全球不良信用每周综述

2025年，美国杠杆贷款市场的违约率有所缓解，但大型破产案件推高了违约金额。全年，出借人违约率（按金额计算）为1.23%，较2024年底的0.91%有所上升，主要原因是几起大型破产案件导致违约金额增加了近40%。按发行人数量计算，违约率为1.18%，较2024年底的1.45%有所下降。

全年，债务重组活动持续主导重组格局，但活动速度从2024年的历史高位稳步下降。2025年12月，按发行人数量计算的支付违约率为1.18%，较2024年底的1.45%有所下降。债务管理计划（LME）占全年违约案件的三分之一，其中软件和医疗保健公司占比较大。

系统压力方面，2025年12月，定价在困境水平的贷款设施数量达到两年新高，而按金额计算的困境比率（低于面值80美分的贷款比例）也升至7.24%。市场专业人士预计未来六个月的违约率将略有上升或保持当前水平。

破产案件方面，Genesis Healthcare的破产案中，Genie 3被指定为替代性 stalking horse 投标人，公司资产拍卖将于1月13日进行。Anthology 寻求延长其重组计划的排他期，目前排他期将于1月27日和3月30日到期。First Brands Group 启动业务出售流程，并正在与特殊利益相关者集团就额外DIP融资进行谈判。ModivCare 已从第11章破产保护中 emerge，通过破产程序减少了超过85%的预诉期有担保债务，并获得了1亿美元的新资本。Saks Global Enterprises 正在协商一笔10亿美元的DIP贷款，以支持其即将到来的第11章破产申请。TPI Composites 的排他期已得到延长，以应对其重组进程的延误。