2026年生猪重点交易去产能预期差

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 农林畜2026年1月13日 题目2026年生猪重点交易去产能预期差 农林畜研究员：张晓君从业资格证号：F0242716交易咨询证号：Z0011864联系方式：0371-656173801352556 5026 目录 2026年主线逻辑：供给增加进入尾声。去产能号角已吹响，市场等待验证。 笔者进行以下分析。引玉之砖，欢迎交流讨论。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年1月13日星期二 1、2026年一季度猪价或先扬后抑 预计春节前，全国生猪均价高点关注12.5-13元/公斤；春节过后，供强需弱格局仍将施压猪价再度走弱，全国生猪均价低点关注10.5-11.5元/公斤。 2、2026年二季度生猪供给有望形成拐点 预计2026年二季度猪价或止跌企稳、展开修复，全国生猪均价关注11-12.5元/公斤。 3、2026年下半年猪价预期走强但空间有限 预计2026年三季度或呈现阶段性季节性波段上涨行情，向上空间取决于今年冬季疫病影响程度，全国生猪月均价暂维持12-13.5元/公斤预期。今年四季度猪价取决于2025年12月到2026年2月母猪存栏，目前无法通过数据推测。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 若未来几个月能繁母猪存栏仍高于3900万头的正常保有量，且行业平均生产效率仍继续提升，则将限制今年下半年猪价上涨空间。当前生猪期货远月合约均给出一定的养殖利润，建议养殖企业可以在生猪期货远月合约冲高时择机进行卖出套期保值，提前锁定养殖利润。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 正文： 2024年主线逻辑：23年四季度疫病驱动阶段上涨行情+24年供给恢复驱动猪价下跌预期。 2025年主线逻辑：供给恢复、猪价重心下移，养殖利润同比收窄。2025年生猪市场增加产能持续兑现，供强需弱格局施压猪价震荡下行。 2025年全国生猪均价从年初高点16.1元/公斤持续回落至6月初的14.1元/公斤。年初局部地区仔猪腹泻影响年中价格略有回升，6月初至7月初猪价呈现阶段性反弹，从14.1元/公斤反弹至15.1元/公斤。7月之后，年初疫病影响消散，生猪出栏月环比持续增加且生猪出栏均重处于近几年相对高位，供强需弱格局施压猪价大幅下跌，10月中旬跌破11元/公斤，最低跌至10.72元/公斤，跌至近几年低位，养殖端从10月起自繁自养再度陷入亏损状态。 2025年12月以来，全国气温大幅下降，下游消费持续好转，大体重猪源偏少、肥标价差扩大，支撑猪价止跌回升，年末最高均价涨至12.8元/公斤。卓创资讯最新数据显示，1月12日全国生猪均价为12.74元/公斤。 当前市场已经进入猪肉季节性消费旺季，春节前猪价上涨幅度如何？春节后猪价是否再度走弱？对2026年猪价走势预期如何？ 2026年主线逻辑：供给增加进入尾声。去产能号角已吹响，市场等待验证。 笔者进行以下分析。引玉之砖，欢迎交流讨论。 1、2026年一季度猪价或先扬后抑 供给方面，从新生仔猪数据来看，卓创资讯数据显示从新生仔猪来看，2025年1-9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势。之后，2025年10、11月新生仔猪连续2个月环比下降，分别下降1%、0.8%，对应今年4月起供给压力有所缓解。 需求方面，当前已进入传统的猪肉消费旺季。11-12月是南方传统腌腊消费时间窗口。从今年西南地区宰量来看，过去三年12月宰量环比平均增幅为11.9%，今年12月宰量环比增幅为8.63%。总体来看，南方腌腊季节性消费增量仍存、但增幅有所下降，消费支撑力度较弱。今年春节为2026年2月17日，在1月下旬至春节前猪肉消费通常呈现北强南弱。1月下旬至2月上旬南方人口部分回流导致南方消费逐渐减少；北方春节前传统消费旺季仍值得期待。春节过后，3月再度进入传统消费淡季。另外，重点需关注春节后猪价下跌后，二育进场情绪、冻品主动入库积极性对猪价的支撑力度。 格林大华期货研究院专题报告 综上，当前传统季节性猪肉消费增量仍存，在下游消费需求达到峰值之前，供需双增驱动猪价或呈现低位震荡偏强运行，全国生猪均价高点关注12.5-13元/公斤；春节过后，供强需弱格局仍将施压猪价再度走弱，全国生猪均价低点关注10.5-11.5元/公斤。重点关注出栏体重、冬季疫病防控形势。 2、2026年二季度生猪供给有望形成拐点 从新生仔猪来看，卓创数据显示今年10月新生仔猪环比下降1%，对应2026年4月生猪出栏压力环比减弱，市场预期今年11月新生仔猪月环比仍小幅下降。排除年末疫病影响，但从生猪出栏数量来看，2026年二季度或开始滞涨回落，生猪供给压力将有所减弱。另外，重点需关注春节后猪价下跌后，二育进场情绪、冻品主动入库积极性对猪价的支撑力度。 综上，预计2026年二季度猪价或止跌企稳、展开修复，全国生猪均价关注11-12.5元/公斤。 3、2026年下半年猪价预期走强但空间有限 2026年主线逻辑：供给增加进入尾声。去产能号角已吹响，市场等待验证，交易‘去产能预期差’，重点关注母猪存栏去化节奏。具体来看，预计2026年三季度或呈现阶段性季节性波段上涨行情，向上空间取决于今年冬季疫病影响程度，全国生猪月均价暂维持12-13.5元/公斤预期。今年四季度猪价取决于2025年12月到2026年2月母猪存栏，目前无法通过数据推测。 需要注意的是，生猪市场供给最终是以猪肉供给呈现出来，生猪‘产能’不能简单等同于‘母猪存栏’，而应该由三个维度构成：母猪存栏、生产效率、出栏体重。因此，除了母猪存栏，仍将重点关注生产效率和出栏体重。2025年养殖端继续淘汰落后产能，若2026年生产效率同比进一步提升，则或将对冲母猪存栏下降、供给减少的预期。 产能调减落地情况来看，截至2025年年底，头部集团企业母猪存栏减100万头的政治导向要求基本实现，预计未来几个月能繁母猪存栏大幅下降可能性不大。若未来几个月能繁母猪存栏仍高于3900万头的正常保有量，且行业平均生产效率仍继续提升，则将限制今年下半年猪价上涨空间。当前生猪期货远月合约均给出一定的养殖利润，建议养殖企业可以在生猪期货远月合约冲高时择机进行卖出套期保值，提前锁定养殖利润。 格林大华期货研究院专题报告 格林大华期货研究院专题报告 数据来源：卓创资讯 数据来源：上市公司公开数据 格林大华期货研究院专题报告 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。