有色金属日报

操作评级 钢铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆★碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【铜] 周三沪铜增仓高位震荡，市场博弄10.5万。SMM现铜103915元，沪粤升水分别扩至140、50元，上期所期货仓单增加2.7万吨至14.93万吨。市场关注伊朗地缘对黄金属交易情绪的影响。关注10.5万一线沪铜仓董，观案资金动能。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝再度冲高回落，华东，中原，佛山现货升贴水在-80元，-240元、60元，铝棒加工费扩大至-200元。短期黄金属有色多头情绪仍强，沪铝连续三日在历史高点冲高回落寻求突破。基本面有一定背离，持仓和波动率弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过利。矿石下跌，晋豫平均现金成本降至2600元附近。氧化铝现货继续承压，三网价格朗跌，期货盘面受到有色整体整体情绪支择，3000元处具备阻力，基差走低时逢高偏空参与。 [锌] 锋市资金继续流入，资金桐挤度进一步提升，盘面况淀资金52亿，加权持仓增至23.5万手。低TC之下，资金多头情绪亢奋，带动盘面短时大幅上行，但高价对消费端负反馈明显，多空分歧加大，沪锋日内波动大，连续两个交易日收长上影。目前锌价已经收复2025年全部跌幅，市场对于矿紧计价再次接近充分，锌回调压力逐渐增加，额向2.48万元/吨上方空单介入，回调关注2.3万元/吨支择。 交割临近，SMM1#错对期货盘面贴水125元/吨，精皮价差150元/吨，交仓有利可图下，仍需关注铝后市累库压力。近期原生铝炼厂检修与复产并存，再生铝复产预期走强，下游逢低刚需采购为主，消费预期车忧参率。海外高库存，进口窗口持续打开，海外过压力继续向国内传导，沪铝背靠成本震荡看待，鉴子年内再生铝税务成本提升，沪铝价格区间臂希1.7-1.78万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍回落，市场交投活跃，持仓继续抬升。不锈钢市场询盘与成交均较为活跃，但畏高情绪渐升，1月不锈钢厂预期排产仍有增董。金川升水9000元，进口升水600元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，高镍缺报价在943元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。绝镍库存离2000吨至5.9万吨，镍缺库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降1.8万吨至85.5万吨。短期情绪高涨，下游被近入场，延续低买。 沪锡主力周内第二次涨停，市场继续增仓，其VIX指标继续走高。现锡跟调到48.55万，上期仓单增加862吨至7107吨。市场透支长线事题材，高价抑制需求，而供应持续稳定。短线关注白银节奏，高位卖希涨期权持有到期。 【碳酸锂】 碳酸锂盘中跳水拉回，市场交投活跃。上游锂盐厂的销售策喀正发生转变，单出货的意感增强，而长协订单的交付董则相应收缩。需求端整体维持较强初性。正极材料厂加工费谈涨落地，加工费出现抬涨，高压实产品涨价满度高于常规产品。市场总库存增300吨在11万吨，冶炼厂库存增700吨至1.8万吨，下游库存降2400吨在3.7万吨，贸易商离2000吨至5.5万吨，市场出现首周离库，但下游云库较快，贸易商仍维持国货信心，中游环节库存偏高，现货端稍显支择。决矿最新报价2085关元，矿端报价维持强势。碳酸锂期价强势，但短期不确定性极强，注意风险防控。 【工业硅】 工业硅维持震荡，基本面供需双弱。供应端，北方主产区减产叠加西南粘水期减董：需求端，有机硅联合减排控产：头部企业部分关停产能，多晶硅1月需求预计进一步下调。整体希，现货工业硅报价债持，期货走势跟随绍持震荡。 【多晶硅】 多晶硅减仓震荡，多晶硅N型复投料报价51000-58500元/吨，退税取消，抢出口预期下，挺价态度较坚定，同时1月产董固头部企业关停影响，产董预计下修至10.3万吨。当前多晶硅交易逻辑切换，由产业组织协商推进的产能退出路径或有调整，市场情绪显著降温，价格重心持续下移并等求成本支择，谨慎参与。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。