有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 【钩】 周一沪铜减念震荡在10万一线。整体，市场仍需减董，目前董价仍有一定潜力。市场高度关注地嫁局势，伊朗持偏演态度。国内社库累入到32.94万吨，期货仓单注册积极，2601合约交割换月后，国内现铜转贴水报价，周一上海铜贴水120元，广东贴水85元，浮山铜溢价缩窄到28关元。高硫酸价格下，国内1月新炼铜产出料环比回暖，国内绚市“供大于求”为主。缝续持有执行份10.4万卖看涨与9.8万买看跌期权组合。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东，中原、伟山现货升贴水分别在-160元、-290元、130元，铝加工费回升至百元附近，铝绽铝棒社库各增加1.3万吨。海外宏现不确定性强，资金情绪波动较快，沪铝图绕24000元震荡等待驱动，短线关注23800元位置支悼。持造铝合全跟随沪铝波动，市场活跃度不高。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏现驱动下舒造铝合金与沪铝价差争节性表现将持续于往年。国内载化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显落过制。矿石下跌，普像平均现金成本降至2600元附近。氧化铝现货承压，各地指数价继续下跌，基差走低时连高偏空参与。 [锌] 锌价回调，下游接受度仍有限，现货交投偏弱，多失缝续减念，沪锋加权况淀资全将至51亿。沪伦比低位震荡，锌内外盘流转不畅，高价对消费端员反馈明显，资加环保官控影响，部分领锌企业利润倒提，主动减存产。鉴于进口矿TC继续回调，券节前下游仍有备货需求，短期下方臂看2.4万元/吨一线支探。基本面上看，矿仍处于增产周期，消费增长迄度不及矿的增选，结构性矛盾旅升锋价之后，仍需回归基本面交投，2.56万元/吨一线视为年内高点，偏向逢高空配。 进口窗持续打开，LME错库存下滑至20.6万吨，0-3个月现货贴水44.18关元/吨，内外盘都处于供应过制下的低位盘整。1月下句国内尽生铝炼厂复产相对集中，铝供应端压力加大，盘面高位回落。但铝精矿依旧偏紧，废电瓶供不应求局面延续，鉴于反向开染税务成本，沪铝下方暂若1.7万元/吨。 【踩及不锈钩】 沪镍高位震荡，市场交投活跃。不锈钢传统消费淡季，高位成交受阻。期现基差走扩，下游高位接货意愿不足引发的页反馈风险正在累积。金川现货报价税跌，商踩铁报价在1021元每踩点，上游价格开始出现反弹传导，短明仍为政策情绪至乎。绝踩库存绍2500吨至6.35方吨，踩铁库存下降平吨在2，93方吨，不诱到库存降方吨至84，4万吨。短期情绪高涨，下游开始被追入场，延续多头恐路。 【锡] 周一沪锡减金延续跌势，市场多头交易矿端持续紧张，产业链隐性库存低、其力需求强劲以及关建矿种资源储备差价。而空头以关注现实为主，即商锡价下需求受制、光伏退税政策取消节类对需求的实质提振有限、三大主产国矿端供应转稳预期以及库存的实际增加。锡内外显性库存走升明显，伦锡库存增至5935吨，国内SMM社库增加2697吨至10175吨。沪锡价量波动大，沪锡VIX上周持续拉升，2602期权印将到期，高位卖出若涨期权持有。 【碳酸径】 周一碳酸经弱势震荡，市场交投活跃。下游对高价的接受度普追较弱，采购以刚需为主，观型情绪浓厚。随各周四价格自高点回落，下游材料厂的询价与采购活跌度有所提升，尤其在价格相对低位时，市场成交至现温和回暖态势。市场总库存下降300吨在11万吨，冶炼厂库存增1400吨至1.97万吨，下游库存降900吨在3.6万吨，贸易南降700吨至5.4万吨，总体去库速度明显放缓。碳酸控期价陷于高位震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。 [工业] 据SMM，新疆大厂计划月底陆续减产50%，月度产量影响6万吨以上。2月下游多品硅及有机硅需求虽继续下滑，但环比器度有限。国此，工业硅有垫从累库转向云库。盘面上关注9000元/度位置突酸，及大厂减产预期是否反复。 [多硅] 多品硅盘面维持震荡。出口退税取消利好短期需求，且多品硅龙头企业计划减产，1月排产规模下修至10.3万吨，N型复投料报价坚提，小器上调至54850元/吨。当前行业监管趋严，且多品硅库存较高，盘面上行仍有压力，走势维持支撑位震荡，谨慎参与。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。