太阳能机构调研纪要

调研日期: 2026-01-13 中节能太阳能股份有限公司是中国节能环保集团有限公司的控股子公司,是国内第一家以太阳能发电为主、太阳能电池组件制造为辅的上市公司。公司专注于太阳能综合应用,致力于探索以光伏发电带动相关业务领域协同的多元发展之路。公司拥有强大的项目开发建设和运营管理能力,积累了丰富的投资经验,并且积极推进光伏电站高质量投资建设和收购。公司的运营电站遍布中国的20个省、市、自治区,并且持续不断优化和升级。此外,公司还积极推进能效服务,推进光伏行业资产管理向“数字化、可视化+智慧化”方向发展,并战略性进入数据中心行业。公司的目标是成为国内一流的新能源综合利用的领军企业。 一、就公司运营情况及行业情况进行交流。 二、提问及公司回复情况。 1、公司业务结构中,组件制造板块的营收占比在近年有所提升并趋于稳定,当前光伏制造业竞争激烈,公司对该板块在 2026年的定位是更侧重于保障自持电站供应、控制成本,还是作为独立的利润增长点参与市场竞争?有无具体的产能利用率或市场开拓目标?答: 公司在镇江建设有光伏电池、组件制造厂,独立参与市场竞争,开展光伏电池、组件技术研发、生产和销售。目前公司小面积钙钛矿晶硅叠层电池效率目前已超过30%。 公司制造业务目前及未来:一是实施轻资产降本运营策略;二是加强钙钛矿晶硅叠层电池研发,攻坚前沿技术,提升竞争力;三是开展数智转型创新业务,以平台为基础,以现有智能运维产品为亮点,探索细分场景的一体化解决方案。 2、公司补贴回收情况如何? 答: 公司刚刚公告,自 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日,公司下属光伏发电项目公司共收到可再生能源补贴资金 33.18 亿元,较去年同期增加142.90%,其中国家可再生能源补贴资金31.52亿元,较去年同期增加 155.64%。后续公司将持续关注补贴资金发放情况,积极配合相关工作。 3、发行可转债后,公司资产负债结构发生变化,应付债券科目大幅增加。请问公司如何评估当前的财务杠杆水平?答: 公司 2025 年发行 29.5 亿太能转债后,财务结构稳健,短期偿债压力不大,从公司债务与杠杆数据看(2025 年三季报):公司总负债284.07 亿,有息债务约232 亿(不含租赁负债),其中银行借款(长+短)约 180 亿,债券(含转债 29.5 亿)约 46亿。资产负债率53.76%低于行业平均水平,有息债务主要以中长期为主,同时 2025 年补贴电费回款增加,现金流改善,风险整体可控。 4、公司在项目选址和设计上是如何提前规避此类风险的?公司是否有参与电力辅助服务市场等主动措施来提升消纳率? 公司不断加强投资要素分析,一是针对消纳情况,深入研究分析节点断面,确保消纳可行;二是主动增加配储以实现稳定输出,提高绿色电力价值;三是强化电力营销,锁定负荷提升消纳与电价。 对于存量电站,公司目前正在合适地区开展存量电站配储改造工作,以此提升消纳率。 6、公司储能建设进度及运行情况? 答: 公司目前储能主要为光伏电站配套储能,合计规模约为1500MWh,独立运营储能电站 2 个,规模约 250MW/500MWh,储能业务盈利能力与电价机制、充放电效率、运维成本等因素相关。