金银牛市基本面未变，多头卷土重来

2026-01-12 李津文财达期货还是郁闷闷啊

短期利空因素：CME上调贵金属品种履约保证金，彭博2026年权重配置下调白银权重至3.94%，迫使追踪指数的基金和ETF抛售白银头寸，加上2025年12月非农数据公布前的市场谨慎情绪，对金银价格形成短期利空。
12月非农数据解读：12月新增就业5万人低于预期，但失业率降至4.4%的历史低点，全年新增就业58.4万人远低于2024年，显示就业市场走弱。非农报告降低了短期降息概率，但市场未出现下跌，反而金价上涨，表明市场已消化利空，并预期2026年降息及美联储新主席可能加快降息，为金银价格提供中期支撑。
基本面支撑：金价上涨受国际局势动荡加剧推动，包括特朗普对委内瑞拉行动、威胁吞并格陵兰岛、增加军费开支等；白银供需面紧张，中国限制精炼白银出口加剧全球供给短缺。
研究结论：金银牛市的基本面未变，且有新的支撑因素发酵，经过近期蓄势整理后，金银价格有望再度向上冲击历史新高。