核心结论
全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期，呈现出显著的区域分化特征。
- 北美：关键词为“存量博弈与政策封锁”。北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断，定价权稳固。Robotaxi领域Waymo一家独大，Tesla激进搅局。受2025年美国商务部软硬件禁令影响，中国Robotaxi企业面临一定封锁，直接商业化路径困难。
- 欧洲（EU+UK）：关键词为“合规准入与技术缺口”。欧洲监管环境碎片化且严苛，本土车企在L4算法上相对滞后，创造了独特的“混合模式”机遇，“美国/本土平台 + 中国技术底座”有望突围。Uber、Lyft引入百度Apollo，表明去品牌化的技术输出是攻克欧洲市场的占优解。
- 中东（GCC）：关键词为“蓝海高地”。中东呈现独特的“三高一低”特征，即高客单价、高政策支持、高基建投入、低能源成本。海湾国家急于摆脱石油依赖，将自动驾驶视为国家战略。中国企业如文远知行、小马智行等在此获得路权与牌照的双重红利，是当前出海的最佳练兵场和商业化变现区。
- 东南亚（东盟六国）：关键词为“成本倒挂与两轮生态”。东南亚网约车市场庞大但客单价低，人力成本低廉导致Robotaxi在经济账上或出现成本倒挂。短期内终端Robotaxi大规模落地不具备性价比，两轮车生态仍是主流。新加坡作为高人力成本的孤岛，或能实现Robotaxi商业化。
市场空间与渗透率
- 北美：兼具最大共享出行市场规模基数与最快的替代节奏。预计2026年北美共享出行市场规模突破千亿美元，2030年有望增长至3528亿美元，2025-2030年复合增长率达到32%。其中，2027-2030年Robotaxi加速放量，预计到2030年北美Robotaxi市场规模达到2400亿美元。
- 欧洲（EU+UK）：展现市场大但转化稍慢。预计2030年欧洲Robotaxi市场规模或达到58.75亿美元，对应保有量渗透率2.4%。
- 中东（GCC）：呈现“小而美”的特征。预计2030年中东（GCC） Robotaxi市场规模或达到10.37亿美元，对应保有量渗透率2.4%。
- 东南亚（东盟六国）：市场潜力巨大但Robotaxi发展缓慢。预计2030年东南亚Robotaxi市场规模或达到11.48亿美元，2030年后加速起量。
投资建议
- 聚焦L4 RoboX产业链：
- B端软件标的>C端硬件标的。
- H股沪港通优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
- A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 下游应用维度相关标的：
- Robotaxi视角：
- 一体化模式：特斯拉/小鹏汽车。
- 技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技/（拟上市：momenta/元戎启行等）。
- 网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。
- 上游供应链维度相关标的：
- B端无人车代工：北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车。
- 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等。
风险提示
- 监管与地缘壁垒。
- 场景泛化不及预期。
- 流量平台依赖风险。
