红枣周报：市场成交偏淡，期价偏弱运行

市 场 成 交 偏 淡 ， 期 价 偏 弱运 行 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年1月17日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 周度观点市场成交偏淡，期价偏弱运行 观点：红枣产业受历史结转库存高与新季产量不低的双重压力，当前期货及现货价格已位于历史低位水平，现货价格出现企稳迹象。受弱需求和市场情绪较为悲观影响，期货价格承压下落。批发市场走货量同比下滑，春节旺季效应尚未体现，贸易商普遍按需拿货，部分加工厂停工观望，行业出现主动去产能，成品库存压力暂时不新增，延长整体库存周期，将供应压力后移。短期内减少新增供应对现货价格具有一定支持，预计盘面区间震荡。 策略： 1.单边：空单择机止盈离场2.期权：卖出看涨期权（CJ605-C-9700） 红枣周度市场成交偏淡，期价偏弱运行 市场概述：红枣25/26产季供应充足、需求疲软，近期销区成交情况欠佳，消费端旺季不旺特征明显。现货价格企稳对盘面下方有所支撑，期货仓单生成进度加快，贸易商备货意愿弱，市场情绪降温，盘面价格偏弱运行。截止1月16日，红枣05合约收盘价在8875元/吨，持仓量11.90万手。 供应：目前新货陈货集中供应市场，部分加工厂停工观望，行业出现主动去产能。从新季产量来看，据Mysteel预测，25/26产季新疆灰枣产量在57.38万吨，同比大幅减产23.49%，产量较正常年份减少约15%。今年的成品率优于去年。 需求：销区成品成交情况偏淡，等外品成交尚可，到车辆边际减少，市场交投氛围不浓，贸易商备货意愿不强，预计消费下滑20%。 库存：去库进度加快，但总量高。据Mysteel农产品调研数据，截止1月16日，36家样本点物理库存在14415吨，较上周减少5.78%，同比增加3737吨，同比增加35%。期货库存：红枣仓单数量为3271张，有效预报351张，二者合计3622张（折合红枣数量18110吨），周度环比增加484张。 基差和月差： 1.基差：现货特级红枣基差-75元/吨（同比+415/吨）；现货一级红枣基差485元/吨（同比+175元/吨）。 2.月差：1月16日，1-5价差为5元/吨；5-9价差为-235元/吨。 红枣行情回顾：期货、现货价格走势 上周红枣期货主力合约（CJ2605）承压下落，1月16日，05合约收盘价8875元/吨，较1月9日下跌275元/吨； 沧州现货价格：特级小幅下落，一级二级企稳；广东如意坊市场红枣特级和一级企稳。沧州现货特级基差收敛至-75元/吨。 1-5价差：持续走弱，截止1月16日为5元/吨，较上周下降75元/吨。 5-9价差：（-250，-180）区间震荡，截止1月16日为-235元/吨，较上周下降75元/吨。 供应端：部分加工厂停工，供应短期减少红枣 供应：目前新货陈货集中供应市场，部分加工厂停工观望，行业出现主动去产能。从新季产量来看，据Mysteel预测，25/26产季新疆灰枣产量在57.38万吨，同比大幅减产23.49%，产量较正常年份减少约15%。今年的成品率优于去年。 需求端：市场成交偏淡，贸易商备货意愿弱红枣 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。销区销售利润分析：河北销区灰枣一级销售利润1元/公斤，较上周小幅上涨0.03元/公斤。 销区成品成交情况偏淡，等外品成交尚可，到车辆边际减少，市场交投氛围不浓，贸易商备货意愿不强，预计消费下滑20%。 销区到车情况跟踪：河北沧州崔尔庄市场到车以原料和成品为主，消费成交偏淡。广东如意坊市场26年1月份，截止1月16日累计到车辆为86车，成交情况弱于同期水平。 库存分析：去库进度加快，但总量仍然偏高红枣 据Mysteel农产品调研数据，截止1月16日，36家样本点物理库存在14415吨，较上周减少5.78%，同比增加3737吨，同比增加35%。 截止1月16日，红枣仓单数量为3271张，有效预报351张，二者合计3622张（折合红枣数量18110吨），周度环比增加484张。 特级仓单1114张，一级仓单1518张，二级仓单426张，三级仓单213张。 由于24/25年度丰产75万吨，红枣消费较稳定，常年在45-50万吨，结转压力32万吨，使今年开局压力较大； 尽管25/26年度减产至57.4万吨，但是基于上一年度的高库存，使今年整体供应压力偏大，因此今年供应充足，市场消费疲软，则期末库存有可能继续偏高，将压制价格上行。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn