今日早评
2026年01月16日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比增3.1%。原煤日均产量197.8万吨，环比增7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比增76.5万吨。评：焦煤期货经历上周反弹后，本周回归震荡格局。现阶段，焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，且冬储补库和春节煤矿停产预期已有所发酵，未来煤价上行动能或需依靠政策驱动。在无政策干预的情况下，春节前煤价或受基本面压制而维持低位运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-白银】美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人，为去年11月以来最低水平。四周移动平均值降至20.5万，创两年新低。评：初请失业金人数降低，就业压力有所减弱，短期降息迫切性降低。工业需求对白银存在支撑，但是需要警惕黄金的波动对白银的影响，短期白银上涨动力有限。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】1月5日-1月11日Mysteel全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减少32.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨。澳洲发运量1931.6万吨，环比减少8.0万吨，其中澳洲发往中国的量1652.0万吨，环比增加36.7万吨。巴西发运量674.8万吨，环比减少128.3万吨。评：海外铁矿发运在年末冲量后高位略有回落，市场预期一季度受季节性影响，海外发运增量有限，不过前期发运较高转为国内到港压力，港口库存仍有累库压力，当前港口库存总量创近年新高；需求端，短期铁水产量持续回升，钢厂小幅补库，厂内库存继续增加。综合来看，铁矿石供需格局偏宽松，不过市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价存在一定支撑。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至1月15日当周，螺纹产量190.3万吨，较上周减少0.74万吨，降幅0.39%；厂库142.66万吨，较上周减少5.27万吨，降幅3.56%；社库295.41万吨，较上周增加5.23万吨，增幅1.8%；表需190.34万吨，较上周增加15.38万吨，增幅8.79%。评：本周钢材产量波动不大，加之下游补库意愿增加，钢厂库存下降。不过，下周将有强冷空气横扫我国大江南北，不利于户外施工，预期钢材需求将转弱，供需压力可能加大。同时，宏观偏好叠加高成本，对钢价尚有支撑。短期来看，钢价或延续震荡运行。 【短评-原油】OPEC月报：截止2025年11月，经合组织商业库存为28.4亿桶，比上个月增加了400万桶；欧佩克报告预计全球对《联合宣言》成员国原油的原油需求）与上月持平，2026年保持在每日4300万桶，比2025年估计值日均增加了60万桶，2027年的日均需求增至每日4360万桶，比2026年日均需求预测值高出约60万桶；美国能源信息署数据显示，截止1月9日的四周，美国成品油需求总量平均每天1998万桶，比去年同期低1.1%。据央视新闻报道，当地时间1月15日，美国白宫新闻秘书莱维特表示，Trump及其团队正在密切关注伊朗局势，并保留所有选项。评：美国将打击伊朗的预期减弱，油价则大幅下挫。整体上，原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动的油价很难维持强势格局。继续关注地缘演化。短期短空交易。 【短评-PTA】PTA社会库存在286.74万吨，较上一统计周期下降1.08万吨；PTA产能利用率为76.76%；聚酯综合产能利用率为86.113%附近。评：聚酯负荷缓慢下降，需求端支撑不足，油价大幅下挫压制商品情绪。整体上，现阶段PTA和PX的现实基本面相比11月而言属于偏弱的阶段；PTA震荡过渡，短期震荡偏弱。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格58.2泰铢/公斤（0.2/0.34%），杯胶价格52.3泰铢/公斤（-0.5/-0.95%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比+8.75个百分点，同比-5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比+7.52个百分 点，同比+5.21个百分点；数据显示，12月，我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。评：国内产区停割，东南亚原料价格坚挺，胶厂销售远期船货利润同比低位，国际市场的补库情况待验证。中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，成品库存累库中，周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。技术上，短期回调整理。短期短空或观望。 【短评-豆粕】据Mysteel统计，1月15日，国内豆粕现货市场价格3160，其中天津市场3170元/吨，涨10元/吨，山东市场3100元/吨，持稳，江苏市场3070元/吨，跌10元/吨，广东市场3080元/吨，跌10元/吨。评：中储粮双向购销成交百分百，溢价较少表明市场有需求但对高价大豆再度追涨意愿不强。目前国内大豆及豆粕库存仍处高位，拍卖成交较好大豆供应降陆续投放市场，叠加中国采购美豆进度较快以及南美大豆丰产预期持续，一季度供应整体宽松，养殖需求偏弱压制，继续制约现货价格走势，短线止跌企稳，下方支撑有效。 【短评-棕榈油】1月15日，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期出口的613172吨增加18.64%。评：马来西亚下调参考价和关税，及马棕高库存的现实压力，叠加近期集中买船，加剧近月供应压力，上方压力显著。但是强劲的出口数据叠加印尼释放长期供应收紧信号，共同促使市场目光从静态的高库存，转向动态的供需趋紧预期。短期棕榈油维持“弱现实强预期”，操作上建议区间交易。 【短评-生猪】据农业农村部监测，1月15日“农产品批发价格200指数”为128.19，“菜篮子”产品批发价格指数为130.74，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.00元/公斤，比前一日下降0.3%；鸡蛋7.81元/公斤，比前一日上升0.8%；评：昨日全国猪价涨跌不一，东北、华中区域偏强，南方小幅回调。养殖端随行出栏，规模企业出栏进度不快，进入中旬出栏有所增加，部分区域价格有偏弱表现。不过供需博弈持续，进入中旬后或有小幅增量，预计短线价格涨后或继续震荡调整，注意回落风险。重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-铝】近日，财政部、税务总局发布了一项新政策，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。这意味着，我国光伏行业自2013年首次获得这项出口支持政策以来，将正式告别出口退税红利。评：取消光伏出口退税的政策发布后，企业提前抢跑备货，叠加地缘局势对有色板块的情绪提振，短期内为铝价提供支撑。长期而言，出口退税取消将增加光伏产品出海成本，可能抑制远期铝需求，且持续的高铝价压制下游采购情绪，当前现货市场已出现季节性累库的迹象。综合来看，政策引发的短期抢货需求与长期成本压力形成对冲，基本面多空因素交织下，铝价预计将延续高位震荡格局。 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，尽管美国司法部威胁要对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前并无解雇鲍威尔的计划。特朗普倾向于在前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特之间选择下一任美联储主席。评：对美联储独立性的担忧或有所减弱，近期美国经济数据走强，短期降息需求有所减弱，贵金属进一步上涨动力减弱。关注伊朗方面的地缘扰动，关注黄金、白银相互影响。 【短评-长端国债】央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元。评：货币结构性宽松，普遍性降准降息短期难以兑现，资金面再度边际偏紧，整体利空债市，多空交织，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2240元/吨，下降17元/吨；国内甲醇周产能利用率91.11%，环比-0.31%；玖源化工50万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.2%，周下降1.85%；甲醇港口样本库存143.53万吨，周下降10.19万吨；中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，周微增0.32万吨，样本企业订单待发23.78万吨，周微增0.03万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求下降，本周甲醇港口库存大幅去库，主要基于卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可。内地甲醇市场稳中偏弱，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差维稳偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存高位下降，现货市场表现偏弱，预计短期震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1234元/吨，环比上日-2元/吨；纯碱周度产量77.53万吨，环比+2.88%；纯碱厂家总库存157.5万吨，周上升0.15%；浮法玻璃开工率71.38%，周度-0.58个百分点；全国浮法玻璃均价1097元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东地区整体库存延续下滑趋势，随着情绪减弱，当地企业产销由强转弱，出货逐渐放缓。国内纯碱市场趋稳震荡，纯碱企业装置运行稳定，产量高位徘徊，下游需求不温不火，适逢低价补库成交。纯碱厂家库存高位上升，新产能投放压力大，预计短期震荡偏弱。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价6494元/吨，环比上日+21元/吨；聚丙烯产能利用率76.19%，较上日-0.42%；下游行业平均开工52.53%，周下降0.07%；聚丙烯商业库存69.55万吨，周下降4.8万吨；两油聚烯烃库存53万吨，较上日-3万吨。评：聚丙烯供应端由于PDH检修临近，供应呈收紧预期，商业库存及两油聚烯烃库存下降，需求端下游开工较稳，价格上涨带动下游补库积极性，成本端原油价格走弱。聚丙烯商业库存下降，预计PP短期承压震荡运行。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-6
