有色金属日报

操作评级 钢铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆★碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 周五沪铜减仓震荡下跌，现101855吨，上海铜贴水125元，洋山铜溢价缩至32关元，关注精皮价差初性。国内社库超过32万吨。国网“十五五”投资年均复合增速7%，过云五年为8%。延续前期高位卖看涨期权策喀。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原、伟山现货升贴水继续走低至-180元、-330元、150元，铝棒加工费维持负值，库存持续积累。短期资金情绪波动较快，沪铝在历史高位连续收长影线显示资金博弃剧效，待波动率下降后参与为宜。吨铝利润8000元以上，铝厂卖出保值考感参与。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。皮铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下转造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产末出现。氧化铝平衡持续处于显著过利。矿石下跌，晋豫平均现金成本降至2600元附近。氧化铝现货承压，各地指数价继续下跌，基差走低时逢高偏空参与。 [锌] 关不对关键矿产加征232关税，LME暂停2锋载品牌交仓的影响消化，市场多头立场短时动据，资金高位减仓，沪锋加权持仓降7869手至25.3万手，盘面高开低走，抹云前一日涨端。市场短时波动大，后市有望逐渐回归基本面交投，高价锋对消费端负反馈明显，但锌载供应端压力整体不大，TC低位，沪锋回调暂希2.4万元/吨。 【锯】 原生据炼厂检修与复产并存，再生错炼厂复产预期强，精废价差200元/吨，SMM1#据对近月盘面贴水高达165元/吨，交仓有利可图，进口窗口继续打开，高价锋对消费端负反馈依然存在，错后市案库压力加，沪铝在1.78万元/吨一线仍存较大下行压力，回调关注1.7万元/吨支撑。 【及不锈钢】 沪镍杀跌，市场交投洁跌联，持金维续抬升。不锈钢市场询盘与成交均较为滘跌，但丧商情绪渐升，1月不锈钢厂预期排产仍有增量。全川升水9000元，进口镍升水600元，电积镍升水50元。全川现货报价扰跌，高镍铁报价在943元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2000吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降1.8万吨至85.5万吨。短期下游入场，延续低买。 【锡] 沪锣减仓转跌，周内上期所仓单大滑。下游，市场评估一季度光伏组件退税取消前的冲产出口，部分企业券节排产。国开年白银价格累涨20%，成本上抬，接近消化了一率的退税器度，且欧洲市场装机次李、库存商。整体候向对季度锡消费端量的拉动在1200吨级。延续临到期高执行价卖出希涨期权。 【碳酸锂】 碳酸锂跌停，市场交投活跃。上游锂盐厂的销售策略正发生转变，微单出货的意愿强，而长协订单的交付量则相应收筛。需求端整体维持较强切性。正极材料厂加工费谈涨落地，加工费出现抬涨，高压实产品涨价幅度高于常规产品。市场总库存300吨在11万吨，治炼厂库存滑700吨至1.8万吨，下游库存降2400吨在3.7万吨，贸易商增2000吨至5.5万吨，市场出现肯周增库，但下游云库较快，贸易商仍维持图货信心，中游环节库存偏高，现货端稍显支择。碳酸锂跌停，短期不确定性极强，注意风险防控。 [工业] 工业硅盘面小幅收跌，回吐日内涨临。供应端未希，西南池区受格水期影响，开工率持续处子低位；新疆池区周度样本开工率约86%，环比小幅提升。需求端，尽管多鼎硅板块受益于出口退税取消的短期利好提振，但龙头企业减产计划落池，将抱累其对工业硅原料的需求预期。库存层面，工业硅社会库存增至55.5万吨，周度环比增加3000吨，新整地区厂库库存同步延续上行态势。综合未看，工业硅当前基本面缺乏有效支悼，盘面呈现走弱读源，但下行空间或相对有限，建议重点关注8400元/吨支撑位表现。 【多晶硅】 多品硅盘面在4.8万元/吨价位获得支择后，空头主动减金助非价格上行。基本面层面，出口退税取消利好短期需求释效，叠加龙头企业计划减产，1月排产规续下修至10.3万吨左右。其体报价上，N型复投科区间为51000无8商0均价上行至54850元/吨。不过需关注，当前行业监管趋严，且多品硅库存高企，盘面上涨由空头减仓驱动，预计维持支挥位附近的荡定势，延议读慎参与 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。