- 核心观点：原木期货主力合约下跌，主要受供需双弱格局影响，但江苏地区低库存导致部分规格现货价格上涨。
- 关键数据：
- 期货价格：主力LG2603收于763元/立方米，下跌15.5元/立方米。
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松740元/方，江苏4米中A辐射松760元/方；外盘辐射松4米中A CFR价110美元/JAS立方米，云杉11.8米 CFR价241欧元/JAS立方米。
- 库存：截至1月16日，国内针叶原木总库存257万方，环比减少12万方。
- 需求：日均出库量6.16万立方米，环比增加0.41万方。
- 进口成本：人民币兑美元汇率6.955，进口理论成本753.5元/立方米，环比持平。
- 到港量：2026年1月12-18日，新西兰原木预到船15条，环比增加67%；到港总量48.6万方，环比增加59%。
- 研究结论：
- 供需格局：整体处于供需双弱，但江苏地区因低库存出现局部现货紧张。
- 期货走势：03合约库存压力较小，但需求弱势限制上涨空间。
- 免责声明：本报告反映的信息不代表广发期货意见，投资者风险自担。
