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更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月19日星期周一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止1月16日，张家港豆油现货均价8520元/吨，环比上涨50元/吨；基差504元/吨，环比下跌28元/吨；广东棕榈油现货均价8700元/吨，环比上涨50元/吨，基差26元/吨，环比下跌46元/吨。棕榈油进口利润为-138.68元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨，环比0元/吨，基差842元/吨，环比上涨1元/吨。 油粕比：截止到1月16日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 【市场逻辑】 外盘方面：美伊局势缓和，国际原油承压走低，但是美国政府对2026年生柴额度审批提上日程，美豆油应声大涨。马棕榈油方面，印尼取消新年度B50，继续执行B40，马来西亚降低2月出口关税，国际原油走低，马棕榈油下跌，但是晚间受到美豆油大涨提振，跌幅收回。国内方面：豆油方面：豆油方面消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但是同时国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货仍在进行。棕榈油方面：印尼称已经取消2026年B50计划，维持B40，国内棕榈油进口利润回升，棕榈油垒库。菜籽油方面：加拿大外交部长表示关于芥花籽的讨论已取得成效，谈判仍在进行中。BMD棕榈油在B50计划今年确定不会实施，叠加消息面影响下，郑油空头资金入场砸盘，但是由于技术上已经接近底部支撑，夜盘菜籽油大幅拉升，空单离场。综合分析，美国生柴政策提上议程，提振全球植物油价格上涨，当前阶段，油脂操作难度加大，尚未形成趋势性方向，从宏观方面，美国降息背景下，全球资金充裕，通胀预期加强，将会激发植物油更多金融属性，鉴于豆棕已经底部加强，中长期保持逢低吸纳的多头思维为宜，菜籽油关注反弹力度，短多持有。 【重要资讯】 3、咨询机构StoneX公司周一预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨。 5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 6、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2026年1月份巴西大豆出口量估计为373万吨，高于一周前预估的240万吨。如果预估成为现实，将比去年同期的112万吨增长233%，创下历史同期最高纪录。 7、ANEC：2026年1月份巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期的112万吨增长114%，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 元/吨，成交量0吨，基差2410元/吨，环比下跌1元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差237元/吨，环比下跌14元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-347元/吨，现货榨利55元/吨；巴西2月盘面榨利-73元/吨，现货榨利329元/吨。 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3848元/吨，巴西2月船期成本张家港3605元/吨。美湾2月船期CNF报价479美元/吨；巴西2月船期CNF报价449美元/吨。加拿大2月船期CNF报价503美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4268元/吨，环比上涨34元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美国新年度生柴使用提上安排日程，美豆受到提振回升。国内宏观情绪有所降温，加之中国对加拿大菜籽关税政策调整、市场传闻海关检验加速以及巴西远期压榨利润高企等因素，共同对盘面构成压力。现货方面，油厂一口价随盘下调20-40元，近月基差维持坚挺。随着农历腊月临近，养殖端亏损已显著收窄，成品料价格上涨也提振了节前备货信心，下游逢低点价积极，市场交投活跃，贸易商继续采取滚动采购策略。总体来看，盘面承压而基差走强，现货价格高位运行态势未改。中加谈判良好，加菜籽预计3月份之后将会重返中国，保税区中加菜颗粒粕将大量投向市场，以缓解当前高蛋白粕供应紧张的局面，菜粕供应面将由紧张转向宽松甚至过剩。整体来看，郑粕偏弱格局并未转变。综合以上分析，双粕日内交投，05合约中线维持底部振荡思维，09合约或将逐渐展开下跌。 【交易策略】双粕05合约中线维持底部振荡思维，日内交投，09合约逐步布局空单。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。