策略上暂短空参与，设好止损。 （五）鸡蛋：偏弱震荡 焦点关注：鸡蛋主力2603合约偏弱震荡，远期合约更弱，供应充裕压力仍存： 1.蛋鸡存栏基数仍然很高，供应端仍较充足，制约鸡蛋价格的反弹空间。而近期现货鸡蛋价格上涨后，下游经销商及终端环节对高价略有抵触，目前市场交投有所转弱，生产环节库存有所增加，同时蛋价反弹带动养殖利润恢复，养殖户惜淘情绪升温，老母鸡近期出栏减少，不利产能去化。高存栏仍有较大的供应压力。 2.鸡蛋主力2603合约略有反弹，幅度有限，弱势尚未扭转。策略上暂短线交易。 （六）棉花：继续下跌，但跌幅放缓 焦点关注：棉花主力2605合约继续下跌，但收下影线阴线，跌幅有所放缓，行情尚未企稳： 1.棉花主力2605期价持续下跌，部分多头仍在平仓令期价承压，但下跌能量释放较大，跌幅放缓。国内新疆2026年棉花播种面积下降预期有所消化，进口端12月棉花进口环比增近50%,但2025年全年棉花进口量107万吨，同比减少59.1%。而下游纺企中高支纱线订单表现稳定，多选择刚需补货，继续关注棉花需求变化状况。 2.棉花期货主力2605合约继续回落，期价跌破20日均线，MACD死叉绿柱扩大，技术偏弱，但盘中缩小跌幅，下跌压力放缓。策略上暂短线交易。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2026年1月20日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。