2025年第三季度医疗服务报告

PE活动
2025年第三季度，医疗健康服务领域PE交易活动下降，宣布或完成的交易数量为161笔，环比下降13%。但第一季度和第二季度的活动均高于初步预期。截至2025年9月30日，全年交易活动预计将小幅超过2024年水平，第三季度被视为短期谷底。交易数量下降主要受医生诊所管理公司（PPMs）影响，市场暂停评估加州等地PE持有PPMs资产增加的监管负担。

亮点交易

• Cigna子公司Evernorth Health Services以35亿美元收购ShieldsHealth Solutions，为该专科药房公司提供增长资本；
• Dentalcorp完成24亿美元杠杆收购，估值33亿美元，对应17倍EV/EBITDA；
• KabaFusion完成22亿美元杠杆收购。

受寒领域

• 2025年胃肠病学无交易，受GLP-1药物影响；
• 产科与妇科业务预计同比下降33%；
• 皮肤科业务预计同比下降29%。

活跃领域

• 技能护理设施（SNFs）交易量同比增长148%；
• 医院和健康系统交易量显著增加。

趋势预测

• 2025年，精神与发育障碍（IDD）诊所增长113%，多专科诊所和肿瘤学各增长33%；
• 2026年，医院系统经营环境挑战可能继续推动交易活动，多专科诊所和日间手术中心将保持强劲；
• SNF活动增速预计放缓，而PPMs资产（70%以上持有超过7年）估值差距收窄将推动2026年交易量回升。

关键数据

• 第三季度交易数量环比下降13%；
• 全年交易量预计小幅超过2024年；
• PPMs交易受监管影响暂停。