尿素周报：期价高位震荡
摘要
市场成交氛围转弱，工厂多执行前期待发，部分工厂消化订单后开启降价吸单。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在1690-1730元/吨，关注成交价格动态。基本面显示，供给端暂无装置检修，前期停产企业陆续复产，整体稳定；下游冬储已过半，农需工需环比好转，复合肥工厂开工及成品库存同步增加，但实际拿货量少，库存下沉至百万吨以下，预计年前开工负荷有限，库存继续去化。期货盘面连续上涨但下游备肥未能跟上，现货拖累期货，雨雪天气影响华北备肥，但春耕临近，盘面回调有限，建议逢低多。
现货市场动态
成交氛围转弱，工厂执行前期待发，部分降价吸单。山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1690-1730元/吨。
期货动态
上周尿素主力5月合约报收1772元/吨，周环比下降4元/吨，成交量减少8.04万吨，持仓量增加26.73万吨。期货涨幅小于现货，基差走强（05合约基差-22元/吨，周度+21元/吨；5-9价差26元/吨，周度+8元/吨）。尿素仓单数量13355张，周环比+155张。
尿素供应端
上周尿素周产量环比增加3.35万吨至140.51万吨，煤制和气制均上涨。预计3-5家企业将复产，当前开工率83.57%。原材料方面，煤炭和液化天然气价格上涨，成本支撑走强；合成氨价格上涨，尿素与合成氨价差555元/吨，与甲醇价差410元/吨。
尿素需求端
复合肥报价3200元/吨，成本端硫磺、硫酸上行，工厂开工率40.08%，环比增加2.91%。三聚氰胺开工率62.18%，较上期增加7.83个百分点。尿素企业总库存98.61万吨，环比减少3.53%，去化至百万吨以下，预计年前库存继续下降。
港口库存
样本库存量12.9万吨，较上周减少0.6万吨，出口集港基本完成，预计去化为主。
国际市场
国际尿素价格受伊朗地缘冲突影响上行，中国出口预计受限，全球需求期将至，国际尿素偏强。小颗粒中国FOB价405美元/吨，波罗的海FOB价375美元/吨，阿拉伯海湾420美元/吨；大颗粒中国FOB价415美元/吨，埃及FOB价452.5美元/吨，美湾FOB价406.5美元/吨。
研究结论
基本面供需双强，尿素整体偏强，但期货上涨与现货备肥需求存在错配。建议逢低多，关注雨雪天气和春耕需求变化。
