离岛免税新年开门红，四部门发文鼓励工会开展春秋游

行情回顾

• 消费者服务指数跑输沪深300指数，商贸零售指数跑赢。
• 2026年1月5日至9日，中信消费者服务指数涨2.54%，中信商贸零售指数涨4.43%。
• 重点子板块涨幅：服务综合（6.20%）、一般零售（5.75%）、酒店（2.27%）、餐饮（2.25%）、珠宝首饰及钟表（2.23%）。
• 个股涨跌幅：谱尼测试涨51.77%居首，翠微股份跌9.93%居首。

行业&公司动态

• 行业资讯
  • 阿里巴巴加大淘宝闪购投入，目标2026年市场份额第一，预计2026年即时零售规模超1万亿元。
  • 永辉超市启动2026年货节，调改门店突破300家，3R即食商品增速超200%。
  • 韩国年轻人“周五下班飞上海”潮流升温，上海浦东机场中韩航线运力快速提升。
• 行业投融资
  • 星联未来完成数千万A轮融资，聚焦AI宠物硬件。
  • 掌邦食品完成1000万元天使轮融资，专注重庆火锅底料。
  • 参秘生物完成2000万元天使轮融资，研发大健康饮品。
  • 素满香完成数千万元A轮融资，发展大众化素食餐饮。
  • 沐小马完成近千万元Pre-A轮融资，打造运动消费品牌。
• 重点公司公告
  • 武商集团聘任汤俊为副总经理。
  • 史美达副总经理史磊提前离任。
  • 南极电商与上海新和兆企业商标授权纠纷诉讼进行中。
  • 华天酒店副董事长、副总裁邓永平辞职。

宏观&行业数据

• 社零数据
  • 11月社零总额同比+1.3%，环比回落1.6pct；除汽车外消费品零售额同比+2.5%，环比回落1.5pct。
  • 城镇/乡村社零同比分别+1.0%/+2.8%，乡村市场增长稳健。
  • 餐饮收入同比+3.2%，限额以上升级类商品零售增长较快（服装鞋帽+3.5%，化妆品+6.1%，金银珠宝+8.5%）。
  • 线上消费延续增长，1-11月实物商品网上零售额同比+5.7%，占社零总额25.9%。
• 黄金珠宝数据
  • 2025Q3全国黄金消费量177.53吨，同比-18.56%。
  • 黄金首饰消费量70.21吨，同比-46.00%；金条及金币87.87吨，同比+27.20%。

投资建议

• 关注2026年高景气成长赛道及政策、科技加持的服务业景气拐点赛道：
  • 服务消费拐点：免税、银发旅游、育儿消费，受益标的包括中国中免、华住酒店、孩子王等。
  • 新消费：潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、老铺黄金等。
  • 零售创新+出海：小商品城、赛维时代。
  • AI+应用：焦点科技、豆神教育。

风险提示

• 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。