农产品周度报告

2026年1月16日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-11-玉米……………………………………………………-21-豆粕……………………………………………………-30-鸡蛋……………………………………………………-37-棉花……………………………………………………-43- 油脂 一、行情回顾与操作建议 美国农业部预测2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨（上月预测4850万吨，上年5111万吨），巴西产量预计为1.78亿吨（上月预测1.75亿吨，上年1.715亿吨），巴拉圭1100万吨（上月预测1100万吨，上年1020万吨）。美国农业部在供需报告里发布的大豆产量数据高于许多交易员和分析师的预期；美国农业部还下调了美国大豆出口预期，并上调了巴西大豆收成预期。中国根据10月底与美国达成的贸易休战协议持续采购美国大豆，为大豆市场提供了一些支撑。但是巴西即将迎来创纪录的丰收，这可能很快削弱中国对美国大豆的需求。全球大豆丰产预期明确，中国国内大豆压榨量预计下滑，沿海油厂豆油库存处于季节性去库通道，但绝对水平仍高于历史均值，去化速度决定上行空间。在供需博弈与春节备货双重驱动下，豆油期货Y2605价格运行区间预计7900-8200元/吨，震荡偏强格局主导，下有现货支撑，上有库存压制。美豆油炒作生物燃料政策，情绪较强，也提振国内连盘。 棕榈油方面，马来西亚1月份产量下降叠加出口边际改善，棕榈油在8500以下存在较强支撑。印尼B50政策搁置短期利空，持续没收非法种植园的政策可能收紧长期供应，印尼拟提高棕榈油出口税以支撑生物柴油项目，政策端存在变数。 菜油方面，加拿大总理卡尼于1月14日访华，市场预期中加贸易关系缓和，中国或逐步取消对加拿大菜油加征的100%惩罚性关税，关注是否有官方关税调整信号释放。菜油月间价差近强远弱，因菜油近端持续去库，货权集中，基差报价坚挺，菜油3-5正套表现强势。另外，若无实质性放开采购政策，因现货紧张支撑期货贴水修复，限制下行空间。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2025年1月16日，华东一级豆油8550元/吨，周度上涨30元，基差上涨30元；华东三级菜油9800元/吨，周度上涨20元，基差不变；华南24度棕榈油8700元/吨，周度上涨50元，基差上涨20元。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2026年第2周末，国内三大食用油库存总量为214.17万吨，周度下降10.48万吨，环比下降4.67%，同比增加7.76%。其中豆油库存为120.92万吨，周度下降7.67万吨，环比下降5.96%，同比增加21.03%；食用棕油库存为63.74万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加38.32%；菜油库存为29.50万吨，周度下降2.80万吨，环比下降8.67%，同比下降44.10%。 2.3国内油脂油料供应情况 截止到第2周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处 于较高水平。国内油厂平均开机率为56.06%，较上周的52.25%开机率增长3.81%。本周全国油厂大豆压榨总量为205.48万吨，较上周的191.50万吨增加了13.98万吨，其中国产大豆压榨量为1.61万吨，进口大豆压榨量为203.87万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为833.96万吨，过去5年平均周同期库存量：745.35万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为28天，而安全大豆压榨天数为16天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约416.61万吨。 根据海关数据显示2025年12月大豆到港804.40万吨，同比增加了1.30%，环比减少了0.78%。截止到2025年12月，2025/2026年度大豆累计到港量为2563.30万吨，上一年度同期为2318.2万吨增加了10.57%，2025年大豆累计到港量为11182.30万吨，上一年度同期为10503.14万吨，增加了6.47%。根据船期统计数据显示，1月到港量预估在759.70万吨左右。 数据统计显示，本周完全开机的企业60家，部分开机42家,停机45家。据此计算的本周大豆加工量为205.48万吨，较上周增加13.98万吨，较去年同期219.39万吨减少13.91万吨。开机率为56.06%，较上周的52.25%增加3.81个百分点，较去年同期60.76%减少4.7个百分点。下周预期大豆加工量为221.65万吨，开机率为60.48%。 截止到第2周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为0%，较上周的0%周度下降0%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为0万吨，较上周的0万吨下降了0万吨。截止到本周末1月当月，油菜籽累计压榨0万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为91.5万吨，而去年同期累计压榨量为368.25万吨。2026年自然年累计压榨总量为0万吨，去年同期累计压榨量为15.7万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为12万吨，上周库存为6万吨，过去5年平均周同期库存量：12万吨，这样理论上港口油菜籽安全压榨天数为2天。根据海关数据显示2025年11月油菜籽到港0.20万吨，同比减少了99.72%，环比减少了98.27%。截止到2025年11月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为72.44万吨，上一年度同期为396.72万吨减少了81.74%，2025年油菜籽累计到港量为244.79万吨，上一年度同期为578.24万吨，减少了57.67%。根据船期统计数据显示，12月到港量预估在13.00万吨左右，1月到港量预估在6.00万吨左右。 2.4棕榈油动态情况 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降18.42%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降18.09%，出油率（OER）环比下降0.03%。 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727440吨，较12月1-15日出口的613172吨增加18.6%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为325955吨，较12月1-10日出口的280048吨增加16.4%。 根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为690642吨，较12月1-15日出口的587657吨增加17.5%。 1月13日，一位高级官员表示，印度尼西亚启动B50生物柴油强制掺混规定（即生物柴油中棕榈油基燃料占比50%）的时间，将取决于原油与毛棕榈油之间的价差。印尼正在为在下半年实施做准备，但在当前价格条件下，总统的指示是维持B40，但要为B50做好准备。 马来西亚棕榈油总署（MPOB）表示，2026年该国棕榈油产量预计将在1,950万至1,980万公吨之间，低于2025年创纪录的2,028万吨。该机构总干事AhmadParveezGhulamKadir在行业会议上指出，作为全球第二大棕榈油生产国，马来西亚今年棕榈油库存预计将达到200万吨，2025年库存为305万吨。MPOB预计马来西亚2026年棕榈油出口量为1,580万至1,600万吨，2025年为1,526万吨；预计2026年毛棕榈油价格区间为每吨4,000至4,300马币。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.5 CFTC持仓 CFTC持仓报告：投机基金连续第五周削减大豆净多单。CFTC持仓报告：投机基金五周来首次净买入芝加哥豆油。CFTC持仓报告：投机基金连续第六周净卖出芝加哥豆粕。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 玉米 一、行情回顾 现货方面，本周初期货上涨较为明显，带动北港及东北产区玉米价格上涨。东北玉米价格上涨后，走货尚可，下游春节前的备货启动，另外东北深加工也在补货，需求并未因价格的上涨而减少。本周华北地区玉米价格延续前期震荡行情。供应来看，农户售粮相对平均，贸易商对优质粮源存储意愿较强，质量较差粮源随收随走为主，市场供应相对平衡。本周销区市场玉米价格小幅上涨。受到期货及北港价格上涨的影响，销区采购成本增加，叠加春节前饲料及深加工企业有一定补库需求，支撑价格上行。截至1月15日，哈尔滨二等玉米报价参考2140元/吨，较上周上涨10元/吨，长春二等玉米报价参考2240元/吨，均较上周上调10元/吨。山东寿光深加工玉米价格参考2282元/吨，较上周价格微幅上调16元/吨。截至1月15日，锦州港二等玉米收购价格2285元/吨，较上周上涨25元/吨。广东蛇口港东北二等玉米主流价格2460元/吨左右，较上周上涨10元/吨。 期货方面，截止1月15日，大连盘主力2603合约收于2295元/吨，较上周涨29元/吨，涨幅1.26%。 数据来源：建信期货研究中心 数据来源：建信期货研究中心 二、基本面分析 2.1玉米供应 售粮进度方面，本周售粮进度一般，截至目前售粮进度过半，整体东北同比偏快而华北同比偏慢，其中，东北产区偏快3%，华北和西北产区同比分别偏慢3%和1%，具体省份，黑龙江和内蒙古同比分别偏慢2%、2%，吉林、辽宁同比偏快6%、16%，河北、山东偏慢8%和4%。 港口库存方面，截止1月9日当周，北方港口库存在156万吨，周环比减少19万吨；南方港口库存76.1万吨，周环比减少1.1万吨。 数据来源：钢联，建信期货研究中心 2.2国内替代品 小麦方面，本周最低收购价小麦本周持续拍卖，第二轮成交率显著提升，各级储备粮轮换同步放量，有效填补市场流通缺口。基层余粮偏少，贸易商成为主要粮源持有者，部分受拍卖节奏影响加快出货，整体供应保持稳定。面粉企业开机率维持低位，春节前备货启动滞后，以按需补库为主。终端面粉消费疲软，订单不足导致企业采购积极性不高，饲用替代需求因缺乏价差优势持续偏弱，未形成有效支撑。截至1月15日，全国玉米均价为2322元/吨，小麦均价为2515元/吨，玉米价格较小麦价格低194元/吨。 2.3进口替代谷物 据海关公布的数据显示，11月份我国进口粮食1093万吨，同比升15.3%，除大麦和大米进口继续下跌外，玉米、高粱、小麦进口回升。1-11月粮食累计进口12970万吨，同比降11.9%，其中谷物进口量2330万吨，同比下降51.5%。玉米方面，玉米及玉米粉进口量为56万吨，同比增加87.5%。1-11月累计进口量为185万吨，同比减少86.1%。高粱方面，11月高粱进口量为49万吨，同比减少33.4%；1-11月高粱进口量450