- 核心观点：郑棉短期或延续宽幅震荡走势，中长期价格或持续向上修复。
- 核心逻辑：新年度种植面积同比预期下滑、纺企开机率整体持稳且新疆持续扩产企业用棉存在刚需、商品市场氛围偏暖且资金面偏宽松。
- 市场动态：
- 宏观方面，美国12月CPI数据符合预期，核心CPI同比增速略低于预期，被视为通胀降温信号，市场加大了对美联储提前降息的押注。
- 全球主要央行发布联合声明声援美联储主席鲍威尔。
- 基本面分析：
- USDA 1月供需报告显示，2025/26年度全球棉花产量环比调减7.7万吨至2600.4万吨，消费环比调增6.8万吨至2589.1万吨，期末库存环比减少32万吨至1621.7万吨，影响中性偏多。
- 中国棉纺织行业PMI为55.50%，较上月上涨4.85个百分点，显示企业接单、生产及原料储备意愿均有所改善。
- 郑棉市场分析：
- 本周郑棉期现货价格窄幅震荡，整体重心略有下移，现货交投好于上周，纺企采购意愿较佳。
- 郑棉主力05合约收盘报14590元/吨，持仓累计减少2.6万手至82.3万手。
- ICE期棉主力03月合约报64.62美分/磅，涨幅为0.22%。
- 棉花现货价格指数报15931元/吨，涨幅为0%。
- 郑棉仓单及有效预报总量为10549张，较上周增加862张。
- 全国棉花商业库存总量为578.47万吨，较半月前增加43.57万吨。
- 12月棉花月度进口量为12万吨，较上月增加3万吨，增幅为33%。
- 郑棉期价波幅较大，市场对价格走势存在分歧，近期需求略转弱，中低支纱走货较差，产成品库存小幅增加，纺企开机来控制库存水平。
- 坯布端库存累至历史高位，需关注下游是否形成负反馈。
- 棉纱高产能带来的棉花消耗刚需对郑棉形成底部支撑，但棉价上行也压缩下游纺企利润和现金流，内外棉价差处于高位水平，限制棉价短期高度。
- 研究结论：短期棉价或宽幅震荡。
