今日早评

2026年01月19日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-白银】美国总统特朗普表示，希望哈塞特留任现职而不是调往美联储。此番言论一出，前美联储理事凯文·沃什迅速跃升为下一任美联储主席的最热门人选。评：美联储主席热门人选或生变，将扰动货币宽松预期，避险情绪略有增加，贵金属再度走强。但是白银不建议过分看多，关注地缘扰动，关注黄金、白银相互影响。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到1月16日，生猪 出 栏 均 重123.5公 斤 ， 上 涨0.18公 斤 ， 周 度 屠 宰 开 工 率35.83%，下 跌0.08%；外 购仔 猪养 殖利 润-39.11元/头， 上涨35.78元/头，自繁自养养殖利润65.3元/头，上涨4.24元/头，仔猪价格309.05元/头，上涨55.72元/头。评：周末两天全国猪价上行为主，尤其东北、华中、华东区域涨势明显。养殖端随行出栏，局部区域降雪，出栏受影响，短线价格涨多跌少。预计生猪价格重心上移，注意回落风险。重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存802.2万吨，增4.47万吨，焦煤可用天数12.91天，增0.11天；喷吹煤库存420.21万吨，增2.23万吨，喷吹可用天数12.48天，增0.01天。评：春节渐近下游冬储力度逐渐加大，且后续煤矿供应也将因假期到来而逐步减少，焦煤基本面将延续边际改善，现货仍有上涨动力，但盘面受到板块其他品种影响，短期预计震荡运行。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9262.22万吨，环比增272.63万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为281.84万吨，环比减1.43万吨；库存消费比32.86天，环比增1.13天。评：库存压力逐渐积累，供应端存扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，短期预计震荡运行。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少0.47个百分点；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨。评：后期建材需求仍有季节性走弱压力，但钢企生产仍将保持恢复，螺纹开启季节性累库，同时，春节前的钢企补库原料需求继续支撑炉料价格，进而成本端仍有支撑，预计价格震荡运行。 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止1月16日的一周，美国在线钻探油井数量410座，比前周增加1座；比去年同期减少68座。惠誉预测，全球日均供应量在2025年估计增加300万桶之后，今年将增加250万桶，全球日均需求每年增加约80万桶，惠誉对2026年布伦特原油的价格假设为每桶63美元。评：整体上，原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动的油价很难维持强势格局。继续关注地缘演化。短期短空交易。 【短评-沥青】截至1月16日当周，沥青开工率周环比增加3.72个百分点至32.78%；周产量环比增加4.44万吨至49.7万吨；截至1月16日当周，国内沥青出货量22.36万吨，环比增加1.33万吨；道路改性沥青开工率15%，环比下降2个百分点；防水卷材沥青开工率21%，环比下降2.5个百分点。评：沥青需求仍平淡，下游成交尚未显著改善，基本面缺少支撑。整体看，关键变化在于，随着委内瑞拉原油出口模式发生根本性转变，此前的大幅贴水局面可能终结。据悉，美国已开始出售委内瑞拉原油，但定价机制相较以往已有较大不同，这将使部分地炼企业面临更高的成本压力，进而制约行业开工率，从供应端对沥青形成支撑。短期原油调整，沥青观望。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至1月16日（2026年第3周），全国饲料企业豆粕物理库存9.94天，较上一期增0.41天，较去年同期减0.31天。评：上周豆粕成交持续放量，前三日全国豆粕成交超310万吨，以5-7月基差合同为主。目前国内大豆及豆粕库存仍处 高位，拍卖成交较好大豆供应将陆续投放市场，叠加中国采购美豆进度较快以及南美大豆丰产预期持续，一季度供应整体宽松，养殖需求偏弱压制，继续制约现货价格走势，短线豆粕受其它粕类影响，震荡下行，关注下方阻力位。 【短评-棕榈油】据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为525228吨，较上月同期出口的435882吨增加20.5%。评：美国即将在3月敲定2026年生物燃料混合配额对棕榈油价格形成支撑。但中加谈判取得成果，加拿大菜籽进口预计将要开放，菜油价格承压，带弱棕榈油。短期棕榈油维持“弱现实强预期”，操作上建议区间交易。 【短评-合成橡胶】Find数据显示，截至1月16日，丁二烯周度产能利用率69.42%，较上周-1.89%，截至1月16日，丁二烯港口库存44600吨，较上周+3300吨；隆众数据显示，2025年12月份，国内顺丁橡胶产量14.36万吨，较上月增长1.35万吨，环比+10.38%，同比+1.97%；iFind数据显示，截至1月15日，国内顺丁胶周度产能利用率79.68%，较上周+0.53%。评：近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，原料丁二烯端需求旺盛及部分出口成交传闻带动生产成本大幅走高，但下游高价抵触情绪强烈导致商谈存在明显分歧，本周生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度增加，短期生产利润虽明显压缩但暂未有供方减产迹象，而下游终端对高价缺乏积极备货跟进意愿，生产企业库存及贸易企业库存预计维持高位。合成橡胶偏震荡运行。 【短评-长端国债】根据央行公告，自1月19日起，再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。评：货币结构性宽松，普遍性降准降息短期难以兑现，债市做多热情有所降低，股债跷跷板或成为主要逻辑。多空交织，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2225元/吨，下降15元/吨；国内甲醇周产能利用率91.11%，环比-0.31%；山西亚鑫30万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.2%，周下降1.85%；甲醇港口样本库存143.53万吨，周下降10.19万吨；中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，周微增0.32万吨，样本企业订单待发23.78万吨，周微增0.03万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，甲醇港口库存大幅去库，主要基于卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可。内地甲醇市场变动不大，企业竞拍成交不佳，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。甲醇港口库存高位下降，现货市场表现偏弱，预计短期震荡偏弱运行。 【短评-黄金】美国总统特使威特科夫透露，美国已向伊朗传递直接信息。威特科夫称，伊朗经济状况严峻，并表示若伊朗希望回归国际社会，可通过外交方式解决相关问题，其中，铀浓缩、导弹、敏感材料以及“地区代理武装”是四项关键议题。威特科夫还称，如果无法通过外交方式解决相关问题，那么“替代方案将非常糟糕”。评：地缘扰动略有降低，但是变数依然存在，受美联储主席候选人选尚未确定等因素影响，避险因素再度增加，扰动贵金属市场，但是黄金不建议过分看多，关注地缘扰动。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价6916元/吨，环比上日-53元/吨；LLDPE周度产量31.17万吨，周上升3.34%；生产企业库存12.24万吨，周度-15.53%；油制日度生产毛利-342元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-0.9%，其中农膜整体开工率较前期-1%；PE包装膜开工率较前期-0.8%。评：供应端福建联合全密度2线和上海石化全密度装置计划近期开车，供应预计维持偏高水平，企业库存下降，下游工厂开工率下降，压制价格上行空间，周初有一定刚需补库预期，成本端原油价格较稳。塑料生产企业库存下降，需求仍偏弱，预计短期承压震荡偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1234元/吨，环比上日持平；纯碱周度产量77.53万吨，环比+2.88%；纯碱厂家总库存157.5万吨，周上升0.15%；浮法玻璃开工率71.38%，周度-0.58个百分点；全国浮法玻璃均价1097元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场淡稳运行，企业多稳价，中下游拿货积极性偏淡，刚需为主。国内纯碱市场稳中震荡，纯碱企业装置持稳运行，整体产量高位徘徊，下游企业适逢低价补库，保持随用随采。纯碱新产能投放压力大，需求一般，预计短期震荡偏弱。 【短评-铜】全球主要铜矿商第一量子矿业公司（FirstQuantum Minerals）于1月16日公布了2025年初步产量及未来三年指引。公司2025年铜产量约39.6万吨，符合预期，但小幅下调了2026-2027年的铜产量指引，主要因矿山检修需求增加及矿石品位下降。同时，公司确认已获准处理巴拿马CobrePanamá铜矿的库存矿石，为该项目带来积极信号。评：第一量子的最新指引，再次佐证了“矿端供应增长乏力”的核心叙事，巴拿马库存矿石获准处理，则一定程度上缓解了市场对极端供应中断的担忧。目前短期高价已对消费产生显著抑制，叠加国内外库存同步累积，形成了现实负反馈压力。多空因素交织下，铜价预计维持高位震荡格局，等待新的驱动。 【短评-铝】加纳综合铝业开发公司（GIADEC）与合作伙伴Metalloïd资源投资公司等于1月14日在阿布扎比签署了一项6000万美元中期融资协议，用于加速开发阿散蒂地区Nyinahin铝土矿项目。评：铝基本面上多空因素交织，光伏产业为抢抓窗口期而加紧排产，对铝锭消费形成短期托底，长期有“铝代铜”的想象空间。与此同时，成本端氧化铝价格一直偏弱，缺乏底部支撑，处于高位的铝价对下游订单抑制显 著，且随着春节临近，下游加工企业开工率下滑，社会库存出现季节性累库。铝价在“强预期”与“弱现实”的夹击下，预计将维持高位震荡格局。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州