国投期货农产品日报

吴小明首席分析师F3078401Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn [豆-] 豆一期货主力合约高位表现为调整态势，国产大豆现货价格表现偏强，本周呈现上涨的状态。1月中的言林当贸易根也将要进行竞价拍卖，持续关注。进口大豆方面南关新季大豆目前仍然是维持率产预期，供应端的风险仍然偏低。短期持续关注政策端表现以及内外市场的指引。 【大豆&豆稻】 北京时间下周二凌展，USDA将公布1月供需报告。路透公布USDA1月报告数据预测，关国2025/26年度大豆产董为42.29亿蒲式耳，USDA此前在11月预估为42.53亿蒲式耳。预计关国2025/26年度大豆期木库存为2.92亿蒲式耳，高于USDA此前在12月预估为2.9亿蒲式耳。预计关国减至2025年12月1日大豆库存为32.50亿蒲式耳，较云年同期增加4.8%，为2019年以来同期最高。另外，路透预测巴西，阿根廷大豆产董数据均有小幅上升。南关天气持续向好，一季度ENS0中性的概率为68%，南关半产预期重回主要交易逻辑。后续一方面要关注关豆具体出口情况，另一方面，需关注南关拉危娜天气能否造成持续影响。策略上如南关天气未发生较大变化，近期豆拍价格还将追随美豆底部偏弱震荡运行。 【豆油&棕烟油】 豆棕油表现为继续反弹的势头。印危方面表态该国可能将提高棕树油出口税，以支持其生物柴油政策，后续持续关注。马来西亚棕测油市场要鲁惕继续累库。目前短期海外大豆供应端风险偏低，海外马来西亚棕树油库存压力预计延续，供需面表现偏弱，总体维持震荡思路对待。 【莱柏&莱油】 莱系今日走势分化，莱油国国际尽油价格走高而上涨，莱柏仍承压于中加经贸关系或转暖的预期。加拿大总理下周访华，达将是2017年以未加拿大总理肯次访华，国加莱杆被初载额销后加高层官员访华多次，市场预期本次元肯会将非动经贸关系实质性转好。莱油相较莱柏在进口多元化上更为成功，预计中加经贸关系转暖的预期对莱柏更其影响力。综合未若，下周莱系市场点在加总理访华影响，缝持莱系期货震荡偏弱的观点。 【玉米】 玉来期货高位震荡，今日东北现货小涨，部分深加工企业小幅上涨收购价。港口、贸易南、及下游整体库存依旧偏低，北方四港及广东港口库存均为近三年同期最低。近期中储校玉来现货拍卖成交率高，溢价高。未未继续跟进东北售粮进度以及玉来小麦等拍卖情况，短期大连玉来期货以宽幅震荡为主，注意风险。 【生猫】 生猫期货维续震荡，现货价格小偏强。目前肥标价差依然较高，而二有栏含利用率仍在低位，后期仍要谨慎二有维缺补栏对价格的阶段性支撑。不过，由于市场对春节后猪价预期相对悲观，春节前可能出现生猪出栏节奏加快的情形，春节前供应压力仍然较大，盘面上方反弹空间预计受限。中长期未若，历史上猫周期部多望现双底“W”型特征，10月猫价低点大概率为肯次情绪性筑，预计明年上率年价在供应压力持续和需求淡李背景下仍有较大概率构成二次探底，建议03合约反弹后连高空。 【鸡蛋】 鸡蛋盘面再度回归近强远弱格局，近月合约触及近期新高。现货价格今日以稳为主。25年下率年的低补栏，使得26年自1月起蛋鸡新开产较当月沟汰大幅下滑，存栏下降速度加快，叠加春节前备货，现货价格上涨可期，盘面建议对26年上半年合约持多头总路，或多近空远策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。