农产品周报：供应压力延续，豆粕价格弱势震荡

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2605合约2727元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅2.12%；上周末收盘菜粕2605合约2255元/吨，环比下跌83元/吨，跌幅3.55%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+433，环比上涨39；江苏地区豆粕现货价格3060元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+333，环比上涨19；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M05+353，环比上涨29。福建地区菜粕现货价格2490元/吨，环比下跌80元/吨，现货基差RM05+235，环比上涨3。 豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至1月10日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为0.6%，去年同期的收割进度为0.3%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至1月7日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成88.3%，高于一周前的82%。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第2周国内全样本油厂大豆到港共计26.4船约171.6万吨大豆。其中华东及沿江6.9船，山东及河南7.0船，华北及西北5船，东北1.5船，广西2.5船，广东3.5船，福建0船，云南0船。样本点数据显示，2026年第2周国内油厂大豆实际压榨量176.58万吨，较上一周实际压榨量增1.25万吨，较预估压榨量低6.11万吨；实际开机率为48.58%。全国油厂大豆库存713.12万吨，较上周小幅增加2.87万吨，增幅0.40%，同比去年增加108.56万吨，增幅17.96%。当周大豆到港量降低至171.6万吨，大豆压榨量为176.58万吨；豆粕库存下滑至104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%，同比去年增加43.94万吨，增幅72.68%。截止1月15日的前一周，全国豆粕共成交327.64万吨，环比增加228.26万吨，日均成交65.53万吨，日均环比增加40.68万吨，增幅163.75%，其中现货成交45.86万吨，远月基差成交281.78吨。豆粕提货总量为91.33万吨，环比增加22.67万吨，日均提货18.27万吨，日均环比增加1.1万吨，增幅为6.41%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至1月9日沿海油厂菜籽压榨量0万吨，较上期持平；菜粕产量为0万吨，较上期持平；截至1月9日沿海油厂菜油提货量为0.1万吨，较上期持平；菜粕提货量为0万吨，较上期持平。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 本周USDA出口报告表示，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月8日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增206.19万吨，新销售213.39万吨。全美油籽加工商协会发布的压榨月报显示,2025年12月，NOPA成员单位的大豆压榨量为2.25亿蒲式耳，较11月的2.16亿蒲式耳增加4.1%，较2024年12月压榨量2.07亿蒲式耳增加8.9%。巴西全国谷物出口商协会发布的报告显示，巴西1月大豆出口量预计为373万吨，之前一周预计为240万吨。 整体来看，本月的USDA供需报告将巴西大豆的产量预期上调至1.78亿吨，同时小幅上调了出口和国内用量，巴西丰产格局进一步加深。但本次报告将美豆产量上调并下调出口，使得美豆结转库存超预期调整至3.5亿蒲式耳。这一调整也使得本次报告超预期偏空，CBOT美豆价格偏弱运行。国内方面，豆粕库存出现明显下滑，但仍维持百万吨以上，高于去年同期，叠加近期进口大豆拍卖情况良好，使得国内近期供应较为宽松。综合来看，巴西大豆丰产预期进一步加巩固，未来供应压力延续，仍需重点关注南美大豆收获情况以及美豆出口情况。 策略谨慎偏弱 风险 南美产量情况 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2603合约2281元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.8%；淀粉2603合约2555元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅0.8%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2335元/吨，较上周上涨25元/吨，现货基差C2603+54，较上周上涨7；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较上周持平，现货基差CS2603+65，较上周下跌20。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年11月玉米进口量55.48万吨，环比增55.56%，同比增87.50%。1-11月进口玉米总量185万吨，同比减86.10%。需求方面，2026年1月8日至1月14日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.59万吨，环比上周减少2.59万吨。库存方面，截至1月15日，全国饲料企业平均库存31.15天，较上周增加1.05天，环比上涨3.49%，同比下跌6.71%。全国96家主要玉米深加工厂家2026年第3周，加工企业玉米库存总量359万吨，较上周增加1.41%，同比下降42.57%。北方四港玉米库存共计133.2万吨，周环比减少20.6万吨；当周北方四港下海量共计69.5万吨，周环比增加10.20万吨。 淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，全国玉米加工总量为61.42万吨，较上周减少1.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.54万吨，较上周产量减少0.94万吨；周度开机率为57.65%，较上周降低1.72%。库存方面，截至1月14日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110万吨，较上周下降2.50万吨，周降幅2.22%，月降幅0.18%；年同比增幅21.48%.利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-71元/吨，较上周升高9元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-4元/吨，较上周升高8元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-112元/吨，较上周降低9元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部1月供需报告显示，2025/26年度美国玉米单产上调0.5蒲式耳/英亩至186.5蒲式耳/英亩，同比增长4.02%；收获面积上调130万英亩至9130万英亩，同比增长10%；产量170.21亿蒲式耳，同比增长13.62%。美国玉米出口32亿蒲式耳，同比增长11.96%。期末库存上调1.98亿蒲式耳至22.27亿蒲式耳，同比增长43.58%。出口销售报告显示，1月8日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增113.95万吨，较之前一周增加202%，较前四周均值减少10%。 国内方面，供应端，当前粮农销售积极性有所改善，但贸易商仍囤优质粮源，市场供应小幅增加。需求端，随着春节临近，下游备货逐步开启，深加工及饲料企业存在补库需求，深加工企业库存出现上升。随着走货情况出现一定好转，南北港库存也出现小幅增加，但当前南港价格较高，饲料企业并未开启大规模补库，仍基本以按需采购为主，目前库存仍低于历史同期。未来仍需重点关注现货购销情况、进口情况以及谷物拍卖情况。 策略 中性 风险谷物拍卖情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................4图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................4图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................4图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................5图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................5图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................5图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................5图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................5图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................5图13：油厂豆粕库存........................................................................................................