短评-黄金
- 美联储主席鲍威尔将出席美国最高法院关于美联储理事库克的口头辩论，美联储独立性备受市场关注。
- 欧盟讨论关税反制措施，避险因素增加，扰动贵金属市场。
- 黄金不建议过分看多，关注地缘扰动。
短评-甲醇
- 国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存大幅去库。
- 主要基于卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可。
- 港口甲醇市场基差持稳偏强，商谈成交一般。
- 本周进口到港预计大幅增加，预计短期震荡偏弱运行。
短评-螺纹钢
- 全国寒潮来袭，户外施工受到影响，预期本周钢材需求走弱。
- 钢厂或加大检修减产力度，补库需求减弱，打压原燃料价格。
- 短期钢市供需两弱，成本支撑不稳，钢价或偏弱震荡。
短评-锰硅
- 锰硅供需宽松格局延续，上游去库压力较大，成本推涨乏力。
- 盘面升至高位将面临卖保抛压，中期期价仍将围绕成本估值附近运行。
短评-焦炭
- 成本端继续支持焦炭价格，钢厂后续复产预期仍在。
- 冬储补库预期下，焦炭供需结构或将逐渐变紧。
- 现货提涨落地后跟随成本运行，盘面则跟随焦煤震荡运行。
短评-生猪
- 2025年猪肉产量创历史新高，能繁母猪存栏同比下降2.9%。
- 盘面走势将重回基本面，操作建议低多LH2603合约，注意回落风险。
- 重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。
短评-棕榈油
- 全国重点地区棕榈油商业库存环比增加1.01万吨，增幅1.37%。
- 马来西亚1月出口强劲，产量环比下降，叠加马棕下调关税。
- 中加谈判取得成果，菜油价格承压，带弱棕榈油。
- 短期维持“弱现实强预期”，操作上建议区间交易。
短评-豆粕
- 国内大豆及豆粕库存仍处高位，拍卖成交较好大豆供应将陆续投放市场。
- 中国采购美豆进度较快以及南美大豆丰产预期持续，一季度供应整体宽松。
- 养殖需求偏弱压制，继续制约现货价格走势，短线豆粕受其它粕类影响，震荡下行。
短评-铜
- 摩根士丹利预测2026年全球数据中心铜消费达74万吨，废铜回收将成为填补增量的关键。
- 市场对AI铜需求从“概念炒作”到“理性评估”方向修正。
- 供应增长缓慢、库存分化的现实格局未变，预计将维持高位震荡格局。
短评-铝
- 2025年12月中国未锻轧铝及铝材出口同比增长7.7%，但全年累计出口同比下降8%。
- 氧化铝全年出口大幅增长42.7%，铝土矿全年进口同比增加26.4%。
- 高铝价与外部关税环境对需求的抑制，以及铝产业链“进口原料、出口中间品”的格局。
- 国内供应面临产能天花板，需求端受高价抑制，铝价预计延续高位震荡。
短评-长端国债
- 2025年我国GDP同比增长5%，其中第四季度增长4.5%。
- 经济稳步复苏，结构性依然保持调整，结构性货币宽松已经兑现。
- 普遍性降准降息短期难以兑现，债市做多热情有所降低，股债跷跷板或成为主要逻辑。
- 国债震荡属性增加，关注股债跷跷板。
短评-纯碱
- 全国重质纯碱主流价1234元/吨，环比上日持平。
- 浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场淡稳运行。
- 纯碱企业装置震荡调整，下游需求表现一般，保持随用随采。
- 纯碱新产能投放压力大，厂家库存高位，预计短期维持震荡偏弱。
短评-白银
- IMF发布经济预测，经济前景及人工智能前景对白银工业需求依然存在支撑。
- 白银长期依然看多，但短期进一步上涨动能有限，不建议过分看多，关注地缘扰动。
短评-PVC
- 华东SG-5型PVC 4560元/吨，环比上日-20元/吨。
- PVC生产企业供应维持高位，供应充裕，内需处于传统淡季。
- 外贸出口面临价格竞争压力，行业库存延续累库，原料电石价格上涨，对PVC存一定底部支撑。
- 预计短期PVC市场价格承压震荡运行。
短评-原油
- 伊朗国内动荡平息，降低了美国袭击伊朗的可能性。
- 欧美贸易战对经济的影响再起，隔夜原油走势偏弱。
- 原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动的油价很难维持强势格局。
- 继续关注地缘演化，短期短空交易。
短评-PX
- 国内PX开工高位回落，亚洲PX负荷至80.8%。
- 国内部分装置负荷波动，海外装置GS按计划重启，负荷逐步升高。
- 1月PX供应维持高位，预计1季度PX和PTA整体供需较预期有所转弱。
- 2季度供需偏紧预期下，预计PX下方空间有限，关注中东地缘对油价扰动。
短评-天然橡胶
- 泰国原料下跌，云南原料依然保持13.2元/公斤。
- 国内产区停割，东南亚原料价格坚挺，胶厂销售远期船货利润同比低位。
- 中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，成品库存累库中，周期内出货缓慢。
- 短期回调整理，短期短空或观望。
