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业绩表现
- 2025年预计归母净利润13.7-14.3亿元，同比增长89%-97%；扣非归母净利润8.3-8.9亿元，同比增长20%-29%，符合预期。
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屠宰量及增长
- 2025年屠宰量7.2亿羽，同比增长9%；预计2026年达到7.5亿羽，若有收并购将加速增长。
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单羽盈利能力
- 2025年单羽盈利约1.2元，显著优于行业（产业链整体微亏），主要得益于上游育种迭代及下游销售渠道优化。
- 下游渠道结构：大B客户（50%）增速放缓（肯麦合计60%，中式餐饮30%+，出口50%+）；C端（16%）增长超30%（线下零售超40%）；传统流通（30%+）下滑。
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竞争优势与提升空间
- 公司持续优化育种、养殖、渠道，单羽盈利优势逐步放大，2025年扣非净利率约4%，对比收购标的太阳谷（单羽盈利3元、净利率8%）仍有较大提升空间。
- 当前处于鸡价周期底部，建议关注。
