沥青周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 综合分析与交易策略 【综合分析】 百川盈孚统计，本周四国内沥青厂装置开工率为29.06%，较本周一下降2.85%；沥青总库存水平为24.36%，较本周一下降0.37%；社会库存率为24.19%，较上周日下跌0.15%。前期油价偏弱，市场对沥青原料供应矛盾有所消化，叠加需求淡季且沥青盘面裂解高位，沥青维持高位震荡格局。隔夜油价大涨，沥青成本端支撑明显，短期盘面预计高位震荡。 【策略】 单边：高位震荡。套利：观望。期权：观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 1.成本驱动，市场价格波动增长 本周西北地区沥青价格持稳，其他地区沥青价格均上涨，涨幅在20-265元/吨。 ◼周内前期，受委内瑞拉局势影响，沥青期货盘面大涨，带动市场看涨情绪高涨，且华南以及华东地区主力炼厂沥青低产或间歇生产，船运发货尚可，库存水平下降，周一周三连续上调沥青价格，带动南方主流成交重心上移；在期货上涨带动下，山东河北地区炼厂及贸易商不断上调现货价格，部分品牌价格较节前上涨200元/吨左右，但周内后期原油及沥青期货价格回落，市场高价资源出货不畅，山东华北市场价格有所下跌。此外，在华南以及华东中石化价格不断上调带动下，西南地区沥青价格走高。 2.沥青市场价格上行 ◼地缘动荡背景下成本波动增大，委内局势维持现状，市场部分计价远期供应增量，中东地缘风险大幅升温。油价预计宽幅波动，Brent主力合约关注60～63美金区间。 ◼本周成本波动增大，原油回落后周五再次反弹，沥青炼厂理论加工利润截至1月9日-103.8元/吨，环比上周下行189.7元/吨。 ◼华南市场产量大幅增加，供大于求，基差-107至-59元/吨；华东市场供应稳定需求一半，基差+3至41元/吨；山东市场需求开始转弱，原料供应担忧支撑市场价格，基差+33至131元/吨。 ◼国内沥青现货市场价均上行，华南市场需求释放稳定同时主力炼厂产量环比预期缩减，基差+101至-21元/吨；华东地区主力炼厂间歇生产，船运发货稳定，基差+51至-21元/吨；山东市场看涨情绪逐步消化后，需求疲弱持续利空市场，基差-19至39元/吨。 3.沥青产量整体环比缩减 西北：周初主力炼厂沥青产量缩减，总开工率持续下降，较1月1日下降7.17%。周中主力炼厂沥青产量缩减，总开工率下降10.37%。 东北：周初辽河石化1日起日产量下降，总开工率较1月1日下降0.68%。周中开工率不变。 ◼华北华中：周初部分炼厂产量调整，总开工率较1月1日下降0.11%。周中开工率不变。 ◼山东：周初胜星石化沥青复产，1月1日开工率环比上升5.54%，1月5日开工率环比持平。周中胜星石化转产渣油，开工率下降2.87%。 ◼长三角：周初金陵石化12月底沥青短期停产一周，镇海炼化间歇生产，1月1日开工率环比下降7.41%，1月5日开工率较1日下降6.72%。周内金陵石化保持停产，但镇海炼化间歇生产，带动总开工率上升2.14%。 华南西南：周初部分炼厂产量调整，总开工率较1月1日下降0.67%。周中茂名石化产量缩减，总开工率下降14.04%。 4.库存继续小幅下行 ◼西北：周初主力炼厂沥青减产，且执行部分合同，带动炼厂总库存水平下降1.46%。周中主力炼厂产销平衡，炼厂总库存水平不变。 东北：周初焦化及船燃市场需求一般，主力炼厂出货放缓，总库存水平上升0.36%。周中低价资源成交尚可，个别炼厂出货好转，总库存水平下降0.36%。 ◼ ◼华北山东：周初假期市场刚需有所减少，部分高价资源出货不佳，带动炼厂总库存水平上升0.58%。周中终端需求清淡，高价资源出货不佳，炼厂整体库存水平上升0.58%。 ◼长三角：周初主力炼厂短期停产，且船运发货尚可，带动炼厂总库存水平下降2.00%。周内部分主力炼厂沥青停产且消耗库存，带动炼厂总库存水平下降2.76%。 ◼华南：周初低价资源接受度尚可，炼厂出货顺畅，总库存水平下降3.75%。周内部分终端项目赶工支撑需求，主力炼厂出货尚可，带动炼厂整体库存水平下降3.12%。 5.冬储资源入库，社会库存稳定增长 ◼本周一(1月4日)社会库存率为24.34%，较本周一(12月29日)上涨0.25%。华北及西北地区部分社会库继续入库冬储资源，带动当地社会库存率稳步增长；东北地区低硫沥青出货，但道路沥青入库缓慢，带动当地社会库存率下降；华中及华南地区部分社会库入库船运资源，库存率上升；西南地区项目赶工支撑需求释放，社会库存率下降。 ◼本周四(1月8日)社会库存率为24.19%，较上周日(1月4日)下跌0.15%。华北及西北地区部分社会库继续入库冬储资源，带动当地社会库存率稳步增长；东北地区由于低硫沥青持续出货，且道路沥青入库缓慢，库存水平下降；华东及西南地区需求平稳，市场消耗社会库存为主；华南地区部分社会库入库船运资源，因此社会库存率明显上升。 沥青月度供需数据 沥青需求分领域 资料来源：百川盈孚，万得，银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn