2025年A股市场回顾
- 市场走势：2025年A股市场总体呈现上升趋势，全年上涨41.93%。市场表现可分为四个阶段：1月至3月初波动中上涨；3月末至4月中旬受中美关税争端影响回调；4月中旬至9月末政策发力、经济基本面改善后持续上行；11月以来震荡上升。
- 主要指数表现：创业板指涨幅最大（49.57%），科创50（35.92%）和中证500（30.39%）指数涨幅分别列第二、三位。
- 市场风格偏好：成长风格、高市盈率和小盘股表现较优。成长板块全年涨幅达44.03%，周期板块涨幅次之。小盘股涨幅最大（30.07%），中盘股（27.06%）涨幅次之。高市盈率指数年内涨幅为30.88%。
- 估值水平：A股主要股指估值分位数呈现修复态势，除创业板外，主要宽幅指数估值处于近十年来的80%-90%区间。
2026年市场环境展望
- A股盈利展望：全A盈利修复，创业板盈利改善幅度较大。2025年前三季度，同花顺全A营收同比增长1.47%，归母净利润同比增长5.72%。创业板企业利润增长势头迅猛。
- 流动性展望：A股市场流动性有望进一步改善。2025年5月央行实施降准，释放中长期资金约1万亿元。中长期资金入市成效显现，资金流入A股市场。
- 风险偏好展望：政策支持力度加大，市场情绪稳步提高。海外方面，美国经济基本面平稳，通胀处于回落通道，但劳动力市场数据有所回落。国内方面，政治局会议关注资本市场发展，央行、证监会对推动中长期资金入市、活跃资本市场、提振投资者预期等提出多项政策部署。
- 投资风格展望：科技行情持续，结构性机会增多。预计市场流动性与风险偏好有望持续提升，结构性机会增加，A股市场风格侧重成长。
配置推荐
- 科技创新方向：基础科研与人工智能引领的产业升级。关注高端芯片与半导体设备、基础软件与工业软件、新材料与前沿领域、数据基础设施、算力基础设施与算电协同、行业AI解决方案等细分赛道。
- 先进制造方向：智能制造与绿色转型双轮驱动。关注工业互联网、智能装备与机器人、智能网联汽车与零部件、高端仪器与精密制造、新能源与储能系统、绿色制造与循环经济等细分领域。
- 内需扩容与消费升级方向：服务消费与数字生活引领增长。关注文旅融合与体验经济、健康养老与医疗服务、体育休闲与社交消费、教育培训与终身学习、零售数字平台与渠道创新、现代物流与供应链体系等细分方向。
风险因素
- 地缘政治风险；国内经济表现不及预期；技术进步不及预期；市场结构发生重大变化。
