欧洲央行货币分析师调查汇总结果 2025年12月

这份报告总结了2025年12月1日至3日进行的货币分析师调查（SMA）的汇总结果，共有70名受访者参与。调查内容涵盖主要ECB利率、市场利率和市场状况、资产购买和再投资、再融资业务以及宏观经济展望等方面。

主要ECB利率、市场利率和市场状况

1. 利率预期：调查问卷分为两部分，第一部分询问受访者对联邦委员会会议后储备维护期的利率预期，第二部分询问季末的预期数值。受访者对DFR、MRO、MLF、€STR以及3个月欧洲银行间同业拆借利率的预期被详细记录。
2. DFR变化概率：受访者被要求说明DFR在下两次理事会会议中可能发生变化的百分比概率，以及第二DFR变更的预期大小。
3. 债券收益率预期：受访者对德国、法国、意大利和西班牙10年期政府债券的互换率或债券收益率进行了预期。

资产购买和再投资

1. 欧央行债券储备预期：受访者提供了对APP和PEPP下欧央行债券储备在所述季度和年末的预期。
2. TPI激活可能性：受访者被指示在以下时间段内，TPI何时会被首次激活的可能性。

再融资业务

1. 未结清金额预期：受访者对再融资业务中未结清金额的预期，区分MRO和LTRO，特别是LTRO项下预期未偿金额。

宏观经济展望

1. 季度预测：受访者提供了对欧元区实际国内生产总值增长、失业率、HICP通胀和剔除食品和能源的HICP通胀的预测。
2. 产出缺口评估：受访者被要求描述欧元区实际国内生产总值相对于潜在产出的当前水平，以及预计何时认为输出缺口会关闭。
3. 通胀概率：受访者说明了对以下年份欧元区平均HICP通胀低于或高于2%的百分比概率，以及长期内欧元区HICP通胀落入特定区间的概率。
4. 风险评估：受访者评估了关于欧元区增长和通胀预测的风险，特别是欧元区通胀前景的风险。

本报告使用缩写来表示关键货币政策参数，并提供了具体的调查问卷和更多信息链接。调查结果仅用于货币分析师调查目的，不得为自身利益或为任何其他个人或团体的利益而使用或利用。