腾达建设机构调研纪要

一、公司对传统主业发展的展望
公司认为城市更新是建筑行业的重要机遇，国家政策支持社会资本参与，地方政府债务问题将通过多元化投融资方式化解，公司对行业发展充满信心。

二、公司出海进展及模式

1. 进展：持续实地调研明确海外方向，新加坡、沙特建立合作支点，印尼项目搭建海外团队并解决文化适应问题。
2. 模式：倾向于与大型国央企合作，利用其地缘资源优势。
3. 市场侧重：优先选择与中国友好、营商环境好的国家，重点区域包括新加坡、沙特、阿联酋等“一带一路”关键合作区。

三、公司投资业务规划
在主业稳健发展的前提下，利用专业投资机构经验探索多元化布局。

四、研发投入增加原因
2025年前三季度研发投入同比增长33.84%，主要受以下四方面推动：

1. 市场需求（装配式施工、数字化管理等领域）；
2. 风险管控投入增加；
3. 新项目（文一西路大盾构、轨道交通等）带来的技术攻关需求；
4. 数字化、智能化成果进入验证阶段（小试、中试）的适配优化投入。

五、张国铉博士研发方向
围绕公路、市政大型基础设施复杂施工场景，重点开展：

1. 人机安全行为视觉智能感知技术与智能终端研发；
2. 大型施工机械装备的运动定位及智能控制技术研发；
3. 核心算法与终端设备的工程化适配优化。

六、盾构技术发展趋势及公司储备

1. 趋势：以智能掘进和管片智能拼装为核心的智能施工体系是未来方向，提升复杂场景下的效率、安全和质量。
2. 公司储备：依托轨道交通经验及之江路项目，形成复杂工况下的盾构始发接收、极小净距近接施工安全控制、盾构施工态势感知等核心技术，并在台州市域铁路S2线推进智能掘进与拼装技术研发。

七、存货构成
20多亿存货主要为尚未与甲方结算的施工成本，后续将转为应收账款，最终减少应收账款并增加银行存款。

八、现金使用规划
公司现金充裕（20多亿），负债少，规划包括：

1. 降低财务成本；
2. 保障新项目承揽；
3. 借助投资机构探索多元化布局及第二增长曲线。