聚烯烃周报

2026-01-18 张晓珍广发期货极度近视

市场表现：周初受地缘政治及宏观情绪提振，价格上涨，成交活跃；周尾地缘局势缓解，油价大幅下调，盘面下跌，成交转弱。
供应端：
- 国产：本周产量66.99万吨（-1.69万吨），产能利用率81.50%（-2.17%）；下期产量预期71.59万吨（+4.60万吨），因新增装置检修及重启影响。
- 新装置：巴斯夫湛江1月产线性后转HD；裕龙30万吨LD/EVA1月底投产，预计先产高压。
- 进口：外商报盘较少。
需求端：
- 下游开工率40.93%（-0.28%），终端提价抵触，新单跟进有限。
- 库存：油制去库2.1万吨，煤制去库0.3万吨，港口去库0.4万吨。
估值：
- 纵向：加权利润走弱。
- 横向：标品走强140-160，基差走强，华北6600（+140）/01-90（+90）。
- 月差：59月差-28（+17）。
策略：
- 单边：观望。
- 跨期：59偏正套（2609合约投产压力较大）。
- 跨品种：PDH利润扩（买PP空丙烷）。

市场表现：周初上涨，受地缘消息和成本支撑；周尾下跌，成交转淡。
供应端：
- 国产：产量78.08万吨（+0.16万吨），产能利用率75.62%（+0.15%）；检修损失量19.395万吨（+1.059万吨）。
- 新装置：海泰科合肥生产基地预计2026年1月底投产，产改性聚丙烯。
- 海外：东南亚CFR拉丝805美元/吨（+5），印度CFR拉丝820美元/吨（+10）。
需求端：
- 下游开工率52.53%（-0.07%），多数行业开工下滑，仅改性PP、BOPP微增。
- 库存：产业链去库，上游去库3.67万吨，贸易商去库1.08万吨。
估值：
- 纵向：煤制、甲醇制、PDH制PP利润修复，PDH远月利润修复较多。
- 横向：标品走强50-100，非标走强150。
- 月差：59月差-38（+16）。
策略：
- 单边：观望。
- 跨期：59偏正套（2609合约投产压力较大）。
- 跨品种：PDH利润扩（买PP空丙烷）。
- 非标比价：HD-LL价差走弱，LL转HD增加。

PE：
- 棚膜需求收尾，新单跟进减少。
- 包装膜刚性消费尚存，但节后随单消耗。
- 新增需求乏力，受原料上涨及棚膜需求减少影响。
PP：
- 下游开工率52.53%（-0.07%），传统淡季及订单不足。
- 分化：改性较好，塑编、管材开工下滑，BOPP持稳，改性PP微升。
- 原料库存上升，成品库存去化缓慢。