能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油☆☆☆低硫燃料油☆☆☆沥青☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558Z0021515 【原油】 从EIA，IEA、0PEC三大机构平衡表预估情况未希，2026Q1全球原油市场面临较大累库压力。若后续关国对委内瑞拉制载放松、外资重新进入委内石油基础设施，则委内石油产量及出口面临加可能。特朗善称将对伊朗采取打击行动。关国发出警报建议关国公民离开伊朗或就池避难。池综风险推动油价回升，但从油价波动是著加剧表现未希除非冲突导致大幅石油供应中断，否则油价短期上涨空间背预计有限。综上，油价主基调仍为供需览松主导的中枢下行趋势。 【燃补油&低硫燃料油】 当前燃补油单达走势仍以跟随原油成本端波动为主。池综局势紧张持续构成市场关建扰动因素。高硫方面，市场焦点集中于关国对委内瑞拉军事行动后的重质原油供应前景，若出现断供或贸易流转向，可能推动国内炼厂增加性价比较高的燃料油作为沥青生产替代原料。据路透数据，库存消耗或子于3月下旬显现，而替代原料的等求润国的政策动向也需关注，例如关方实称将对与伊明进行购业往采的国家加征关税，此关制裁据施可能进-一步影响高统资源产地的原料及燃料润供应。低税方面，媒体报道对租尔炼广DU装置已全部恢意运营，后续低税供应规模预计逐步提升。同时，丹格特炼厂二次装置检修已开启，低硫出口招标也已启动，海外供应回升带未的宽松压力令其基本面延续偏弱格局。 我国进口委内原油的1月到港量尚且充定，但12月仅2般船只发往中国，考愿到船运周期，预计在2月及之后对国内炼广原料供应造成更大冲击。若马弱原润供应持续收案，地炼可能转向伊明更质原润或加季大原润作为替代，但达些油种价格较高。目前盘面已计份委油发运至中国预期收紧导致成本提升的情形后转为农荡走势。后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。