国投期货化工日报

周小燕高级分析师F0308906B Z0016691 王雪忆分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内窄幅收涨，整体重心沿5日均线上移。基本面上，丙烯生产金业成交顺畅，部分金业实单竞拍溢价情况犹存。其装置生产成本承压背景下，多套装置释放降负或检修计划，提振市场心态。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理。聚乙烯方面，市场情绪持偏强，下游工厂入市补库，生产金业部分上调出厂价，市场价格重心维持上移，低价成交尚可。聚丙烯方面，供应端流通资源并不宽松，叠加部分石化厂价持续高金，国此市场提价意向存在。需求端，下游终端需虽依旧稳定，但已经感觉到高价接盘抵触情绪，成交出现缩量，成交多商谈。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯盘面震荡整理运行，华东现货平稳为主。加氢苯产量增加，进口量充足延续，江苏港口库存持续累积。纯苯行业利润持续好转，下游综合产能利用逐预期提升。短期纯苯预计延续震荡运行，关注地媒风险扰动。远月纯苯预计减产，去库预期下，中线考虑逢低介入月差正套。 苯乙烯期货主力合约震荡上行收涨，上摸率年线暂承压。基本面上，苯乙烯生产企业产销平稳，合约出货稳定，库存维续下降。但尽料纯苯维续累库，成本弱势对苯乙烯反弹形成压制。基本面多空博弃价格延续整理。 【聚酯】 聚酯行业券节前后检修计划陆续披露，PX和PTA价格回落。终端持续定竭，聚现金流低位，开工逐渐下滑，需求有拖累。偏夜油价收涨对市场略有振，PTA和尽油价差回落；PX-Nap价差高位震荡，中线PX强预期不变，但需下游需求配合：PTA主要驱动在原料，新年度加工差适度修复。 国内乙二醇新装置投产在即，海外装置国效益间通停车增加，预期供息内增外降。聚酯将开始降负，港延续累库，现实依旧有压力。券节前后低位震荡为主：二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善：新年度依旧有较大量装置投产的预期下，乙二醇长线依旧承压，把趣波段行情为主。 短纤企业库存低位，但下游订单弱，利润薄，以消化原料备货为主，1月中的后将陆续放假，短纤需求持续走弱，绝对价格随原料波动。春节前后关注下游备货节奏。 期，供需双降，产能过制是长线压力，成本驱动为主。 【煤化工】 日内审醇盘面多空博葬加剧。目前海外装置开工负荷偏低，中东主力区域装解已经放续，南关货源进口董受地缘国素扰动。术来进预期大器缩减，但沿海商库存以及下游质反馈或对行情产生较大压制，关注沿海烯烃装置的运行情况以及港口库存的变化。 承素盘面小器回落，周期内生产企业库存止降回升。气头装置停车检修，南业储备连低跟进，工业刚需采购为三。日产预期回升，下游退涨情绪回落，但随需时间的不断维移，存享农业需求预计导动，行情下调的空间意发有限，大概率延续区间内震荡偏强运行。 [氯碱】 PVC日内回落。检修减少，开工环比回升。下游开工下滑，则需采购为主，出口以乙烯法企业为主，整体需求低速。电石价格上涨，成本支撑尚可，2026-年PVC有望去产能，期价重心预计会上抬。 烧日内农荡运行。目前氯行情较好，一体化利润尚可，开工高危运行。下游氧化铝开工维持高位，需仍在，但目前行业普追亏损，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。液成继续累库，压力较大，而氧化铝来采有减产预期，叠加目前索城一体化尚有利润，将压制烧藏的反评高度。 【纯碱一玻璃】 纯战日内震荡弱势运行。博源产量提升，后续湖北新都也面临量产压力，供给压力较大。近期成交主要期现商为主，下游采购情绪不佳。浮法和光伏继续云产能，重碱刚需有下滑趋势。宏观情绪消退，绝碱继续累库，面临供需过制压力，可右侧高空总路对待；供应增加，下游有减产风险，多玻璃空纯战05策略维续持有。 玻鸡日内高位回落。现资延续云库式，价格涨跌至现，沙河今日小板价格有松动，情绪回落，其他地区涨价。目前三种燃料产线均亏损，产能维续压至15万吨。加工订单延续低逆态势，环比走弱，同比较低，需求不定。我们预估产能降至15万吨以下，供需弱平衡，压力线解，后续回调后低位关注做多机会。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期贷有限公司定经中国证监会批准政立的期资经营机构，已具备期资投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信总，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资科、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯押是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的考贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。