中国金融报：东北特钢的重组计划细节已发布

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2017年7月19日东北特钢重组计划细节发布范汉，CFA左杰研究分析师研究助理（+852）2203 6353（+852）2203 6255这里包括什么？中资银行–金融去杠杆–专家电话会议的要点东北特钢重组计划细节发布工行（1398.HK），港币5.30购买工行（1398.HK），港币5.30购买东方资产管理公司认为银行的不良贷款率尚未达到顶峰中国建设银行购买2016年网上银行的运营有所改善（0939.HK），港币6.39阿格里中国银行（1288.HK），港币3.61持有中国银行（3988.HK），港币3.76购买中国流动性监测–中国人民银行向中国注入1000亿元人民币净流动性交通银行保持周三通过OMO市场（3328.HK），港币5.71招商银行数据库研究中资银行–金融去杠杆–专家电话会议的要点今天，我们与专门研究中国金融法规和政策的专家孙海波先生举行了电话会议。我们讨论了（3968.HK），港币24.10 中信银行（0998.HK），港币5.02卖出中国民生银行（1988.HK），港币7.95元卖出重庆农村银行（3618.HK），港币5.54持有中信证券-H（6030.HK），港币15.94买入海通证券-H（6837.HK），持有HK $ 12.66财务去杠杆的过程，前景和影响。孙先生期望上海浦东银行卖去杠杆化可能会持续两年，但最糟糕的时期应该过去了。随着经济趋紧，对经济的影响应受到限制（600000.SS），人民币13.55元兴业银行（601166.SS），CNY18.03卖出规则迫使资金支持实体经济，而不是流通中国光大银行卖在金融领域。我们在此处提供重播的详细信息，该重播将持续一周，直到香港时间2017年7月24日晚上10点（仅国语）。（范范，852 2203 6353）热门故事东北特钢的重组计划细节已发布（路透社，7月10日）根据东北特殊钢集团（DSSG）的重组计划，该集团将偿还50万元以下的债权100％。据路透社报道，对于每位债权人的5000万元人民币以上的DSSG风险敞口，他们可以选择一次性偿还利率仅为22.98％的还款，或者参与该集团的债转股计划。由于公司仍在重组过程中，DSSG宣布了另一笔债券违约15 DSSG PPN002。根据重组计划的假设，如果所有债权人都参与了DES计划，则转换比率将是人民币6.49元的债权兑人民币1元的DSSG注册资本。该计划还显示，DSSG的总负债为765亿人民币，而4,556亿人民币将进行重组。该集团此前宣布，江苏沙钢集团和本溪钢铁集团（000761.SZ）将加入重组计划，重组完成后将分别拥有该集团43％/ 10％的股份。其余47％的股份将由债权人通过DES持有。 DSSG已经将该计划移交给了大连市地方法院。东方资产管理公司认为银行的不良贷款率尚未达到顶峰（财新，7月18日）（601818.SS），CNY4.30平安银行（000001.SZ），CNY11.05持有北京银行（601169.SS），人民币7.82元购买南京银行（601009.SS），CNY8.27宁波出售银行（002142.SZ），CNY16.36重庆汇业银行（1963.HK），HKD6.59汇汇商银行（3698.HK），港币3.87卖德意志银行/香港发行于：19/07/2017 03:03:29 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c热门精选资料来源：德意志银行精选公司市场研究资料来源：德意志银行 2017年7月19日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港中国东方资产管理公司（China Oriental Asset Management Company）发布了《 2017年中国不良贷款市场调查》，理由是金融业在2017年的不良贷款比率波动较小，但这一比率尚未达到峰值。该公司预计，中资银行的不良贷款余额和不良贷款率可能会继续上升，到2017年底分别达到人民币1.7元和1.7％。公司债务敞口的风险，特别是在传统制造业中，是对中国经济增长的主要威胁，而该公司认为，目前总体风险已得到控制。该公司还强调商业银行应继续意识到（1）房地产投资贷款，（2）东北地区的信贷以及（3）供应方改革的风险。此外，公司更担心商业银行的实际风险与财务报表中的风险之间的偏差越来越大，特别是特别提及的贷款。预计2017年银行特别提款权的迁移率将达到20％至30％。2016年网上银行经营状况有所改善（Caijing.Com.CN，7月18日）2016年，WeBank的收入同比增长超过1000％，收益转为人民币4.01亿元。 Mybank的收入也同比增长了约900％，收益转为3.15亿元人民币。两家银行的业绩均表现良好，主要归功于其旗舰产品的显着增长。截至2016年底，WeBank的Dai Weili Dai（微型无抵押零售贷款）已累计发放贷款1,987亿元人民币，在2016年6月至2016年12月间增加了超过1,500亿元人民币。其在线汽车贷款也强劲增长，总余额达到55亿元人民币，同比增长220％。 MYbanks向农村地区的小额贷款增长良好，并广泛分布到25个省的271个县；其平均贷款额约为5万元人民币。就资产质量而言，截至2016年底，WeBank和MYbank的不良贷款率分别仅为0.32％/ 0.64％，大大低于商业银行。中国流动性监测–中国人民银行周三通过OMO向市场注入1000亿元人民币净流动性随着金融去杠杆化的持续（资金压力不断上升，系列I，II，III和IV），从数量和价格两个角度密切跟踪中国的流动性立场非常重要。（流动性）我们看一下中国人民银行的公开市场操作（OMO）和中期贷款工具（MLF）。截至7月底，中国人民银行已经注入了2310亿元人民币的净流动性，而6月份为1070亿元人民币，5月份为700亿元人民币。OMO –中国人民银行在本周三以平息收益率出售了1400亿元人民币的反向回购协议，其中包括1000亿元人民币的7天反向回购协议（收益率为2.45％）和400亿元人民币的14天反向回购协议，收益率为2.60％。随着400亿元人民币的反向回购到期，人民银行在周三向市场注入了1000亿元人民币的净流动性。截至7月底，中国人民银行已通过OMO向市场注入了900亿元人民币的净流动性，而6月分别为OMO净注入400亿元人民币和5月200亿元的净流动性。MLF – 7月13日，中国人民银行售出3,600亿人民币的1年期中期贷款工具（MLF），收益率持平于3.20％。随着2,190亿人民币的中期贷款工具（MLF）的到期抵消，中国人民银行通过市场向市场注入了1,410亿人民币的净流动性截至7月底，多边基金的净流动性已从6月的670亿人民币和5月的500亿人民币增加。此外，将于7月24日到期的1,385亿人民币的6个月期多边基金。（流动性定价）我们认为中国的流动性通过四个层次流动，即从中央银行到银行，在银行之间，从银行到NBFI，从个人/企业到NBFI（图12）。OMO和MLF利率衡量中央银行之间的流动性。 7天，14天和28天的OMO率分别维持在2.45％，2.60％和2.75％。 6个月和1年的MLF率分别维持在3.05％和3.20％。DR007衡量所有银行之间的流动性。截至2017年7月18日，DR007的报价为2.79％，每天下降2个基点，年初至今累计上升19个基点，比中国人民银行7天反向回购利率高34个基点。此外，银行同业拆借利率衡量从大型银行到小型银行的流动性。截至2017年7月18日，银行间CDs的3个月期CD持平于4.20％，较上日下降12bps，较年初至今增长13bps。同时，总计 2017年7月19日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3截至2017年7月13日，银行间同业拆借市场的发行量为6440亿元人民币，6月为2亿元人民币，5月为1.2亿元人民币。R007衡量从银行到NBFI的流动性。截至2017年7月18日，该汇率为3.53％，较上一交易日上涨46个基点，比年初至今上涨52个基点，比DR007高74个基点。 6月份R007的平均利率为3.46％，环比上升19个基点。GC001衡量从个人/企业到NBFI的流动性。截至2017年7月18日，GC001的报价为4.42％，较上一交易日上涨118个基点，年初至今上涨120个基点，比R007的价格高出89个基点。 6月份GC001的平均利率为4.22％，环比上升36个基点。此外，截至2017年7月17日，货币市场基金收益率的Yu'E Bao收益率持平于4.10％，年初至今上涨了84个基点。（DB观点）为了在金融去杠杆和支持实体经济之间保持平衡，中央银行正在谨慎地维持稳定的流动性，但仍在提高银行间利率。因此，我们认为像2013年6月那样再次出现流动性紧缩的可能性很小，但规模较小的银行可能会继续遭受较高的融资成本的困扰。 2017年7月19日中国金融日报页面PAGE4德意志银行/香港资料来源：德意志银行，中国人民银行，截至2017年7月19日的数据资料来源：德意志银行，中国人民银行中国流动性监测公开市场操作（OMO）衡量央行之间流动性的OMO利率，以中国人民银行反向回购利率的形式，分别在7天，14天和28天维持在2.45％，2.60％和2.75％（图2）。中国人民银行在本周三以平息收益率出售了1400亿人民币回购回购债券，其中包括1000亿人民币的7天逆向回购债券，收益率为2.45％，以及400亿人民币的14天逆回购债券，收益率为2.60％。随着400亿元人民币的反向回购到期，人民银行在周三向市场注入了1000亿元人民币的净流动性。根据中国人民银行的数据，截至7月底，中国人民银行已通过OMO向市场注入了900亿元人民币的净流动性，而6月分别为600亿元人民币和5月200亿元人民币的OMO净流动性注入了市场（图1）。（十亿人民币）1,500OMO每月净额图2：7天，14天和28天的OMO率分别维持在2.45％，2.60％和2.75％(%) 7维反向回购率5.00 14-D反向回购率28-D反向回购率1,0005000-5004.504.003.503.002.502.002.75 2.602.45-1,0001.50中期贷款工具MLF利率衡量央行之间的流动性，六个月和一年的利率分别维持在3.05％和3.20％（图4）。中国人民银行在7月13日以3.20％的平息收益率出售了3600亿元人民币的1年期中期贷款工具，由于2190亿元人民币的中期贷款工具到期，央行通过MLF向市场注入了1410亿元人民币的净流动性，因此与6月的670亿元人民币和5月份的500亿元人民币的净流动性注入相比，7月到目前为止。此外，将于7月24日到期的1,385亿人民币的6个月期多边基金。图1：7月迄今，中国人民银行通过公开市场操作向市场注入了900亿元人民币的净流动性901月15日2月15日3月15日4月15日5月15日6月15日15月15日15月15日15月15日15月15日15月15日15月16日16月16日3月16日3月16日5月16日16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 2017年7月19日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE560040020002004006008005067141.0（十亿人民币）800----通过多边基金注入的净流动资金（人民币十亿元）(%)MLF-3M MLF-6M MLF-1年3.703.503.303.102.902.702.50银行间和交易所市场的抵押回购利率DR007衡量所有银行之间的流动性。截至