一、行情回顾
美国12月非农数据对降息路径影响有限，市场普遍预测2026年4月或6月首次降息。美联储主席受刑事指控引发市场担忧，美元指数下跌，外盘金属上涨，内盘有色板块情绪高涨，沪锡涨停，沪铜涨超3%。沪锌主力收于24125元/吨，涨245元，涨幅1.03%。总持仓前20席位多空双增，净空头寸略有扩大，沪伦比走弱至7.60，锌锭进口亏损1934元/吨，进口窗口持续关闭。产业面，国产矿端维持偏紧，国产周度TC均价1500元/金属吨；进口矿虽进口窗口打开，但成交难有改善。12月精炼锌产量环比下降明显，1月产量预计小幅回升，但进口窗口关闭，供给压力有限。需求端，北方地区环保预警再起，叠加季节性淡季与高锌价抑制，下游采购意愿偏弱，现货升水下行，沪市对02升水150，天津较沪市贴水70元/吨，广东对02升水25元/吨。当前锌价上涨主要受金银强势及板块情绪驱动，已脱离基本面支撑。短期价格可能保持偏强，但环保约束与高价位对需求的抑制效应正在累积，需警惕情绪回落带来的回调风险。
二、行业要闻
- 1月12日0#锌主流成交价24135~24280元/吨，双燕成交24325~24480元/吨，1#锌主流成交24065~24210元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水50~60元/吨，对盘报价几无。
- 宁波市场0#锌成交价24165~24280元/吨，对2602合约报价升水175元/吨，对上海现货报价升水100元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交24010~24180元/吨，紫金成交24050~24230元/吨，1#锌锭成交23880~24020元/吨，紫金对2602合约报升水50~100元/吨，葫锌对2602合约报25640元/吨附近，0#锌锭对2602合约报10~50元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨附近。
- 广东市场0#锌主流成交23955~24175元/吨，主流品牌对2602合约报价升水20元/吨，沪粤价差缩小。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部等）
研究结论
当前锌价上涨主要受金银强势及板块情绪驱动，已脱离基本面支撑。短期价格可能保持偏强，但环保约束与高价位对需求的抑制效应正在累积，市场需警惕情绪回落带来的回调风险。
