短剧行业点评：全栈AI短剧工具有望驱动全球短漫剧收入增长加速

全栈AI短剧工具有望驱动全球短漫剧收入增长加速 ——短剧行业点评 核心观点 ⚫事项：近期阅文集团、中文在线等IP与短剧产业链头部企业陆续发布全栈式AI短剧生产工具。有望将IP小说进行更快速转化。 ⚫全栈式AI短剧生成工具有望降低短剧生产门槛，促进短漫剧供给量高增。2025年AI漫短剧生成主要还局限在半自动化，生成团队需要基于剧本→分镜→动效→配音→字幕的生产链路选择不同AI工具切换叠加人工干预产出AI漫短剧内容。而2026年来看，我们认为最大的趋势是IP及平台厂商上线全栈式生成工具，有望降低AI短漫剧入场门槛，大幅提高短漫剧供给。2026年1月来看，多家上游IP小说和短剧平台已发布自有AI短剧生产工具，或对工具进行全栈式迭代。阅文集团漫剧助手近期与生数科技旗下多模态大模型Vidu正式达成深度业务合作。中文在线则即将发布旗下全栈式产品次元神笔。我们预期未来上游IP企业包括字节番茄小说、掌阅科技等等都有望提供AI短漫剧垂直领域的全栈式解决工具，加速旗下IP对短漫剧的转化。 项雯倩执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120xiangwenqian@orientsec.com.cn021-63326320李雨琪执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135liyuqi@orientsec.com.cn021-63326320金沐阳执业证书编号：S0860525030001021-63326320 ⚫角色、口型、风格一致性增强、动态叙事能力提升，有望加强AI工具使用占比。2025年，AI短漫剧一致性仍存在大量问题，角色和风格容易穿帮。2026年，从商汤SEKO等等模型迭代方向来看，我们预期更多模型将通过角色数字身份绑定+多角度预设+风格锁定等手段来解决角色与风格一致性问题。而动态叙事方面，2025年AI短漫剧“PPT感”严重；2026年，我们判断动态分镜AI能根据剧本生成推拉摇移等运镜；打斗、特效帧智能补间，能减少人工修正占比。 ⚫3D能力提升有望驱动角色模型跨数字资产复用和IP生命周期拉长。2025年，AI短漫剧基本以2D为主。而2026年，我们预期3D漫剧、与真人风格短剧成片占比大幅提升。3D资产可复用性更强，我们认为这一趋势变化将帮助IP系列化能力提升，同时强化IP在漫剧、游戏等多数字内容板块的转化。 沈熠执业证书编号：S0860124120005shenyi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫Tiktok最高20倍激励推动境外短剧市场，AI助力短剧本土化适配。近期，字节上线独立APP PineDrama，TikTok短剧官方平台近期对外开放合作，早期入局的合作方及优质内容，将同时获得TikTok与PineDrama App双端的专项流量扶持。从内容类型来看，平台优先关注及合作海外本土剧、新热榜单剧以及AI漫剧等。针对上述优质内容，平台将提供最高可达20倍额外激励系数的收益支持。我们认为生产方式从真人向AI的变革使得全球一键出海变得更为便捷、高转化率、低成本。在生产过程中仅需要更换语言包、微调角色建模就可以生成更适配当地市场的内容。叠加Tiktok对于AI漫剧赛道额外的最高20倍激励系数加成。我们认为对全产业链都将有增速拉动。 AI流量新入口带来营销渠道新机遇，把握GEO投资机会2026-01-11游戏版号总量创新高，2026年新品供给充沛：——游戏行业点评2025-12-31产业落地高速增长，Agent能力开放有望带动云持续高增：——字节原动力大会点评2025-12-24 投资建议与投资标的 长期来看，未来我们预期移动化内置AI短漫剧生产工具的出现，有望驱动生产者从PGC往UGC衍变，从而最终为AIGC完全态积累更大量数据语料，我们建议关注具备IP储备的平台型公司。短期来看，我们认为供给端大幅增长、字节等平台对于AI漫短剧的特别流量激励、以及AI对于成本侧的优化会使得上下游全产业链尤其是内容提供方获益。相关标的，腾讯控股(00700，买入)、阅文集团(00772，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、昆仑万维(300418，未评级)、欢瑞世纪(000892，未评级)。 风险提示 字节竞争风险、AI技术迭代速度不达预期风险、投流ROI不达预期风险、效果转化不达预期风险 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。