超精密制造小巨人，半导体+液冷服务器领域新业务共拓空间

阿为特（920693.BJ） 2026年01月11日 ——北交所首次覆盖报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 投资评级：增持（首次） 聚焦精密零部件“小巨人”，2025H1半导体领域销售额同比超140% 阿为特是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.13/0.24/0.33亿元，对应EPS分别为0.18/0.33/0.46元/股，对应当前股价PE分别为231.8/126.2/91.7倍，公司短期受新建项目折旧影响利润下滑，随着产能释放以及新产品投产，业绩有望进入快速释放期，公司市盈率高于可比公司均值，我们认为公司估值具有一定合理性。我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务未来，全球客机更替速度加快+背靠大客户航空座椅零部件增长空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。 精密零部件为科学仪器、医疗器械等行业基石，下游国产替代空间广阔 北交所研究团队 精密机械零部件是机械零部件中常见的类型，是综合运用高精密机械成型工艺、精密检测、自动化等现代技术，将金属材料加工成预定设计形状或尺寸的精密零部件，广泛应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业。随着科学仪器、医疗器械、交通运输等行业发展，对产品的微型化、高精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求越来越高，对高端精密机械零部件需求快速增长，促进了精密机械零部件制造行业的发展。 公司半导体+液冷服务器新业务双轮驱动，打开未来增长新空间 半导体和液冷服务器领域方面，2025H1公司与华海清科、上海微电子等企业的合作持续深入，销售额同比增长超过140%，同时上海阿为特先后投资建设洁净焊接设备与能力、中大型零部件的加工设备与能力、中大型零部件恒温加工车间。2025年12月19日，阿为特半导体科技（安徽）有限公司项目建设正式开工，工厂建成投产后，预计将形成规模化、专业化的表面处理产能。此外，2025H1公司在液冷服务器相关精密零部件领域的业务逐步渗入，相关产品开发取得重要进展。交通运输领域来看，公司是海外龙头企业航空座椅零部件的多年合作供应商，随着全球客机更替速度加快，航空座椅零部件增长空间广阔。 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 目录 1、半导体+液冷服务器新业务双轮驱动，打开未来增长新空间...............................................................................................41.1、积极拓展半导体+液冷服务器新业务，打开未来增长新空间....................................................................................41.2、技术领先实现切片机细胞切片厚度达1微米，质谱仪多方面突破........................................................................131.3、全球客机更替速度加快，背靠大客户航空座椅零部件增长空间广阔....................................................................172、精密机械零部件为多行业基石，下游国产替代促需求释放...............................................................................................192.1、科学仪器：国产化进程加快，高端市场仍被海外龙头占据....................................................................................192.2、医学影像设备技术壁垒高，2025年全球市场或达819亿美元...............................................................................233、聚焦精密零部件，2025H1半导体领域销售额同比140%..................................................................................................254、盈利预测与投资建议..............................................................................................................................................................315、风险提示..................................................................................................................................................................................32附：财务预测摘要..........................................................................................................................................................................33 图表目录 图1：半导体设备零部件产业链...................................................................................................................................................4图2：半导体零部件年产值达上百亿美元...................................................................................................................................6图3：2027年全球半导体设备销售额预计创历史新高，达1560亿美元.................................................................................9图4：预计从2026年到2028年，全球300mm晶圆厂设备支出将达到3,740亿美元.........................................................10图5：智算中心液冷产业链.........................................................................................................................................................12图6：预计2029年我国智算中心液冷市场将达到约1300亿元..............................................................................................12图7：随着新机型进入市场，老旧机型正在更多的被替代......................................................................................................18图8：阿为特处在产业链中游位置.............................................................................................................................................19图9：国内科学仪器厂商与国际龙头之间营收规模差距较大（2024年）.............................................................................20图10：数字病例分析系统、质谱仪及液相色谱仪为中国科学仪器市场规模前三名（2020年）.......................................21图11：2026年全球质谱仪市场达112亿美元（亿美元）.......................................................................................................21图12：全球质谱仪市场主要被海外巨头垄断............................................................................................................................21图13：预计2023-2028年全球色谱仪市场规模将维持6.06%的复合增速...........................................................................22图14：2030年我国医疗器械市场规模或达1.66万亿元..........................................................................................................23图15：2025年全球医学影像设备市场规模或达819亿美元...................................................................................................23图16：2030年全球CT设备市场规模或达215亿美元（亿美元）........................................................................................24图17：阿为特是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件制造商........................................25图18：公司具备强大的DFM能力与服务，与客户共同设计开发.........................................................................................25图19：2019-2024年公司营收复合增速达11.15%（亿元）....................................................................................................26图20：2025Q1-3公司归母净利润841.17万元，同比下滑46.53%（万元）........................................................