有色金属日报

2026-1-14 铜 【行情资讯】 有色金属小组 国内权益市场回调，美国通胀数据弱于预期，白银价格继续走强，铜价震荡，昨日伦铜3M微跌0.12%至13156美元/吨，沪铜主力合约收至103540元/吨。LME铜库存增加4325至141550吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例明显回升，Cash/3M升水走强。国内上期所日度仓单增加0.6至12.2万吨，上海地区现货升水期货60元/吨，临近交割月差偏大使得基差报价持稳，广东地区现货升水期货20元/吨，库存增加但临近交割持货商挺价意愿较强。沪铜现货进口亏损扩大至1700元/吨左右。精废铜价差5090元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 特朗普称将对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税，但在美国CPI数据弱于预期和战略资源价值定位下，情绪面未受明显影响。产业上看铜矿供应维持紧张格局，短期供应扰动时有发生，紧张格局有所强化。尽管高铜价继续抑制消费，国内库存仍有累积压力，但矿端紧张和LME现货偏强的情况下，铜价支撑较强，预计短期价格震荡整理。今日沪铜主力合约参考：102000-105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：12900-13400美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 铝 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 【行情资讯】 贵金属延续偏强运行，铝价先抑后扬，昨日伦铝收盘微涨0.16%至3196美元/吨，沪铝主力合约收至24780元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少2.1至77.1万手，期货仓单增加0.3至10.1万吨。国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比转降，昨日铝棒加工费回升，接货氛围仍偏淡。华东电解铝现货贴水期货缩窄至60元/吨，成交活跃度偏弱。LME铝锭库存减少0.2至49.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 陈仪方从业资格号：F031520040755-23375125chenyf3@wkqh.cn 【策略观点】 美国通胀数据弱于预期，市场情绪面中性稍偏暖。产业上看当前铝水比例下滑和铝价 偏高的背景下，国内库存仍有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工企稳，以及光伏组件取消出口退税前的抢出口预期，铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24400-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3160-3230美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2603合约收盘跌0.75%至23165元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.76万手，成交量3.13万手，量能明显放大，仓单减少0.04至6.88万吨。AL2603合约与AD2603合约价差1210元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价环比小幅上涨，进口ADC12价格持平，成交活跃度相对一般。库存方面，昨日国内铝合金三地库存减少0.02至4.39万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计震荡偏强。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.66%至17348元/吨，单边交易总持仓11.34万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌5.5至2054美元/吨，总持仓17.53万手。SMM1#铅锭均价17175元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.1万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。LME铅锭库存录得22.15万吨，LME铅锭注销仓单录得5.81万吨。外盘cash-3S合约基差-43.03美元/吨，3-15价差-115.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.212，铅锭进口盈亏为183.23元/吨。据钢联数据，全国主要市场铅锭社会库存为2.48万吨，较1月8日增加0.46万吨。 【策略观点】 产业现状来看，铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位。再生铅原料库存进一步下滑，未出现冬季累库，原料水平显著低于往年同期。再生冶炼开工率显著抬升。冶炼厂成品库存大幅抬升。下游蓄企开工率下滑。板块情绪 来看，当前铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，叠加贵金属暴涨后的回调风险，短期铅价波动加剧。双宽周期内，偏强的宏观情绪有可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间。预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.45%至24275元/吨，单边交易总持仓22.97万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨21至3202.5美元/吨，总持仓23.33万手。SMM0#锌锭均价24330元/吨，上海基差70元/吨，天津基差平水，广东基差30元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.36万吨，内盘上海地区基差70元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得10.68万吨，LME锌锭注销仓单录得0.81万吨。外盘cash-3S合约基差-40.9美元/吨，3-15价差3.24美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.089，锌锭进口盈亏为-2039.52元/吨。据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.15万吨，较1月8日减少0.19万吨。 【策略观点】 产业现状来看，锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库，产业状况未有明显起色。板块情绪来看，12月非农数据不及预期，自2025年12月24日以来，国内锌铜比值突破2007年沪锌上市以来新低，自2026年1月9日以来，国内锌铝比值突破2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间，短期贵金属暴涨后存在回调风险，锌价波动加剧，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 锡 【行情资讯】 周二锡价冲高回落，沪锡主力合约下午3时报收379330元/吨，较前日上涨0.64%。供给方面，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持在高位，上周开工率为87.09%，与前周基本持平，但由于锡矿加工费持续处于低位，企业进一步开工意愿不足；江西地区冶炼厂则面临再生原料供应不足的困境，精锡产量延续偏低水平，上周部分企业进一步小幅减产。需求方面，近期锡价持续下行，刺激了电子、焊料等 终端行业进行刚需补库，但高价也抑制了部分下游采购，导致市场成交以刚性需求为主。库存方面，受供应端小幅收紧及需求端短期补库影响，上周SMM锡锭社会库存报7478吨，较前周大幅减少1042吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：310000-370000元/吨，海外伦锡参考运行区间：43000-47000美元/吨。 镍 【行情资讯】 1月13日，镍价大幅下跌，沪镍主力合约收报138450元/吨，较前日下跌3.99%。现货市场，各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为600元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报9000元/吨，较前日持平。成本端，周内镍矿市场整体交投氛围尚可，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.37美元/湿吨，价格较上周上涨0.06美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前一周持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报55美元/湿吨，价格较前周持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报964元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，盘面库存持续增加对镍价上涨空间存在约束，但宏观上国内流动性宽松对价格形成支撑，预计沪镍短期仍将宽幅震荡运行。操作方面，短期建议观望。短期沪镍价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65-1.90万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报163,427元，较上一工作日+6.78%，其中MMLC电池级碳酸锂报价162,500-165,200元，均价较上一工作日+10,450元（+6.81%），工业级碳酸锂报价159,600-162,800元，均价较前日+6.58%。LC2605合约收盘价166,980元，较前日收盘价+7.00%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1600元。 【策略观点】 市场看多情绪主导，碳酸锂合约一度涨停，上午临近收盘随商品市场回落。周二合约总持仓减9.36万手，主力合约减4.6万手，锂价加速上涨止盈盘增多。碳酸锂VIX突破历史高位，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间161,600-174,000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月13日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌2.86%至2772元/吨，单边交易总持仓78.25万手，较前一交易日减少0.23万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2590元/吨，贴水主力合约190元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持308美元/吨，进口盈亏报-84元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报16.66万吨，较前一交易日增加0.24万吨。矿端，几内亚CIF价格维持64美元/吨，澳大利亚CIF价格维持62美元/吨。 【策略观点】 雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临三重困境:过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力。短期建议观望为主，追多性价比不高，可以等待机会逢高布局近月空单。国内主力合约AO2602参考运行区间：2450-2950元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收13790元/吨，当日-0.47%(-65)，单边持仓23.71万手，较上一交易日+3928手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13750元/吨，较前日+50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13900元/吨，较前日持平；佛山基差-240(+115)，无锡基差-90(+65)；佛山宏旺201报9200元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报970元/镍，较前日 +10。保定304废钢工业料回收价报9350元/吨，较前日+100。高碳铬铁北方主产区报价8300元/50基吨，较前日+100。期货库存录得47535吨，较前日-162。据钢联数据，社会库存下降至94.83万吨，环比减少2.97%，其中300系库存60.86万吨，环比减少2.35%。 【策略观点】 印尼RKAB预期乐观情绪继续支撑不锈钢价格。现货方面，受原料采购与生产衔接不畅影响，近期钢厂到货节奏整体放缓。需求端，由于钢厂供应偏紧、贸易商自身库存处于低位，补库与调货需求集中释放，市场报量较为积极，但钢厂接单仍显谨慎。价格