有色金属日报

2026-1-13 铜 【行情资讯】 有色金属小组 白银价格维持强势，国内权益市场走强，铜价继续回升，昨日伦铜3M收涨1.59%至13172美元/吨，沪铜主力合约收至103320元/吨。LME铜库存减少1750至137225吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较上周四增加约2万吨，上期所日度仓单增加0.5至11.7万吨，上海地区现货由贴水转为升水期货60元/吨，临近交割月差偏大推动基差报价反弹，广东地区现货升水期货5元/吨，库存增加但临近交割持货商存在挺价意愿。沪铜现货进口亏损扩大至1300元/吨左右。精废铜价差5500元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 美联储降息预期弱化，特朗普称将对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税，短期情绪面或有所降温。产业上看铜矿供应维持紧张格局，短期供应扰动时有发生，紧张格局有所强化。尽管高铜价继续抑制消费，国内库存仍有累积压力，但矿端紧张和LME现货偏强的情况下，铜价支撑较强，预计短期价格震荡整理。今日沪铜主力合约参考：101000-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13300美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 铝 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 【行情资讯】 大宗氛围偏强，铝价震荡收涨，昨日伦铝收盘涨1.33%至3191美元/吨，沪铝主力合约收至24630元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大幅增加5.3至79.2万手，期货仓单增加0.7至9.7万吨。钢联数据显示，国内铝锭社会库存较上周四增加2.2万吨，铝棒社会库存较上周四增加0.95万吨，昨日铝棒加工费走低，交投仍较乏力。华东电解铝现货贴水期货100元/吨，市场成交情绪偏弱。LME铝锭库存减少0.2至49.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 陈仪方从业资格号：F031520040755-23375125chenyf3@wkqh.cn 【策略观点】 贵金属有色高位波动加大，短期情绪面受海外地缘影响或有所降温。产业上看当前铝水比例下滑和铝价偏高的背景下，国内库存仍有累积压力，但海外低库存和现货供需 走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24100-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3220美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘涨1.54%至23340元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.76万手，成交量2.03万手，量能维持高位，仓单减少0.06至6.93万吨。AL2603合约与AD2603合约价差1310元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调200元/吨，成交活跃度一般。库存方面，昨日国内铝合金三地库存微增至4.41万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.48%至17464元/吨，单边交易总持仓11.71万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨19.5至2059.5美元/吨，总持仓17.86万手。SMM1#铅锭均价17250元/吨，再生精铅均价17100元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.65万吨，内盘原生基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得22.27万吨，LME铅锭注销仓单录得6.02万吨。外盘cash-3S合约基差-44.05美元/吨，3-15价差-121.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.217，铅锭进口盈亏为236.15元/吨。据钢联数据，全国主要市场铅锭社会库存为2.48万吨，较1月8日增加0.46万吨。 【策略观点】 产业现状来看，铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位。再生铅原料库存进一步下滑，未出现冬季累库，原料水平显著低于往年同期。再生冶炼开工率显著抬升。冶炼厂成品库存大幅抬升。下游蓄企开工率下滑。板块情绪来看，当前铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，叠 加贵金属暴涨后的回调风险，短期铅价波动加剧。双宽周期内，偏强的宏观情绪有可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间。预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.66%至24166元/吨，单边交易总持仓22.24万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨29至3181.5美元/吨，总持仓23.37万手。SMM0#锌锭均价24140元/吨，上海基差75元/吨，天津基差5元/吨，广东基差25元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.53万吨，内盘上海地区基差75元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。LME锌锭库存录得10.75万吨，LME锌锭注销仓单录得0.87万吨。外盘cash-3S合约基差-43.99美元/吨，3-15价差-8.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.092，锌锭进口盈亏为-1934.18元/吨。据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.15万吨，较1月8日减少0.19万吨。 【策略观点】 产业现状来看，锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库，产业状况未有明显起色。板块情绪来看，12月非农数据不及预期，自2025年12月24日以来，国内锌铜比值突破2007年沪锌上市以来新低，自2026年1月9日以来，国内锌铝比值突破2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间，短期贵金属暴涨后存在回调风险，锌价波动加剧，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 锡 【行情资讯】 周一锡价大幅上行，沪锡主力合约下午3时报收376920元/吨，较前日上涨6.92%。供给方面，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持在高位，上周开工率为87.09%，与前周基本持平，但由于锡矿加工费持续处于低位，企业进一步开工意愿不足；江西地区冶炼厂则面临再生原料供应不足的困境，精锡产量延续偏低水平，上周部分企业进一步小幅减产。需求方面，近期锡价持续下行，刺激了电子、焊料等终端行业进行刚需补库，但高价也抑制了部分下游采购，导致市场成交以刚性需求为 主。库存方面，受供应端小幅收紧及需求端短期补库影响，上周SMM锡锭社会库存报7478吨，较前周大幅减少1042吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：310000-370000元/吨，海外伦锡参考运行区间：43000-47000美元/吨。 镍 【行情资讯】 1月12日，镍价继续反弹，沪镍主力合约收报144200元/吨，较前日上涨3.67%。现货市场，各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为600元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报9000元/吨，较前日持平。成本端，周内镍矿市场整体交投氛围尚可，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.37美元/湿吨，价格较上周上涨0.06美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前一周持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报55美元/湿吨，价格较前周持平。镍铁方面，价格跟随镍价大幅反弹，10-12%高镍生铁均价较前日上涨2元/镍点至964元/镍点。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，盘面库存持续增加对镍价上涨空间存在约束，但宏观上国内流动性宽松对价格形成支撑，预计沪镍短期仍将宽幅震荡运行。操作方面，短期建议观望。短期沪镍价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65-1.90万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报153,057元，较上一工作日+10.00%，其中MMLC电池级碳酸锂报价150,800-156,000元，均价较上一工作日+13,800元（+9.89%），工业级碳酸锂报价149,000-153,500元，均价较前日+10.64%。LC2605合约收盘价156,060元，较前日收盘价+8.81%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1700元。 【策略观点】 周五财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，分阶段调降电池出口退税比例。电池企业为降低产品成本，提前生产、出口的意愿较强。在“抢出口”效应带动下，市场调高需求预期。前日碳酸锂期权溢价较高，高开概率大。当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间152,000-168,000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月12日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.82%至2853元/吨，单边交易总持仓78.48万手，较前一交易日增加0.74万手。基差方面，山东现货价格维持2595元/吨，贴水主力合约271元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持308美元/吨，进口盈亏报-81元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报16.42万吨，较前一交易日增加0.45万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌0.5美元/吨至64美元/吨，澳大利亚CIF价格维持62美元/吨。 【策略观点】 雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临三重困境:过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力。短期建议观望为主，追多性价比不高，可以等待机会逢高布局近月空单。国内主力合约AO2602参考运行区间：2450-2950元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收13855元/吨，当日-0.04%(-5)，单边持仓23.32万手，较上一交易日+6302手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13700元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13900元/吨，较前日+100；佛山基差- 355(+5)，无锡基差-155(+105)；佛山宏旺201报9150元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报960元/镍，较前日+5。保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8200元/50基吨，较前日持平。期货库存录得47535吨，较前日-162。据钢联数据，社会库存下降至94.83万吨，环比减少2.97%，其中300系库存60.86万吨，环比减少2.35%。 【策略观点】 印尼RKAB预期乐观情绪继续支撑不锈钢价格。现货方面，受原料采购与生产衔接不畅影响，近期钢厂到货节奏整体放缓。需求端，由于钢厂供应