东吴汽车黄细里团队零跑汽车25Q1业绩要点总结毛利率大超预期

公司2025Q1收入为100.2亿元，同环比分别为+187.1%/-25.6%；单季度权益持有人应占净亏损为1.3亿元（2024Q1为-10.1亿元，2024Q4为0.8亿元）。 ➢Q1公司营收同比大幅改善。 公司Q1实现销量8.8万辆，同环比分别+162.1%/-27.6%，环比受季节性影响有所下滑，同 【东吴汽车黄细里团队】零跑汽车25Q1业绩要点总结：毛利率大超预期 公司2025Q1收入为100.2亿元，同环比分别为+187.1%/-25.6%；单季度权益持有人应占净亏损为1.3亿元（2024Q1为-10.1亿元，2024Q4为0.8亿元）。 ➢Q1公司营收同比大幅改善。 公司Q1实现销量8.8万辆，同环比分别+162.1%/-27.6%，环比受季节性影响有所下滑，同比大幅增长。 公司整体ASP环比+2.8%至11.4万元。 ➢Q1毛利率表现远超我们预期。 公司Q1单季度毛利率为14.9%，创历史新高，同环比分别+16.3/+1.6pct，环比改善的主要原因为持续推动自研降本&➢费用率同比改善显著。 公司Q1销售/管理/研发费用率分别为6.1%/3.8%/8.0%，同比分别-6.2/-0.1/-6.9pct，环比分别+1.0/+1.1/+1.3pct 渠道方面，截至2025年3月底，本公司已布局了销售门店756家，服务门店449家，覆盖279个城市。 2025年公司将持续深化在一二线城市的渠道，提升渠道的质量和经营能力，预计到2025年底本公司新增覆盖80个空白市、县，地级市以上城市覆盖率提升至90%。 ➢出口：2025Q1公司出口0.75万台，截至3月底，零跑国际已在海外建立了超过500家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过450家（24年底为350家），在亚太市场近50家。 同时公司积极推动本地化产能建设，将基于Stellantis集团现有的位于马来西亚吉打州的Gurun工厂在2025年年底前启动零跑C10马来西亚本地化组装项目，同时公司预计将在2026年实现欧洲本地化制造，加速拓展欧洲市场。 ➢最终公司Q1单季度净亏损-1.3亿元，单车亏损-0.15万元/辆。 #B10稳定爬坡中、新车周期强势。 全新B平台首款车型B10于2025年4月10日正式上市至今日交付超万台，实现上市即上量；B系列首款轿车B01已于4月亮相上海国际车展，预计7月正式上市；向后展望B05也将在年内上市，新车周期强势。