聚烯烃日报：聚烯烃基差延续走强

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6820元/吨（+54），PP主力合约收盘价为6590元/吨（+45），LL华北现货为6750元/吨（+80），LL华东现货为6880元/吨（+130），PP华东现货为6420元/吨（+170），LL华北基差为-70元/吨（+26），LL华东基差为60元/吨（+76），PP华东基差为-170元/吨（+125）。 上游供应方面，PE开工率为83.7%（+0.4%），PP开工率为75.5%（-1.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为84.0元/吨（-20.8），PP油制生产利润为-656.0元/吨（-20.8），PDH制PP生产利润为-815.3元/吨（-93.3）。 进出口方面，LL进口利润为258.8元/吨（+98.6），PP进口利润为-409.1元/吨（-43.4），PP出口利润为-36.3美元/吨（+0.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为37.9%（-1.1%），PE下游包装膜开工率为49.0%（+0.6%），PP下游塑编开工率为42.6%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.0%）。 市场分析 PE方面，油价延续反弹势头，成本支撑力度增强、宏观扰动增加以及情绪高涨带动盘面延续回升，PE供需基本面亦有小幅改善。供应端存量装置短期检修增多PE开工有所下滑，伴随线性标品价格上涨，前期内蒙宝丰等转产低压装置已转回生产7042标品，标品线性开工有所回升；此外伊朗局势升温亦对我国进口非标品有所影响；需求端，受盘面反弹以及情绪提振影响，下游工厂补库意愿增强，现货成交情况有所好转，塑料基差持续走强，但需求支撑相对有限，PE下游延续淡季特征，农膜开工延续下滑，地膜驱动尚未开启；包装膜开工同期偏低，新单增量有限。库存端看近期上游塑料石化库存去化，库存向中游贸易商转移，下游工厂阶段性补库，但高供应下PE去库压力仍存。总体看PE供需基本面未有实质性逆转，短期消息面持续提振，价格延续偏强走势，继续关注宏观面指引及PE库存去库进程。 PP方面，短期市场情绪转暖、供应端缩量预期叠加成本端支撑提振，带动PP价格延续反弹。从PP基本面看，供应端京博二线与惠州立拓PP已重启，临时检修增多使得PP开工环比下滑，短期供应压力缓解，且后续市场对于PDH装置停车检修的预期仍偏强，等待供应端减量兑现。需求端，PP上涨阶段使得下游补库意愿增强，现货成交情况有所好转，PP基差走强，但当前下游行业仍处相对淡季，下游新增订单跟进有限，PP需求支撑仍偏弱。库存端上游积极去库为主，库存向中间贸易商转移，贸易商积极出货为主，部分下游刚需补库，PP整体库存水平仍偏高。综合来看当前PP供需结构小幅改善，油制及PDH制成本端支撑仍存，短期反弹持续性主要仍在于供应端检修规模能否提升，但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间。 策略 单边：LLDPE谨慎做多套保，PP谨慎做多套保；短期情绪提振下，盘面或延续偏强震荡为主，关注上游检修动态跨期：无跨品种：无 风险 宏观经济政策变动，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产进程 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图6：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图7：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PP生产利润（PDH制）...................................................................................................................................................5图9：聚丙烯产能利用率............................................................................................................................................................5图10：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图11：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图12：PDH制产能利用率..........................................................................................................................................................6图13：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图14：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图15：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图17：PP低熔共聚-拉丝华东.........................................................................................