医疗保健基金报告：私募股权与风险投资募资及业绩

核心观点与关键数据

• PE 与 VC 医疗健康领域差异显著：PE 医疗健康领域持续快速募资，2025 年上半年已关闭 10 只基金，累计募资 95 亿美元，占 PE 总基金数的 3.8%，且平均募资成功率较高（82.6%）；VC 医疗健康领域则面临显著下行，上半年仅关闭 9 只基金，募资 10 亿美元，远低于近十年平均水平（72 只基金，146 亿美元）。
• 生命科学 VC 走势疲软：受生物科技股表现疲软、IPO 机会有限、投资者规避高风险高资本密集型生物制药创业公司等因素影响，生命科学 VC 基金募资额降至十年最低，占总 VC 募资比例降至 1.6% 和 2%。
• 医疗科技 VC 趋势回暖：医疗科技 VC 基金则受益于数字健康 IPO 重新开放、AI 技术对医疗 IT 解决方案的兴趣提升，上半年募资 14 亿美元，超越生命科学 VC，成为 VC 医疗健康领域的主要增长动力。
• PE 医疗健康表现稳健：PE 医疗健康基金在 2012-2014 年代表现强劲，近期则与整体 PE 表现大致持平。头部机构募资规模扩大，如 Linden Capital Partners VI 募资 54 亿美元。
• VC 医疗科技新兴管理人活跃：医疗科技 VC 基金更倾向于由新兴管理人发起，基金规模相对较小，反映了该领域的相对不成熟和软件驱动型业务模式的特点。

研究结论

• PE 医疗健康领域展现出较强的韧性和吸引力，主要得益于其周期性特征、监管环境改善以及技术驱动型解决方案的机遇。
• VC 生命科学领域面临重大挑战，投资者信心受挫，未来可能需要更多时间恢复。
• VC 医疗科技领域成为亮点，受益于退出环境改善和新兴技术趋势，预计将持续增长。
• PE 和 VC 医疗健康领域在募资趋势和表现上存在显著差异，反映了不同投资策略和风险偏好的市场动态。

关键数据

• 2025 年上半年 PE 医疗健康基金募资 95 亿美元，关闭 10 只基金，募资成功率 82.6%，占总基金数的 3.8%。
• 2025 年上半年 VC 生命科学基金募资 10 亿美元，关闭 9 只基金，占总 VC 募资比例 1.6% 和 2%。
• 2025 年上半年 VC 医疗科技基金募资 14 亿美元，关闭 12 只基金。
• 2021-2022 生命科学 VC 基金 pooled IRR 表现优异，但 TVPI 表现一般。
• 2012-2014 PE 医疗健康基金在 IRR 和 TVPI 上均表现优异。